历年7月份多数出现的季节性反弹行情，今年的季节性反弹行情并未如期到来，相反持续的良好的天气使得CBOT大豆连续大幅下跌，加之国家宏观调控的惯性冲击，多方资金的紧张是导致在9月弃盘的另一重要原因。
从盘中交易情况看，市场交易重心已经由月初的9月大豆转向11月大豆上，A411的持仓量呈递增趋势。对于大豆后市我们认为，经过大幅下跌之后，后期跌幅将趋于缓和，随着价格的进一步下跌，技术形态存在反弹要求。但由于大豆市场人气受到重挫，市场信心仍有一个恢复的过程，期价将以振荡寻找支撑为主。
目前，大多数油厂仍面临着资金困境，亏损的压榨企业对进口大豆采购变的异常谨慎。CBOT连续合约下破600美分大关，对国内市场产生很大心理影响。国内方面，大连大豆中期走势继续疲弱，行情呈现震荡下行走势。由于国内黑龙江大豆现货短缺，现货价仍然维持高位，加之市场担心8月份可能对大豆的天气炒作，以及美国农业部最新的报告数字低于市场预期，因此投资者对大豆后期价格演变目前出现极大分歧。
北半球天气状况好坏对大豆最终单产以及产量规模有很大影响。8月份是大豆生长的关键时节，后期中国、美国的天气状况值得我们严密关注。目前，中美两大大豆主产国正处于大豆生长中期，现在北半球大豆种植区天气状况良好，良好天气是压制期价走低的主要因素。
根据对南美出口销售情况的跟踪和各港口及厂商提供的情况，7月份我国进口大豆到港量接近月初的预测，到港总数量约140～150万吨；至7月末，我国进口大豆库存量将继续增加，数量在310万吨左右。
目前，全球大豆供需状况基本稳定，受美国农业部8月12日报告利多刺激，CBOT大豆期货12日收盘大幅上涨。最新美国农业部报告预计2004/05年度美国大豆产量仅为28.77亿蒲式耳，低于7月份计算出的29.40亿蒲式耳。同时这一产量报告大大低于前期市场预测平均值29.65亿蒲式耳。报告预计新豆期末库存仅为1.90亿蒲式耳，低于7月份的2.1亿蒲式耳数字，也低于前所预测的2.55亿蒲式耳。出入最大的是大豆单产降低至39.1蒲式耳/英亩，低于7月的39.9蒲式耳/英亩。配合利多报告的是现货市场的强劲和商业机构的买盘，导致CBOT大豆大幅走高。
最新的美国农业部报告预计巴西大豆产量将达到创纪录的6600万吨，2003年则为5260万吨。阿根廷大豆产量也达到创纪录的3900万吨，高于2003年3550万吨的数字。预计2004年春季巴西和阿根廷大豆产量总计超过1亿吨，2004年供需平衡表中其他国家任何进口量的减少都会促使美国期末库存增加，目前将是需求而不是供应对价格起主导作用。
在8月8日美国农业部公布了大豆周生长进度报告，给出了73%优良率，为近几年来罕见的高值，随着国内2003/04年度新豆上市的临近，CBOT大豆价格将面临中长期调整。
国内基本面，因良好的天气和种植面积的扩大，预计004年大豆产量将达到1800万吨，高于2003年1540万吨的水平。黑龙江有关方面这较2003年年比增长近70%产量，如果真是那样2004年我国大豆产量会接近2000万吨水平。。那么大豆价格就将面临中长期调整。
受前期禽流感疫情的影响，国内豆粕需求持续低迷，对大豆的需求拉动作用较小，再加上油厂早先在高价定购了不少大豆，后来大豆副产品价格暴跌，油厂的压榨利润亏损，目前在银行贷款紧张的形式下，大多数油厂仍面临着资金困境，亏损企业对进口采购变的异常谨慎。而国内豆油大量进口以及豆粕进入需求旺季、使人对豆粕反弹有所期望。也但目前豆粕需求不足，交易清淡，饲料企业普遍看淡后市，不利于价格的反弹，除非国家有利好政策出台。
目前， CBOT行情的暴跌对国内行情产生很大心理影响。基金思维转变，持仓由净多单变为净空单。CBOT大豆上涨的主要动力消失。展望CBOT豆类价格后市，短期市场人气很难恢复，基金的抛空将对期价形成压制。国内方面，大连大豆中期走势继续疲弱，行情呈现震荡下行走势。大连大豆11月大豆下破2700元大关。即使是目前价位，仍然高于去年同期价格，农民销售仍然会有较大利润，预计黑龙江地区生产区大豆卖出套保势力会增加，对盘面构成新的压力。
进入7月， 11月大豆合约持仓急剧扩大至42万余手，说明市场交易重心逐渐向远期11月大豆合约转移，11月合约现已成为市场关注的焦点。从盘面来看，在连豆11月大豆持仓逐渐增加的过程中，价格继续震荡下跌；均线处于空头排列，MACD仍处于零轴线以下，而长期压力管道仍然有效，说明大豆中期走势依然偏空。从11月合约价位的技术测量结果来看，跌破2700元/吨的下跌目标在2458--2500元/吨附近。
目前，基本面美国大豆单产和产量及库存预测数字出现利多预期，但CBOT连续合约600美分大关已被下破，市场人气一时尚难恢复，未来CBOT能否出现持续反弹，要看价格能否重新回稳于600美分一线以上。从基本面配合来看，CBOT大豆价格反弹能否持续，一方面要看天气的恶劣变化，另一方面仍需要看商业基金持仓发生质的改变。
目前，国内大豆基本面无论是从产量预期、还是天气以及市场消费情况来看，状况依然利空。经盘面观察，目前大豆市场人气没有恢复，周五大豆11月价位在美国利多报告出台后，短期来看11月合约有局部反弹的可能。但周五大豆高开低走，豆粕合约更为疲软。由于国内天气状况良好，大豆反弹高度并不令人过于乐观，持续反弹只能寄托于未来天气恶劣变化，如果8月份北半球天气继续保持良好态势，估计反弹将不会持续很久。未来国内大豆的反弹上涨，一方面依托CBOT的反弹支持，另一方面，国内大豆产区后期天气变化也是关键。总体上，目前大连大豆走势仍处于宽幅震荡之中。建议投资者在CBOT出现反弹时，由于国内目前期货价位较低，因此，追空也要小心些。
