豆粕 调整延续 深度有限

　　一、饲料需求不旺，油厂停工限产

　　截至4月20日，国内豆粕市场价格仍然没有停止下降的脚步，豆粕价格似乎还在延续。目前，北方地区油厂豆粕出厂报价均已跌破3400元/吨，大多在3350元/吨左右；南方油厂豆粕报价大多在3500元/吨左右。

　　业内人士称，中国大豆油厂焦急等待牲畜和养殖业对豆粕的需求有所改善。继CBOT大豆价格暴跌之后，上周初油厂降低了豆粕出厂价，以吸引最终用户的需求。周一江苏油厂的豆粕报价在每吨3520元左右，而一周前为3630元，不过成交依然没有增加。中小饲料企业现在采取了即需即买的策略，当豆粕价格下跌的时候，没有多少最终用户愿意采购更多，因为他们等待价格进一步下跌。近期中国南方地区有一船印度豆粕到货，也打击了市场人气。中国北方一家当地饲料企业的官员称，今年初他们买入了一船印度豆粕，本月到货。

　　当前，油厂每生产一吨豆粕，就损失100－200元/吨。所以，不论大小油厂，均不对外报价，而且限量购买，部分小型油厂已经停产。这样看来，后期豆粕的供应量将减少。

　　二、中小型饲料厂停产倒闭，豆粕价格提升尚需时日

　　2004年春节后，国内豆粕价格狂涨，饲料企业被迫再次将饲料涨价。然而国内饲养户绝大多数是零散的个体农户，一般农户均没有长远的市场分析能力，饲料涨价，则放弃饲养，致使猪的存栏量大幅减少。而且，虽然国内禽流感已被遏制，但是许多农户还心有余悸，抱着等等看的观点，不急于补栏，所以，肉鸡的饲养量也大幅度减少。如河北省，猪的存栏不足去年的30％，导致豆粕的用量减少了1/3。所以，尽管目前豆粕市场价格下降幅度较大，但是购买者不多。

　　三、禽流感再度爆发 ，豆粕价格雪上加霜

　　据媒体20日报道，在加拿大西部一地区又有两家养鸡场发现禽流感疫情，从而使加拿大爆发禽流感养鸡场的总数增至31家。禽流感的再度爆发，市场担心会抑制豆粕的消费，豆粕价格将雪上加霜。

　　四、南美新豆大量集中上市，CBOT大豆市场基金逢高清掉多仓

　　尽管美国农业部在4月份大豆供需报告中，将巴西本年度大豆产量预测值下调到5600万吨，阿根廷大豆产量下调到3500万吨，但该产量仍远高于其他分析机构的预测，所以南美大豆在收获期对国际大豆市场的压力仍不能忽视。CBOT大豆市场基金逢高大举清掉多头持仓，致使美国大豆价格自高处快速回落。连豆走势与CBOT大豆走势关联度较高。国际豆价的下调，给我国大豆期、现货市场价格均带来不小的压力。国内到港的进口大豆报价也因此而出现下跌走势。其中华东、华南大豆价格已下跌30－120元／吨，但贸易商仍不愿意进行分销，观望心理较重。

　　另外，美元兑欧元升值，对国际商品期货市场价格造成了不小的下跌压力。我国为控制投资过度和防范通货膨胀的风险，已经将存款准备金率提升至7．5％，这样，社会可供贷款用资金量大概减少了1500亿人民币，亦对商品期货价格产生了较强的抑制作用。

　　五、未来几月需求可能会有所改善，大豆压榨商期待豆粕需求回升

　　笔者认为，未来几个月豆粕需求将会较快增长，因为届时饲料生产商将会用完目前的库存，家禽畜栏数提高也可能导致家禽业对饲料需求提高。另外许多饲料厂商采购力度不够，他们将不得不提高远期采购，因为5月份对饲料需求将会季节性增长。在新豆上市之前，全球大豆供应紧张可能会限制大豆和制成品价格的下跌空间。而且由于压榨利润很低，中国压榨步伐放慢，也给豆粕市场带来潜在支持。预计后期豆粕价格市场跌幅不会很大，其价格走势仍将保持一段时期的振荡整理格局。