豆粕 信心恢复有待时日

    由于大豆目前处于“天气市”中，后期宽幅振荡的可能性较大，期价仍有机会向上反弹；豆粕有望跟随大豆反弹，但其市场信心仍有一个恢复的过程。

     一、全球大豆供求发生逆转，密切关注产区天气状况

     中国和美国新豆产量有望丰收给予国际大豆价格较大的利空打压，大豆供应从去年的严重紧张到今年的供过于求。但在随后的一个多月里，产区的天气状况仍然应该是我们关注的关键，投资者需要密切注意天气变化。如果在未来的3－5周内，美国和中国的大豆种植地区没有发生严重天气灾害，大豆的价格将继续向下运行；但如果出现异常天气，严重影响到中国和美国当年大豆产量，则可能刺激大豆及豆粕走出一波报复性反弹行情。

     二、中国大豆进口大幅下降，大豆豆粕市场压力减轻

     官方数据显示，中国大豆进口今年上半年较去年同期下跌11.9％至890万吨。大豆进口的减少将减轻国内大豆、豆粕市场的压力，但在国内新豆上市以前，整体库存基本能满足需求。近年来，南美大豆产量增长势头迅猛，从进口大豆成本来看，南美大豆报价明显低于美豆报价，这将打压国内大豆和豆粕的价格。南美强劲增加的产量对国际大豆市场价格构成很大压力，对国内大豆豆粕市场产生一定的利空打击，该因素将限制大豆豆粕期价反弹的高度。

     三、国际市场利多因素增加，国际大豆现货价格回升

     美国农业部在8月12日公布的月度供需报告中，对新豆产量的预测数据，完全出乎市场预计的水平而大幅降低，这一切数据的调整只有一个目的，那就是营造利多紧张氛围，抬高国际市场大豆价格，为自己产品的的销售创造较高的价格。这与美国去年8月之后不断调低数据，制造利多，引发价格大幅上涨的情况何其相似。目前美国大豆部分产区已出现历史同期的创纪录低温，结合前期的多雨天气，最终可能形成早霜的担忧已逐渐引起市场的关注。

     四、国内豆粕需求低于预期，豆粕期价反弹压力沉重

     在后期市场供应已基本确定的情况下，豆粕需求的恢复预期则成为当前多空双方对峙的焦点。市场人士认为8月份国内豆粕消费情况不会出现明显改观。国内饲料及其原料市场全面恢复尚需时日，饲料业的持续低迷局面势必将严重制约豆粕需求，并对其价格反弹幅度构成压力。

     综上，由于大豆目前处于“天气市”中，后期大豆宽幅振荡的可能性较大，期价仍有机会向上反弹，豆粕有望跟随大豆反弹，因而我们也不宜过份杀跌。短期内从技术指标上看，KD值处于20以下的超卖区，短期内有可能出现技术性反弹，其反弹上档将受前期由支撑线转变为压力线的压制。