一、大豆生长状况
8月9日，美国农业部(USDA)公布的大豆作物良好率为73％，这是1994年以来同期的最高优良评级，去年同期为49％，5年同期平均值为46％。这些数据显示美国大豆单产将会达到创纪录水平。由于8、9月份是中国和美国这两个大豆主产国大豆生长的关键时期，而此时的天气状况也往往变幻莫测，因此最终产量仍取决于天气。世界天气公司的专家称，目前的天气状况十分有利于大豆的生长，从近10年天气灾害出现的几率来看，今年发生自然灾害的几率极小，8月12日的USDA报告虽然调低了美国大豆的产量预期，但笔者认为这对大豆市场的趋势不会有太大的影响。
二、饲料消费仍旧疲软
受禽流感疫情后遗症影响，国内大部分地区养殖业目前存栏量和补栏量依然没有起色，亏损严重使得养殖户的积极性受到很大打击，成品饲料消费不旺，饲料企业采购不积极。据不完全统计，华北一带饲料企业家禽饲料消费继续呈下降趋势。目前饲料企业的采购方式主要是随需随买，基本没有大数量的现货交易，饲料企业普遍继续看空豆粕后市。
三、菜籽丰收的影响
据报道，西南及华中等地油菜主产区的新菜籽已全面上市。今年国产油菜籽全面丰收，预计总产量达1260万吨，同比增长10％以上。目前各地油厂已相继展开压榨，菜粕的价格基本稳定在1300～1400元/吨，与豆粕价格有较大的差距，因此饲料企业大量采购菜粕以替代豆粕。目前豆粕在饲料原料中的比例已经从15％降低到了5％，豆粕市场后期的需求将受到菜粕的挤压。目前菜油价格稳定在6100～6300元/吨之间，预计还有一定的下跌空间，这必将冲击豆油市场，从而对大豆市场形成压力。
四、基金持仓状况
8月9日的CFTC持仓报告显示，基金在CBOT大豆市场上持有11173手净空单。从7月20日第一次出现净空持仓后，商品基金就一直在增持空头仓位，显示商品基金对大豆后市的看法已发生根本性转变，大豆市场的弱势有加速的可能。
五、近期盘面分析
7月23日，连豆A411合约第一次向下冲击2700一线，同时出现明显的扩仓，在扩仓过程中大豆市场展开反弹，持仓量从314976手增至370484手，A411合约从2700一线上涨至2740，4天时间仅上涨了40点；反弹在大幅减仓下宣告结束。8月3日，A411合约向下击穿2700一线，市场出现第二次大幅扩仓，持仓量从339204手增至411238手，市场再次出现反弹；A411合约从2650一线上涨至2755，用了两天时间，幅度为105点，随着大幅减仓行为的出现，反弹再次失败。8月13日，在USDA月度报告的影响下，A411合约展开第三次反弹，期间市场有明显的减仓行为，说明反弹的力度十分有限。从以上三次反弹的情况看，期价在2700以下时市场分歧明显加大，反弹力度一次比一次强；但可以肯定的是，多头主力做多的信心并不坚决，只是一种短线炒作行为。
六、结论
综上所述，大豆市场的基本面继续呈现明显的利空特征，反弹行情仅是多头主力的短线炒作。笔者认为，在目前的价格区间，大豆市场还缺少坚定的做多力量，后市仍有下行空间。
