10月中下旬，华北、黄淮海等小麦主产区多重因素交织，推动小麦价格开启强势上涨之旅，而面粉企业却深陷成本高企和消费乏力的双重困境，在刚性成本不断抬升之下，粉企被迫连续上调面粉价格，产业链各环节博弈逐步进入深水区。
刚性成本持续抬升 面粉价格被动上调
与小麦市场火热形成鲜明对比，面粉市场呈现“购销错配”的尴尬格局，涨价行情难以有效传导至终端。
成本压力迫使企业被动调价。小麦价格上涨直接推高制粉成本，头部粉企率先涨价，从部分单品扩展至全品类，三次强势上调，涨幅从0.5元/袋（50斤装）提升至2～4元/袋。中小粉企跟涨谨慎，仅上调1～2元/袋（50斤装）。
消费疲软制约涨价持续性。当前，面粉终端需求未见明显提振，经销商从初期恐慌性订货转为谨慎观望，以刚需采购、随采随销为主。粉企库存仍处高位，开机率持续下滑。在面粉价格持续上调之后，经销商面临“涨价减量”与“稳价亏损”的现实压力，若不能有效向终端传导，火热的麦市将逐渐降温。
截至10月29日，前路粉涨幅最大，河南、河北、山东分别上涨80～160元/吨、60～140元/吨、80～140元/吨；中路粉涨幅收窄至60～100元/吨；后路粉上涨40～60元/吨。
玉米下行趋势放缓 面粉副产品价趋稳
面粉企业副产品市场颓势初步缓解，玉米行情反弹成为重要支撑因素。受小麦价格上涨及饲料刚需采购拉动，面粉企业挺价意愿增强，麸皮价格下跌趋势明显放缓。
截至10月29日，主产区麸皮价格基本与上月持平，河北1620～1670元/吨，河南1680～1720元/吨，山东1620～1680元/吨，仅部分库存较高的企业小幅下调10～20元/吨。同期，饲用通粉、次粉价格保持平稳，麦胚受豆粕价格回落影响而小幅下调。
随着晴好天气增多，新季玉米晾晒后水分显著降低，储存难题缓解，叠加国家下达专项资金支持河北、河南等7省秋粮抢收抢烘，玉米持续下行趋势放缓，贸易商及饲料企业抄底建库迹象显现，止跌反弹态势初显。玉米行情好转将为面粉副产品提供刚需支撑。
三重推力共同驱动 小麦价格“大步快跑”
进入10月以来，小麦价格从“小步慢跑”加速至“大步快跑”，涨势持续扩大，核心动力来自粮源流通受阻、面粉需求提振与市场情绪炒作的叠加共振。
主产区流通锐减成为涨价导火索。华北、黄淮海等核心产区遭遇大范围和长时间秋雨天气，严重延缓秋收进度，农户忙于秋收秋播，售粮被迫推迟。贸易商重心转向玉米，进一步缩减小麦流通规模。国庆长假后，面粉经销商集中释放补库需求，带动企业订单增长，头部粉企库存显著下降，中小粉企库存持续偏低，市场麦价迅速上调。
饲用需求回升提供关键支撑。华北局部地区新季玉米因降雨影响导致水分偏高、霉变增多，不符合饲用品质要求，部分饲料企业重启小麦采购，分流供应量，为推动麦价大幅上行注入强劲动力。
市场情绪炒作成为价格助推器。各类自媒体平台频繁发布麦价暴涨信息，持续吸引市场关注，成功调动部分粮食从业者的采购热情，部分面粉企业一日之内多次上调收购价，周边企业被迫跟涨，陷入“越涨越惜售”的怪圈，麦价上涨冲击波由南向北迅速扩散。
受上述因素影响，麦价涨势持续扩大。截至10月29日，主产区小麦价格普遍上涨，河南1.265～1.28元/斤，较上周上涨0.01～0.02元/斤，较10月初上涨0.02～0.045元/斤；河北1.24～1.253元/斤，较上周上涨0.007～0.013元/斤，较月初上涨0.02～0.035元/斤；山东1.24～1.275元/斤，较上周上涨0.007～0.01元/斤，较月初上涨0.02～0.035元/斤。其他主产省部分粉企收购价已达1.29元/斤，直逼1.30元/斤。
小麦持续涨价使得贸易商有利可图，惜售心态开始松动，贸易商由持续观望逐步转变为落袋为安，面粉企业到货量呈稳中有增趋势，预计涨价态势将逐步放缓。河北邯郸、山东临沂、江苏泰州等地面粉企业采购量已可满足加工需求，其他地区供需错配的趋势预计将逐步缓解。
未来麦价可望降温 面粉涨价空间有限
短期来看，国内小麦市场供应紧张局面将逐步缓解。随着天气转好，主产区秋收及售粮进度加快，市场流通量有望恢复。政策性储备小麦投放持续进行，实现高溢价、高成交，有效补充市场供应。与此同时，小麦饲用替代优势削弱，行情将逐步由“供需错配”向“供需平衡”转化，麦价缺乏持续大涨的动力，预计将逐步进入降温通道。
总体来看，“麦强粉弱”格局暂难打破。面粉企业虽面临刚性成本压力，但终端需求难以有效提振，库存高企与开机率不足的问题将持续存在。结合部分经销商随购随销的经营策略，后续面粉涨价空间有限，以稳为主、短期震荡的概率较大。
