一、国内主产区小麦苗情不容乐观
据悉，我国小 麦主产省之一河北省农作物春旱情况明显，目前全省缺墒面积达2480万亩，受旱作物面积达1343万亩。另外，今年河北省小麦吸浆虫发生面积达800万亩以上，主要涉及邯郸、邢台、石家庄、保定、衡水、沧州、唐山等7个主产小麦的大市，部分地区发生势态偏重，目前吸浆虫发生面积仍在扩大，预计小麦单产将会低于预期。
二、小麦产量及库存预期减少
国家粮油信息中心预计，2004冬小麦播种面积下降1944万公顷，即使天气状况良好，小麦单产保持去年水平，即4012公斤/公顷，2004年冬小麦总产量预计将减至7800万吨，减幅为3.7％。这已经是我国连续第五年小麦产量的持续下滑，库存的大幅减少使国内小麦供需出现了矛盾。美国农业部3月份月度供需报告显示，预计中国2003/2004年度小麦产量为8600万吨、国内消费总量为1.045亿吨、出口量为220万吨小麦、进口量为200万吨、期末库存为4169万吨，较期初库存6039万吨减少1870万吨。笔者认为，美国农业部对中国小麦的预期过于乐观了，这从近期国内小麦现货价格的快速上涨中就可得到证明。
三、小麦现货价格持续上涨
近期国内小麦现货价格不断攀升，主产区小麦现货价格已涨至1660～1700元/吨，销区的小麦现货价格则维持1900元/吨，并且继续保持强势。近期从国家抛售的小麦成交价格来看，基本在1500～1700元/吨左右，并且需求势头不减。3月30日河南省抛售了国储小麦150万吨，这是继3月16日河南省投标竞价拍卖小麦105万吨之后的又一次大规模的库存粮抛售行为。整体基准价为0.785元/斤，其中豫北地区产小麦的基准价为0.795元/斤。从其拍卖基准价判断，国内小麦的现货价格后市仍有上涨空间。
四、美小麦种植意向下降
美国农业部（USDA）3月31日发布的2004年播种意向报告显示，2004年美国所有种类的小麦播种面积预计为5950万英亩，比2003年降低了4％。2004年的冬小麦播种面积预计为4340万英亩，年比降低3％。其中硬红冬小麦播种面积预计为3090万英亩，软红冬小麦面积预计为830万英亩，白冬麦面积预计为420万英亩。2004年美国的其他春小麦播种面积预估为1330万英亩，比2003年降低4％。其中1270万英亩为硬红春麦。杜伦麦播种面积预计为276万英亩，比2003年降低5％。以上报告内容对市场的影响无疑是利多的，这也为后期国际小麦价格的上涨埋下了伏笔。
五、技术显示麦价有望加速上扬
4月1日郑州小麦在前期高点附近振荡整理，硬麦价格已经回升到前期盘整区间内部，强麦更是再创了年内新高。这就为后市小麦的持续上涨打下了良好的基础。投资者在前期买入的多单可以继续持有，不要轻易了结，等待上破新高后还可以加码买入。
在硬麦的交易中，合约的选择也是非常重要的。从理论上说，WT411合约更接近两节小麦消费旺季，持仓量也已达到了入市的基本要求，因此理论涨幅应该更大，是投资者买入小麦的最佳选择。WT409合约虽然持仓大，但是其被套多单也多，需要更多的时间去洗盘。
强麦在前期走势中表现坚挺，与硬麦的价差从80元扩大至220元。虽然后市强麦也会表现出很强的上升势头，并且在上涨初期还会强于硬麦，但是其续涨能力要弱于硬麦。预计在涨势后期，强、硬小麦的价差还会缩小到100元左右。
因此，从长远来看，国内小麦持续减产、小麦近年需求不断增加、库存加速降低以及现货价格的上涨均对小麦价格形成长期的利多支撑，投资者应抓住良好的投资机会。
