一、宏观经济层面
1.国内外经济形势逐渐好转
虽然11月末迪拜事件以及欧美等主要经济体时不时出台一些不利经济数据，但整体看，全球宏观经济正在逐渐复苏。宏观经济形势好转无疑将提振投资者和消费者信心，这将对整体商品市场提供利多支持。
12月6日中国社会科学院发布2010年《经济蓝皮书》。蓝皮书预测2010年我国经济有望全面复苏,GDP增速将稳步回升到9％左右;同时指出,明年不会出现明显的通货膨胀, CPI涨幅在3％以内。而12月初国内中央经济工作会议将中国经济继续定调为“保持经济平稳较快发展”。鉴于人民币升值压力较大，加息或升值均会导致更多热钱流入，因此预期政府可能会采取被动货币政策，以温和的通胀缓解升值的压力，因此国内加息时间可能慢于美国，这将支持国内商品市场保持上升趋势。
2.美元仍处长期贬值通道中
美元自3月份以来一直处于贬值通道中。在美国经济出现企稳迹象后，美元贬值成为市场焦点。随着经济数据逐渐好转，市场投资信心开始得以恢复。美元贬值有利于经济结构调节和自身风险的修正。虽然美元走软过程中不断存在技术反弹要求，但反弹幅度不容乐观，美元中长期走势仍看跌。美元下跌将对全球商品市场起到进一步推动作用并将提升商品新的价值区间。
3.通胀预期推升大宗商品走势
美元处于贬值通道及由此推动全球大宗商品包括原油黄金等价格大幅上涨引发全球通胀担忧。这种担忧进入四季度后进一步加剧。国际市场黄金价格10月初突破至1000美元关口并连续上涨至1200美元，创下历史新高，而原油价格也由9月末低点反弹至80美元之上。虽然近期市场振荡调整，但通胀担忧下原油价格仍有望恢复走强。从国内情况看，四季度全国范围内从成品油、水电价到蔬菜价格均出现大幅上涨，反映市场通胀担忧加剧。通胀担忧下商品包括农产品无疑会成为投资保值品种。
4.投机基金做多商品热情不减
为对冲美元贬值和通胀风险，今年以来投机基金不断做多全球商品，数据显示截止到2月初今年流入商品市场的资金已达到146亿美元。自今年11月开始，流入商品市场的投机资金开始加速。12月初道琼斯商品指数网站公布了道琼斯—瑞银商品指数2010年度商品指数权重。下调了原油、铝、咖啡、铜、棉花、取暖油、镍、汽油、糖、锌的权重，上调了玉米、金、生猪、活牛、天然气、大豆、豆油、小麦的权重。
二、供求关系层面
1.中国及欧盟大豆需求强劲
由于南美去年大豆减产造成美豆四季度出现了一波大幅上涨行情。虽然中国采购美豆数量已基本完成年度采购目标，后期随着南美新豆上市可能会逐渐转向采购南美豆，甚至有可能会取消此前高价位采购的美豆，但是，需要看到的是，美豆另一主要进口主体欧盟前期采购进度缓慢，计划采购量1270万吨，但截止目前仅完成7％。欧盟需求或将成为继中国之后又一支持美豆出口的利多因素。
2.南美天气炒作渐成热点
随着南美新豆完成播种，大豆生长期间的天气情况将逐渐成为美豆市场炒作热点。一旦南美再次发生不利天气并威胁产量，则南美大豆产量将会下调，这将使明年大豆供需情况由目前的乐观态势发生变化。
3.生物燃油概念炒作升温
通胀预期下原油中长期看涨，这将继续引发生物柴油概念的炒作。美国2007新能源法案规定，2009年美国生物柴油用量须达到166万吨，2012年达332万吨；巴西政府也规定，从2008年开始柴油中必须添加2％的生物柴油，到2010年提高到5％；阿根廷生物柴油协会预计其2010年生物柴油产量将会达到220万吨，到2012年用于生物柴油的豆油量将达126万吨，占全国总产量的14％以上。全球三大豆类油脂出口国立法增加生物柴油需求量对具有能源属性的油脂乃至豆类市场来说均将提供中长期利多支持。
4.惠农政策继续提振豆类价格
12月初中央经济工作会议提出，夯实“三农”发展基础，扩大内需增长空间。要坚持中国特色农业现代化道路，完善强农惠农政策，增加涉农补贴规模，加快发展现代农业，扎实推进社会主义新农村建设，稳步扩大农村需求，巩固和发展农业农村好形势。
从今年以来国家实施冻猪肉收储、油菜籽收储、禁止进口含有黑胫病油菜籽以及年末宣布继续执行玉米大豆国储收购政策等情况可以看出国家保护农民利益和增加农民收入的决心，相关惠农政策将继续对豆类和油脂类提供中长期利多支持。
5.粕油消费转旺支持价格走强
从季节情况看，通常第四季度是国内养殖恢复期。国内养殖自第三季度起已出现盈利，第四季度盈利进一步扩大。另外，中国传统春节对肉类尤其是猪肉的需求较大，而目前存栏中的生猪有很大一部分为中型猪，这将刺激饲料需求保持旺盛。
豆油方面，第四季度以来进口豆油到港量不断减少，而在供应下降的同时，豆油进入冬季季节性需求旺季。一方面冬季气温下降造成棕油添加量减少而豆油使用量增加，而另一方面，传统元旦春节前的备货需求也将刺激豆油需求保持强劲增长。另外，今年花生和棉籽大幅减产导致花生和棉籽价格上涨进而刺激花生油和棉籽价格大幅上涨，这也提振包括豆油在内的整体油脂类市场价格。
综合分析，在宏观经济面向好及自身基本面利多的共同支持下，国内豆类品种振荡调整后仍有望恢复走强。但短期受周边美元反弹及美豆调整打压，价格连续下跌后可能不会马上再次大幅冲高，行情会振荡反复，调整的时间取决于美元和周边市场何时企稳。另外，年末前市场面临资金回笼压力，因此，建议耐心等待调整结束再入市建多。
