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豆粕表现强势 高位运行

来源:    作者:    时间: 2022-10-12
 
  通过对比发现,近期国内豆粕与美盘大豆走势发生了一些微妙变化,美豆9月中下旬后呈现出冲高回落走势,技术面获得些许支撑,价格在1360美分/蒲式耳附近振荡。而国内豆粕表现强势,再度接近历史绝对高价区间。笔者认为,国内豆粕与美豆走势短期的差异,并非意味着两者整体基本面冲突矛盾的加重,而只是短期的细节因素有所不同,未来走势还将继续趋同,需等待时间进行修正和调整。
 
  根据美国农业部数据,美豆结转库存从9月的2.4亿薄式耳上调至2.74亿薄式耳,在收获面积不变的情况下,单产的提升适度扩大了美豆产量,这成为目前压制美豆价格的重要因素。近两年来,由于美豆库存始终处于历史较低水平,也在很大程度上提升了美豆价格,使其走势始终处于历史高价区间当中。但目前美豆预估的结转库存提升,被市场理解为库存回升的信号,短期内压制了美豆的价格中枢。不过,笔者认为,目前仅仅3400万薄式耳的产量提升对美豆中长期的打压仍有限。
 
  近期,国内豆粕表现强势,究其原因有两点,一方面是美豆到港量不足引发供应短缺,提升了大豆升贴水的同时,限制了出口,并且影响了国内大豆的整体港口库存情况;另一方面,由于国内生猪养殖等因素助推,豆粕整体需求和短期备货也推升了现货价格。两者综合作用,国内豆粕强势格局短期不会被过分打压,不过,超过5200—5300元/吨的现货价格对于长久的市场来说也并不完全是好事,通过养殖链条的制约必将压制其未来的上涨空间,这种反向影响会越来越重要。
 
  接下来影响国内豆粕走势的因素主要来自三个方面:首先是美豆出口速度,从当前的情况预估,整个10月到港量难有实质性改变,其对豆粕的支撑力度不会发生太大变化;其次是生猪出栏预期、豆粕现货高价等因素可能对价格存在一些压制,不过力度不会过大;最后,美国出口高峰过后或是预期高峰过后之前,巴西的种植情况、包括产量预估情况将从情绪上左右豆粕走势。
 
  从国内豆粕指数加权合约来看,本次价格有改变历史再创新高的可能,也就是说,价格有望越过4400元/吨整数关口,但现货能够出现多大涨幅还需要进一步观察。未来市场的波动一定会加大,而且技术性因素的买卖盘对于短期的走势将起到很大的作用,4000元/吨整数关口会给期价带来一定的支撑,而上方压力主要保持在4300元/吨一线。美豆粕方面,短期回落空间有限,空头的打压也不够坚决,或给国内豆粕走势带来短期支撑。
 
      来源:期货日报