近期豆粕高位回落 未来将何去何从

     受到外盘下跌的拖累，国内豆粕现货价格稳中走低，沿海地区报价普遍回落至3600元/吨一线，局部地区反映贸易商价格更低，短期内国内豆粕现货可能将继续跟盘振荡，尤其是美盘豆价冲击12美元遇阻可能面临调整，但从中长期来看，两者均有进一步走高的可能性，继续关注美盘动向、国内政策以及终端成交等情况。具体情况分析如下：

    大豆压榨利润迅速回升，沿海工厂开工水平整体较高

    按照目前油粕价格以及港口进口大豆4000元/吨的分销价格来计算，油厂压榨大豆的盈利水平仍能达到200元/吨-300元/吨，而节后最高曾经达到500元/吨-600元/吨。而由于9月份不少大豆船期延误至10月份，因而10月份国内预期到港的大豆数量因此将增加，而虽然本月大豆供应基本充足，但由于后续到港成本逐渐提高，且市场对后市普遍乐观，共同支撑了当前国内沿海油厂的开机积极性，据悉一些东北油厂也因此而重新恢复开机生产。预计10月中下旬国内油厂开机率仍将保持较高水平。

    终端市场备货者偏少，部分持续开工油厂面临胀库

    国内豆粕现货此轮跟盘暴涨行情中，入市追涨者不是很多，尽管有少数库存偏低的饲料养殖企业跟盘采购，也使得部分大厂豆粕单日成交量高达1.5-2万吨之多，但终端市场整体备货心态较为谨慎，整体来看各地在豆粕高价位的成交量并不算大，豆粕双方的购销节奏并未有跟上豆粕价格上涨的步伐。因而国内沿海部分持续开机的油厂则面临豆粕胀库的压力；不过尚未影响到工厂生产。不过这几日，随着外盘豆价的振荡回落，国内豆粕现货价格也随之下调，最高下跌幅度已有100元/吨，尤其是部分贸易商报价也明显低于工厂，因而也使得一些库存量偏低的饲料企业，重新入市采购意愿不断增强。

    CBOT大豆期价冲高回落，需求强劲及美元疲软仍将起到支撑

    受强劲出口需求支撑，加之担忧干燥天气将令巴西大豆种植放缓，上周五美豆期价一度涨至14个月高点。不过在价格刷新高位以后，当日市场小幅收低，涨能似乎消耗殆尽；而来自美豆收割进程的加快成为利空因素之一，对于美农业部盘后即将公布的作物生长周报，交易商预计，截止10月17日，当周美国2010年大豆收割完成约为80%-85%，前周在67%。不过，由于出口需求特别是来自中国的需求强劲，大豆期价将在2日下跌之后很快出现反弹。受需求维持强劲的预期支撑，周一市场收盘前，大豆期价曾一度弹高。后期关注中国市场采购需求以及美元走势。

    综上所述，近期国内豆粕现货价格跟随外盘出现高位回落行情，终端市场在豆粕高价位区间买货积极性普遍不高也对价格形成抑制，而沿海多数油厂因库存大豆压榨利润丰厚，因而自长假之后整体开机积极性也较高，但在之后豆粕高价位缺乏成交的背景下，部分工厂面临豆粕胀库的压力，预计10月中下旬国内油厂开机率仍将保持较高水平，而10月下旬之前国内终端饲料企业的采购节奏仍需值得关注。