由于巨量注资导致投资者对未来通货膨胀忧虑不断加深，通胀买盘已将国际大宗商品价格底部大幅抬升，近期国内豆类期货市场表现强劲，屡创新高。但由于短期上涨过快，受获利了解及套利盘压力影响，本周走出了阶段性调整行情。
1.供给相对偏松
商品自身的供需情况是影响商品价格的核心要素，大豆市场同样也不例外。目前美豆收割已基本完成，虽然还官方数据仍没有出台，但据推算单产将下调。历年的数据也表明，美豆收获进程是否顺利将影响美豆的单产。下表是历年美豆收割进度和单产调整的比较，进度差值为该年度平均收割进度和5年均值的差值。平均收割进度取值为每年的10月第一期至11月第一期之间的数据均值，因为该时段是集中收割时期，美豆整个收割进程是否顺利主要还是看该时段的收割状况。从比较结果来看，除了2002年和2008年，其他年度的进度差值和后期单产调整状况是正相关的，简单说就是进度快，单产上调，进度慢，单产下调。
从2009年来看，收割集中时期的平均收割进度落后5年均值30%以上，是非常大的一个差值，对美豆单产的影响不言而喻。因此在产量和单产均创历史纪录的背景下，接下来美豆单产上调的概率极小，相反，在12月和1月单产下调的概率很大，而且幅度会走出想象。同时，也不能排除美国下调大豆单产以提高大豆出口价格的因素，所以预计后期美国农业部报告将会利多。
历年美豆收割进度和单产调整比较
另一个颇有争议的话题是南美大豆的面积和单产。今年厄尔尼诺现象再次出现，而此现象与南美大豆产量有着紧密的联系。厄尔尼诺现象通常出现在7、8月份，在圣诞节前后强度会达到顶峰，持续时间短则半年，长则一两年，正好覆盖南美大豆的种植期。
厄尔尼诺强度和南美大豆产量
从上图中可以看出，南美大豆产量的增减和厄尔尼诺的强度变动存在很明显的一致性，通过相关性分析得出的相关系数达到了0.89, 表明两者的正相关性比较显著。1980年以后，厄尔尼诺现象的发生往往能够导致南美大豆增产，其原因是厄尔尼诺带来较多的雨水，而大豆增产的幅度也取决于厄尔尼诺的强度。加上去年南美豆减产甚多，产量也存在刚性恢复的可能，所以判断南美大豆将增产，对期价形成一定的压制。
2.需求逐步回暖
据美国大豆压榨协会的数据显示，美国新豆收获结束后，将迎来大豆压榨的高峰，持续至1月份后压榨量开始下降。而同时美豆销售也引来了热潮，“中国需求”仍是推动市场上涨的主要因素。一般而言，11、12月是我国大豆进口的高峰期，大量的进口量从某种程度上表明了未来需求的旺盛。在美国的出口销售中，中国是主要的进口力量。尽管某种意义上而言，这是大豆的库存从美国到中国的转移，本质上并没有多大的差别，然而从历年期价走势来看，正是这种库存的转移是同期美豆期价上涨的主要因素。截止到11月26日的美国销售报告显示，美国2009/2010年度大豆累计出口销售量为2781.41万吨，去年同期为1755.32万吨；累计出口装船1269.78万吨，去年同期952.69万吨。本市场年度至今，中国累计购买美豆1701.58万吨，去年同期为923.63万吨；预计全年度中国的采购进口量将达4200万吨（含南美大豆的采购量）。有这么大的消费量，美豆的价格就有了坚实的基础。甚至可以说，后期大豆到港量的激增将会更有力地提振美豆价格。
年底年初中国的传统节日较为集中，市场对油脂节日需求的好转仍有良好预期，11、12月份以豆油为首的植物油价格基本为稳中上扬。内外豆油期货价格呈现上涨走势，主要还是受季节性需求的影响。当前港口贸易商出货较前期已有所改善，部分小包装企业和食品企业的备货令终端需求有所好转，重要的是目前终端、中间商库存并不多，而且中间商有惜售心理。这将提振豆类价格，由此来看，豆类市场整体依然是易涨难跌的格局。
3.资金高度关注
通胀预期以及豆类相对偏强的基本面，使资金对大豆、豆油市场格外青睐。CFTC报告显示，截止到12月1日，大豆上基金净多单已经由9月中旬的3.2万手增至11.6手，增长了263％。基金豆油由9月下旬的净空单1.5万手，转至净多单3.9万手。统计显示当前CBOT大豆基金净多单数量已经达到2007/2008年高峰期75%的水平，但是净多单比率已经基本持平，其对盘面影响力已经十分明显。随着大豆基本面的偏强运行，以及其他高收益资产的风险加大，相信豆类市场仍将是资金选择的对象，而大量资金的进场无疑将对期价形成较强支撑。
同样，自9月探底回升以来，国内大豆价量齐增，大连大豆主力合约持仓持续增加，截止到12月9日已增持至39万手，资金关注度在逐步增强，并且当前这种资金的流入并未停止，随着多头资金的不断流入，豆类期货价格仍可能进一步冲高。
4.近期操作建议
由于短期上涨过快，受获利了解及套利盘压力，市场短期迎来阶段性的调整行情，预计后期国内豆类市场仍会保持向上的趋势。操作上建议低位多单继续持有。
