本周五玉米现货均价创2450元/吨年度新高，主因供应青黄不接、贸易商惜售及进口骤降。河南小麦托市政策提振市场情绪，但饲料小麦替代优势显现抑制玉米涨幅。期货主力合约震荡上行，政策拍卖传闻加剧多空博弈。短期现货维持偏强运行，中期关注新作产情与政策落地节奏，建议贸易商分批出货，饲料企业优化替代配方。
01现货市场动态
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价格走势
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玉米现货：本周玉米现货继续上涨，周五平均价格上涨至2450元/吨，创13个月新高，环比上涨0.34%，同比降幅收窄至1.30%。
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华北地区：山东深加工企业报价突破2530元/吨（如河南金玉峰达2580元/吨），周涨幅10-40元/吨，贸易商提价20元/吨。
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东北地区：吉林燃料乙醇上调50元/吨，中粮系企业跟涨20元/吨，但北港集港量下降支撑贸易商报价上涨10-30元/吨。
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港口及销区：南方港口受成本支撑报价坚挺，但饲企库存充足抑制涨幅。
图1 主要省份和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）
2. 驱动因素
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供应偏紧主导市场：基层余粮见底，渠道库存降至低位，贸易商惜售情绪浓厚，华北深加工企业门前到货仅约200车/日。
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进口大幅缩减：1-5月玉米进口仅63万吨，同比降幅93.7%，加剧供应缺口。
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政策与天气扰动：河南小麦托市收购启动，236个库点（库容572万吨）提振市场信心，小麦价格止跌反弹，间接支撑玉米；东北播种延迟、华北干旱影响新作预期，加剧市场看涨情绪。
02期货市场：主力合约（2507）
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价格表现：本周大连玉米2507合约收于2379元/吨（+0.34%）创2024年7月来新高。
- 多空博弈加剧：
- 利多：现货强势带动基差走强，旧作合约持仓矛盾凸显资金看涨预期。
- 利空：进口玉米拍卖传闻（山东40万吨定向投放）抑制上行空间，且7月合约临近限仓期，持仓加速离场可能引发波动。
图2 大商所C2507玉米期货价格走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网）
03周边市场和下游产业
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替代谷物—小麦托市改变价差格局
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小麦：小麦价格止跌至2440-2460元/吨，与玉米价差缩至23元/吨（山东），饲料企业替代意愿增强。但面粉消费淡季制约制粉需求，小麦供强需弱格局未改。
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进口替代：进口优势显现：广东港进口玉米完税价2068元/吨，较国产玉米低392元/吨，但加征关税后仍无大量流入空间。
2. 养殖产业—刚需支撑但利润承压
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生猪：均价14.2元/公斤，供大于求下二次育肥短暂提振价格，但终端消费疲软导致涨势难续。
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禽类：肉鸡苗价暴跌32%，蛋价低位反弹至2.85元/斤，整体存栏高位维持饲料刚需，玉米添加比例仍较高。
3. 深加工产业
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低开工率：行业开工率（淀粉58%、酒精40%）周降1%，加工亏损制约原料采购。
- 降库存：淀粉库存降至132.8万吨，三季度需求旺季或提振价格。
04核心矛盾与后市展望
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短期矛盾
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供应缺口 vs 政策潜在干预：青黄不接阶段贸易商挺价，但进口拍卖若启动将缓解紧张。
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小麦替代性价比：价差若持续收窄，饲料需求或转向小麦，抑制玉米涨幅。
2. 中期驱动
- 产需缺口刚性：新作播种延迟及进口下滑，2025年产需缺口预期强化。
- 库存去化加速：南北港口库存周降10%-15%，渠道隐性库存偏低。
3. 价格预判
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短期（1个月）：现货震荡偏强，全国均价区间2420-2480元/吨；期货2507合约2350-2380元/吨波动。
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中期（7-9月）：三新粮上市前缺口扩大，价格或冲高至2550元/吨，但需警惕政策粮投放及小麦替代压力。
05建议
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贸易商：逢高分批出货，避免政策落地后价格回落风险。
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饲料企业：增加小麦替代比例，玉米库存维持30天安全边际。
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投资者：期货短期波段操作，关注2509合约2350元/吨支撑位；中长期逢低布局多单。
06风险提示
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政策超预期：进口玉米拍卖量价若低于预期，利多价格；反之将打压市场。
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天气与新作：华北干旱、东北低温若持续，或进一步削弱新季产量。
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需求坍塌：深加工亏损扩大或生猪产能加速去化，将削弱玉米消费。
（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）