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分销豆期现背离6月仍有上涨空间

  作者: 来源: 日期:2019-06-05  

通过分析,进口大豆期货有小幅调整可能,但现货下跌空间有限,在进口成本持续增加和美豆种植期炒作尚未结束的情况下,预计6月份分销大豆价格上涨空间在50~100元/吨。

截至6月2日,进口大豆港口分销报价:广东黄埔港3170元/吨,上海港3180元/吨,江苏南通港3180元/吨,山东日照港3180元/吨,天津港3180元/吨,辽宁大连港3180元/吨;平均报价3178元/吨,比5月20日上涨80元/吨,涨幅2.5%。

分销豆价格上涨的主要原因是4月至5月进口大豆数量小于预期,加之豆粕价格上涨近600元/吨,间接拉动分销大豆行情。受中美贸易摩擦影响,南美大豆升贴水大幅上涨,导致进口成本增加。

笔者认为,6月份分销豆价格将继续震荡上涨。

升贴水上涨抵消期货下跌

据对近3个月进口南美大豆到港均值的统计,5月船期、6月进口的巴西大豆平均到港成本为3010元/吨,比5月份进口巴西大豆平均成本下跌4元/吨。截至上周五统计,6月船期、7月进口的巴西大豆平均到港成本为3016元/吨,周环比上涨25元/吨,涨幅0.83%。统计期间,美豆期货1907合约收盘价下跌32美分/蒲式耳,跌幅3.5%,运行区间为791~920.2美分/蒲式耳。

南美大豆升贴水由4月初的44美分/蒲式耳涨至上周五的110美分/蒲式耳,上涨66美分/蒲式耳,涨幅150%;人民币汇率由3月1日的6.72涨至上周五的6.9,上涨0.18,涨幅2.6%,进口大豆成本因此增加82元/吨;海运费从4月1日的39.94美元/吨涨至上周五的42.13美元/吨,上涨2.19美元/吨,涨幅5.4%,进口大豆成本因此增加17元/吨。

海运费和汇率合计增加进口大豆成本99元/吨。而期货下跌32美分/蒲式耳,升贴水上涨72美分/蒲式耳,抵消后结余40美分/蒲式耳,1美分/蒲式耳粗略按3.75元/吨计算,等于150元/吨;叠加海运费和汇率99元/吨,合计增加进口大豆成本249元/吨。8月份进口巴西大豆平均到港成本为3065元/吨,周环比上涨46元/吨,涨幅1.5%。压榨盈利拉动分销豆行情

按港口分销豆平均价3178元/吨,对应5月31日大连期货1909合约收盘价豆粕2923元/吨、豆油5482元/吨计算,压榨利润为132.5元/吨,对应2001合约压榨利润为190.4元/吨;按大连港口分销大豆3180元/吨,加火车运费80元/吨、装卸费10元/吨,合计3270元/吨,对应5月31日长春地区油厂现货报价豆粕3130元/吨、豆油5340元/吨计算,压榨利润为59.5元/吨。

华东地区油厂盈利9.8元/吨,华北地区油厂亏损25.7元/吨。按5月31日美豆期货1907合约收盘价878.4美分/蒲式耳计算,进口巴西大豆理论到港成本为3240元/吨。

前期采购贸易豆盈利近期亏损

目前,港口分销豆平均销售价为3178元/吨,比6月份进口大豆均值高出168元/吨;比按上周五美豆期货1907合约收盘价878.4美分/蒲式耳计算的进口巴西大豆理论到港成本低62元/吨。进口大豆平均到港成本明显低于目前分销大豆价格,说明之前采购盈利,而近期随美盘点价亏损。

期货盈利大于现货盈利,给压榨商提供了一个套盘机会,提前锁定利润,减少压榨风险。目前港口分销大豆3178元/吨,高出6月份进口大豆均值168元/吨,顺价销售,盈利不错。贸易商近期采购处于亏损境地,采购积极性降低。除非借机美豆期货回调采购,待反弹后套盘,降低风险。

 
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