本周提要
本周玉米市场呈“区域分化、震荡偏强”格局，现货均价微涨0.21%至2418元/吨。华北受新麦上市冲击价格承压，东北因粮源偏紧局部提价。期货2507合约涨0.47%至2347元/吨。核心矛盾为“供应收紧与需求疲软”的博弈：基层余粮见底支撑挺价，但饲料小麦替代增加及深加工亏损抑制涨幅。短期料维持震荡（现货2250-2400元/吨），中期关注政策与新作天气，秋粮上市前或再现上涨动能。
01
现货市场动态
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价格走势
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玉米现货：本周国内玉米现货均价2418元/吨，环比微涨0.21%，同比升3.2%。
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华北黄淮地区：山东深加工企业收购价先涨后跌（2360-2478元/吨），因节后到货量增至400车，企业压价20元/吨。河南、河北受新麦上市冲击，贸易商采购转向小麦，玉米价格承压下滑至2312-2373元/吨。
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东北地区：粮源偏紧支撑挺价，黑龙江、吉林部分企业提价20-30元/吨，但深加工停机检修（如中粮肇东）限制涨幅，主流价维持在2220-2280元/吨。
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南北港口：北港库存连续两月下降，南港到货成本支撑报价，南方港口价格小幅偏强。
图1 主要省份和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）
2. 驱动因素
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供应端：供应收紧，基层余粮不足10%，贸易商惜售情绪浓厚；华北麦收进度超9成，渠道腾库基本结束，市场流通粮源减少。
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需求端：饲料企业玉米库存达36天，且新麦替代比例增加（价差缩至100元/吨）；深加工亏损约100元/吨，淀粉和酒精行业开工率分别仅62%和39%，采购以刚需为主。
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进口缩减：1-4月玉米进口量同比降95%，巴西玉米占比56.5%，但进口完税价（2075元/吨）仍低于国内，抑制涨幅。
02
期货市场：主力合约（2507）
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价格表现：大连玉米2507合约收于2347元/吨，周涨0.47%，盘中触及月内高位但上行乏力。
- 市场情绪：
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利多：港口库存下降、现货供应偏紧及全球减产预期（阿根廷产量同比降260万吨）。
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利空：新麦替代压力、深加工需求疲软及技术面承压（2400元/吨为关键阻力位）。
图2 大商所C2507玉米期价走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网）
03
周边市场和下游产业
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替代谷物
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小麦：新麦大量上市（河南收获超7成），价格下跌10-40元/吨，饲企逐步调整配方，小麦-玉米价差收窄至100元/吨以内，替代优势显现。
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进口谷物：广东港进口高粱价2360元/吨，大麦2180元/吨，价差优势抑制玉米饲用需求。
2. 养殖产业
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生猪：全国均价跌破14元/kg，终端消费疲软叠加出栏量增，养殖利润压缩，饲料企业维持高库存，玉米添加比例稳定但总量受小麦替代分流。
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禽类：肉鸡冻品库存高位，蛋价弱势震荡（2.8元/斤），禽料需求支撑有限。
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饲料需求：目前生猪养殖盈利，畜禽存出栏仍处高位，虽然局地有小麦替代，但进口谷物下降，饲料中玉米添加比例仍维持偏高水平。
3. 深加工产业
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行业开工率低位运行（淀粉62%、酒精39%），加工亏损抑制原料采购，淀粉价格跟涨乏力，企业以滚动补库为主。
04
核心矛盾与后市展望
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短期矛盾
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供应宽松 vs 需求疲软：基层余粮见底与贸易商惜售支撑价格，但新麦替代、深加工亏损及进口优势压制上行动力。
2. 中期驱动
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利多：进口谷物缩量（年度同比减3000万吨）、政策粮投放延迟、秋粮上市前青黄不接。
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利空：小麦替代持续、政策调控风险（定向稻谷拍卖）、东北春播顺利。
3. 价格预判
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短期（6月）：震荡区间收窄，现货价2250-2400元/吨，期货2507合约2250-2420元/吨。
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中期（7-9月）：新麦冲击消化后，供应缺口或推动价格稳步上行，但需关注政策投放节奏。
05
建议
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贸易商：华逢高兑现利润，优先出货高水分粮源，关注华北小麦购销转换窗口。
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饲料企业：按需补库，可逢低签订远期订单；饲料企业优化小麦-玉米配方比例。
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投资者：期货短期波段操作，2507合约逼近2400元/吨可轻仓试空。
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风险提示
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政策调控：临储玉米或定向稻谷若启动拍卖，将缓解供应紧张预期。
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天气与替代：华北干旱或东北涝灾影响新作产量；小麦价格若暴跌，替代比例或超预期。
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国际市场：巴西二季玉米产量同比增10.8%，全球丰产预期压制进口成本。
（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）