生猪价格有望迎来拐点

据涌益咨询数据，截至2022年4月15日，全国猪价12.7元/公斤，周环比上涨3.2%，自繁自养生猪、外购仔猪头均亏损532元、314元，较上周亏损有所扩大，主要系饲料成本上涨影响。

自4月12日以来，猪价持续走高，主要因素在于：1）疫情导致部分地区生猪屠宰、物流运输受阻，对供给端产生扰动；2）猪价处于底部区间，屠宰场储备冻肉积极性有所提升，冻品库存率提升0.29pct至19%。

但二季度猪价持续走高的概率较低：从供给端看，能繁母猪存栏量于去年6月见顶，按照传导周期看，今年的3-5月仍为生猪供应高峰期；从需求端看，上半年为传统的需求淡季；另外，随着复工复产推进，养殖户出栏积极性或提升，对猪价形成抑制。

随着供应高峰结束，在低猪价、高成本以及现金流三重压力下，预计能繁母猪产能去化或提速，支撑猪价反转。生猪养殖行业自2021年6月开始陷入亏损，11-12月短暂小幅盈利后再度陷入深度亏损，本轮猪周期中行业亏损的幅度和持续时间均处历史较高水平，叠加今年以来饲料原材料的上涨，进一步加快行业现金流流出，小养殖户加快退出。

展望后市，随着3-5月供给高峰过去，以及下半年消费好转，市场普遍预计二季度过后生猪价格有望迎来拐点。

具体到A股市场，通过复盘历次猪周期股价与猪价相关关系可以发现，历次猪周期筑底期均为生猪养殖板块配置的较好时间窗口，自繁自养龙头企业以及经营已现拐点的养殖企业配置价值显现。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：牧原股份、温氏股份、正邦科技、傲农生物。

据财联社消息，广东省政府办公厅4月13日发布《广东省能源发展“十四五”规划》。规划提出，加快推进三代、四代核电配套装备研发制造，开展核电焊接材料、核级翅片管国产化研制、鼓励核级管道、阀门及关键配件产业落地。

 

点评：

 

随着碳减排成为全球主要经济体的战略共识，清洁能源发展步伐正在迎来新一轮提速。我国核电产业发展经历了“十二五”和“十三五”上半段时期的放缓后，自2019年起迎来新一轮快速增长。2021年政府工作报告已提出，在确保安全的前提下积极有序发展核电，电产业投资景气度有望回升。

 

行业层面来看，2010-2020年以来，我国核电发电量总体保持增长势头，年发电量从738.8亿千瓦时增长至3662.5亿千瓦时，2020年核电发电量占全国总发电量比例约5.01%。相比全球核电发电平均约10%的占比而言，我国核电产业未来仍具备明显成长空间。

 

同时，我国核电设备自主化目标已基本达成，“国和一号”整体国产化率达到92%，是完全自主设计的中国核电技术品牌，代表世界三代核电先进水平。并且“国和一号”产业链联盟宣言称，联盟将全面提升“国和一号”非能动核电产业链完整性、安全性和先进性，到2023年，全面实现100%设备国产化，未来核电产业市场空间十分广阔。

 

值得注意的是，虽然我国核电设备国产化程度较高，但是核燃料仍然过度依赖进口。在核电运营成本中，核燃料是仅次于固定资产折旧的第二大成本，占比高达27%。其主要燃料铀资源对外依存度常年维持在70%以上。所以核燃料的价格及供应很容易受到国际政治和经济的影响，该行业或将成为发展核电的关键方向。

 

展望后市，就我国当前的电力来源而言，核电在2020年总电力的占比为4.9%，相比全球核电发电平均约10%的占比而言，我国核电产业未来仍具备明显成长空间。另外，据中国核能行业协会测算，每年核电市场空间约为 825-1350 亿元，其中设备市场空间约为 413-675 亿元/年，2022-2025 年市场总规模为 1648-2700 亿元。

 

落脚在A股市场，核电产业在碳中和背景下有望迎来加速发展，产业链景气度有望维持高位，细分领域中核电设备和核燃料两个方向有望重点受益，相关龙头企业业绩有望提速。

 

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：中核科技（000777）、台海核电（002366）、中国核建（601611）、中国核电（601985）。

 

来源：博览财经