一、政策端近期启动冻猪肉临时收储
6月9日，华储网公布《关于2025年6月11日中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》。通知中显示，将于6月11日进行冻猪肉收储，计划收储数量为1万吨。
今年以来，生猪价格持续走低，农业农村部数据显示，6月第1周全国生猪平均价格14.78元/公斤，比前一周下跌0.4%，已连续六周下滑。
二、按照此前预警机制，目前猪价处于绿色区域
根据国家发展改革委发布的数据，截至6月4日当周，全国大中城市猪粮比价6.29∶1，与年初相比，猪粮比价已有明显下降，今年1月8日当周为7.95∶1，已连续5个月下滑，逐步临近过度下跌情形三级预警线。
目前，我国生猪养殖行业产能处于可控区间。农业农村部数据显示，4月我国能繁母猪存栏量为4038万头，较去年同期增长1.3%，连续11个月维持在4000万头以上，较全国能繁母猪正常保有量目标的3900万头超出3.54%，处于绿色区域。近期有市场消息称，多家头部猪企接相关部门要求暂停能繁母猪扩产，行业产能有望得到控制。
三、成本控制成为养殖重要因素
从盈利情况来看，国家发展改革委数据显示，截至6月4日当周，按价格及成本推算未来仔猪育肥模式的生猪养殖预期盈利为80.1元/头，较今年年初的229.99元/头的高点降幅超过65%。今年以来，生猪养殖预期盈利均值为83.21元/头，远低于去年279.42元/头的均值，较低的利润率亦有利于行业产能去化。
在生猪价格持续走弱的情况下，成本控制成为养殖企业最重要的课题之一。多家生猪养殖企业不断优化成本，以提高利润率，增强企业竞争力。如天康生物4月份的养殖成本为13元/公斤，商品猪销售价格为14.32元/公斤，仍有明显的盈利空间。
端午节前5月29日，发改委召集国内大型集团性生猪养殖企业开会，会议要求集团场生猪出栏体重降至120公斤，禁止向二次育肥群体销售生猪，以及不再继续增加能繁母猪，并每月统计一次数据，以稳定猪价。会议提到的降重以及停止向二育群体供应猪源，意在通过降低单头生猪的出栏重量来减轻未来生猪出栏压力；不再继续增加能繁母猪则指向降低远期生猪出栏压力。涌益跟踪的数据显示，截止6月5日当周，样本企业出栏均重129.17公斤，其中集团场出栏均重126.49公斤，散户出栏均重137.75公斤。
四、猪肉收储背后所隐藏的潜在风险
从生猪行业产能数据和供应端新生仔猪数量来看，二者均指向未来生猪理论出栏将持续恢复，供应压力不断上升，未来生猪价格在供应压力下存在下行风险。
数据显示，长期供应指标能繁母猪存栏量自2024年一季度开始处于持续环比增加的势头当中，中期供应指标新生仔猪数量也在不断上升。
增加的势头当中，中期供应指标新生仔猪数量也在不断上升。
从实际执行来看，集团性养殖企业首先需要通过缩短生猪养殖时间、加快出栏节奏来降低出栏体重，对近期供应端而言，生猪出栏压力加剧，短期生猪现货价格有继续趋弱下行的风险。中期来看降低生猪出栏体重减轻中长期供应压力，则对猪价构成向上支撑。
本次猪肉收储政策与前期发改委会议政策意图一脉相承，皆意在稳定猪价，提振信心，避免在未来生猪出栏压力下猪价陷入低迷。未来市场关注重点在于养殖企业的执行力度、降重及出栏节奏以及收储政策是否继续延续。
来源：证券时报、国投期货、通威畜禽
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