5月，基层售粮进度较快，现货供应依旧偏紧，北方主产区受新小麦上市影响，市场看涨情绪减弱，深加工企业抢粮热度下降，玉米价格以高位震荡、局部回调为主，价格上涨主要发生在月初。截至5月底，现货玉米均价报2362元/吨，环比上涨48元/吨，涨幅2.07%。小麦进入集中收获期，替代优势开始逐步显现，但个别产区受干旱天气影响较大，有所减产。6~8月小麦上市季，小麦价格将成为影响玉米市场行情的重要因素。
玉米价格以震荡为主
小麦开始上市
整个5月，全国玉米市场价格连续波动。月初，现货价格承接上个月的强烈涨势继续冲高，均价最高达到2376元/吨；随着新麦逐渐上市，
小麦主产区小麦和玉米接近同价，饲料企业增加小麦采购，玉米价格涨势停滞。今年以来，玉米现货涨幅200~300元/吨，5月涨幅20~50元/吨。
从区域来看，山东玉米价格5月初至中旬一直维持偏弱状态，个别企业涨跌互现，整体价格处于2370~2400元/吨。东北市场则处于僵持局面，玉米上量并未明显增加，月初价格上涨，之后稳定，整月价格在2170~2230元/吨波动。港口方面，北港价格在2265~2300元/吨，南港价格在2350~2380元/吨，价格均震荡略涨。
小麦替代方面，西南麦区、长江中下游麦区新麦已陆续上市，到厂价格普遍在2440~2460元/吨，较玉米具备优势。6月黄淮流域小麦也将大量上市，压制销区玉米价格。
养殖利润回调
不利玉米消费增长
5月生猪养殖利润有所下降。中下旬，猪价持续震荡下跌，月末跌幅有所扩大，全国生猪均价直逼14元/公斤。5月猪价最低为14.2元/公斤，较上月下跌1元/公斤，跌破春节后低点，创上半年猪价新低。自繁自养理论盈利跌至35.65元/头附近，较上月降低约43.81元/头，几乎“腰斩”。究其原因，4月的二育情绪热度并未维持至5月，前期压栏、二育大猪出栏，规模场长期挺价后存在降价增量出栏需求，短期市场供应增加，猪价呈下跌走势。分区域来看，东北、西南猪价跌幅在0.5元/公斤左右，华中地区跌幅0.7元/公斤左右，华南地区跌幅最小。有市场消息称，多家头部猪企接到相关部门要求，暂停能繁母猪扩产，出栏体重控制在120公斤左右，同时调控二次育肥。因此短期玉米消费进一步增长空间有限。
其他养殖品种方面，农业农村部监测数据显示，全国农产品批发市场牛肉平均价格为63.28元/公斤，环比下降3.96%；羊肉平均价格为60.67元/公斤，环比下降2.21%；白条鸡平均价格为17.3元/公斤，环比上涨0.7%；鸡蛋均价为3.13元/斤，环比下跌55.5%。牛羊肉蛋禽类价格整体表现不佳。
整体饲用替代方面，目前新麦开始集中收割，华北地区玉米和小麦价格基本同步，小麦饲用优势逐步增加；东北产区并无小麦替代，因此玉米需求相对刚性，东北玉米价格仍有一定支撑。因此饲用玉米价格，东北存在支撑而销区承压。
深加工产品价格上行
利润承压
5月上半月玉米深加工企业整体开机率处于高位，从下半月开始逐步降低，月底开机率降至56%左右，环比下降3个百分点。截至5月底，多数华北深加工企业原料供应不足，同时因亏损面临大面积停机，加上玉米价格居高不下，加工利润整体承压。
具体价格方面，深加工产品价格集体上调，淀粉全国均价报2820元/吨，较上月上涨约2.58%；蛋白粉报3911元/吨，较上月上涨约1.21%；酒精报5393元/吨，较上月上涨约4.08%；DDGS报2322元/吨，较上月上涨约3.2%。
期货价格反弹停滞
5月，受小麦减产预期降温、玉米现货价格滞涨影响，不少主体获利了结，期货上涨结束，期价开始回调，月底市场博弈心理增强，价格震荡。主力合约C2507月初开盘价2365元/吨，月内跌至最低点2307元/吨之后有所反弹，截至5月底，收于2325元/吨，全月下跌40元/吨，目前盘面处于探底回升的小趋势中,但上方面临压力。
随着6~7月小麦大量上市，华北及沿江沿海区域饲企小麦采购必然增加，压制玉米价格；而东北地区并无小麦替代之忧，结合本年度余粮相对较少，因此价格存在支撑。玉米价格走势将出现“东北强、华中弱”的格局。目前东北部分地区存在降水偏多、玉米种植偏晚的问题，华北也存在干旱影响麦茬玉米播种的问题，都需要保持关注，同时也需留意进口玉米拍卖情况。综合而言，玉米涨势可能暂告段落，但下跌空间同样有限，价格预计以震荡为主。（特约分析师王向博 孙艺琳，全文刊登于2025年6月5日粮油市场报二版）