近期，受养殖端出栏节奏和市场情绪变化的影响，生猪期货价格自低点持续反弹后出现急跌行情。
“最近生猪现货偏强，主要受养殖端惜售叠加二次育肥入场影响，气温升高导致养殖增重缓慢，肥标价差走高，企业销售策略由之前的降重转为增重，引发现货价格走高，带领期货近月合约走强，但远月合约存在供应压力后置的预期，走势偏弱。”五矿期货农产品分析师王俊说。
据中信期货研究所生猪研究员李艺华介绍，今年生猪产能过剩、体重偏高，6月中下旬在部分散户新一轮惜售情绪的驱动下，猪价出现反弹，但是上行空间比较有限。生猪期货价格涨至14000元／吨关口后，产业套保情绪升温。在6月集团场小幅去库后，三季度仍面临继续降重带来的压力。
“1—6月生猪价格整体呈现下滑—震荡—下滑—翘尾的走势，主要原因是2025年上半年生猪供应充裕，奠定了猪价低位运行的基础。但由于上半年养殖端仍存压栏时段，预计下半年将出现供应后置现象，届时或影响生猪短期供应，进而拖累猪价。”卓创资讯生猪分析师容志发介绍。
上半年，终端需求符合正常季节性规律，在供给充足的背景下，屠宰企业开机率处于2019年以来，历史同期高位水平运行。卓创统计数据显示，截至6月27日，样本屠宰企业开机34.16%，较年初减少5.64个百分点。目前生猪市场供给充裕，屠宰企业收购难度低，另外短期终端对于分割品需求较好，下游走货较为顺畅，屠宰企业开机、利润情况较好。
自6月初开始，生猪主力转为9月合约，猪价在均线支撑的引领下企稳反弹，猪价区间逐步抬升。对于生猪9月合约来说，1.4万整数关口为价格提供支撑。2025年下半年，三季度属于传统淡季，消费难有支撑，四季度猪肉消费量因节日（中秋、国庆、春节前备货）阶段性回升，但整体增长有限。但供应端逐步增多，根据往年价格趋势，下半年或呈现先涨后跌的走势。
在王俊看来，考虑市场对中秋节、国庆节前的涨价有预期，低价惜售和二育入场的现象较为普遍，对现货价格形成了底部支撑。
“当前，育肥利润依旧存在，一些散户仍有二育的意向。若猪价进一步下跌，挤压育肥利润，大猪出栏节奏或进一步加快，二育积极性随之降温。”李艺华表示。
由于后期供应压力仍存，市场对未来猪价保持谨慎态度。“进入7月，部分前期惜售和后置的供应有逐步释出的可能，在今年供应充裕的大背景下，价格持续上涨的动力不足。但由于市场累库预期仍存，因此价格大跌的概率不大，或维持震荡整理走势。”王俊表示。
李艺华同样认为，6月中下旬猪价上涨，主要与集团企业实现降重后，部分散户重新出现二育情绪有关。但是生猪基本面处在增产兑现的周期中，目前出栏量充裕，叠加进入消费淡季，猪肉需求减少，猪价上涨动力不强。
新湖期货介绍，近日生猪现货价格涨幅较大，7月1日全国生猪市场均价单日涨幅超0.5元/公斤，站上15元/公斤线，今日生猪现货价格继续上涨，主因短期供应端减量明显，集团场缩量供应，散户压栏挺价心态加强，二育补栏行为亦有增加，随着8-9月份传统需求旺季的临近，养殖主体对后市价格预期明显转强，减量出栏共同推升近期生猪现货价格。目前河南生猪价格约15.2元/公斤，盘面主力合约大幅贴水现货价格，后续存在修复贴水的走势预期，因而受现货价格带动明显。
新湖期货表示，此外市场对下半年生猪价格走势存在较大分歧，部分观点认为，行业可能存在产能端高估或需求端低估的认知偏差，致使上半年生猪价格在产能数据高压下仍保持平稳运行。若此逻辑成立，下半年需求提振背景下，价格有望突破低位震荡区间向上修复。
总体来看，目前养殖端仍有利润，行业无主动去产能动力，预计供应压力长期存在。考虑2月出现仔猪腹泻疫情，7月、8月出栏或小幅下滑，但幅度难与2024年7月、8月相比，整体影响偏温和。集团企业生猪出栏体重目前已逐步下降至合理区间，未来或有少量下调空间，但散户生猪出栏体重不断上行，且目前散户及二育看好7月、8月行情，不排除出现集中出栏现象，挤兑之下，价格难以大幅上涨。
来源：期货日报、光大期货、新湖期货、中国畜牧业