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玉米下跌空间有限 可逐步布局看涨期权

  作者: 来源: 日期:2019-09-26  

玉米已连续将近4个月下跌,国储拍卖、生猪消费萎缩导致呈现玉米市场供应增加、需求不济的基本面情况。随着利空情绪逐步被大家认可,市场也出现了一些对远期价格支撑的因素。辽宁新粮开秤收购,二等14%水分价格为1800元/吨,比去年开秤价高80元/吨。2019年玉米补贴较大豆大幅降低,或将影响来年的玉米种植积极性。但是仍应看到目前玉米因猪瘟影响需求大幅萎缩,期价寻底,但继续下跌空间不大,可以逢低逐步布局玉米多单,或者布局看涨期权。

现货价格延续弱势

近一个月,国内玉米价格震荡小幅下跌。截止9月19日,山东地区深加工企业玉米收购价2000-2070元/吨,大多稳定,辽宁锦州港玉米水分14.5%、容重720以上价格在1850元/吨。辽宁鲅鱼圈港口19年新粮主流价格1800元/吨(容重720-730,水分15%以内),18年陈粮价格在1800-1840元/吨。

东北地区,国家临储拍卖成交率一直处于低位,交易商对后市信心不足。华北黄淮产区,由于东北轮换粮进入市场,增加供应。沿海港口,港口到货偏少,库存处于低位,短期现货价格有所上调,但生猪存栏降至低位,限制消费需求,限制现货价格涨幅。

拍卖成交率低位徘徊

2019年国家玉米临储拍卖从5月23日开始,截至9月19日,临储拍卖已进行18轮,拍卖成交率逐级下降,。9月19日国家临储玉米计划拍卖数量349.3万吨,标的是2014年、2015年的玉米。从成交情况看,成交量25.8万吨,成交率7.41%,最高价1840元/吨,最低价1590元/吨,平均价1678元/吨。拍卖成交率低说明交易商对后市信心仍不太看好,辽宁部分地区新粮少量上市,9月中旬以后,华北新玉米供应进一步增多。

港口库存低

截止9月2日,北方港口库存达239.6万吨,与上周相比增加0.1万吨。南方港口库存达29.9万吨,和上周相比增加12.8万吨。目前港口处于消耗库存阶段,南北港口库存均逐渐下滑,北方贸易主体收粮大幅减少,南方港口持续下滑对价格形成支撑,不过南方疫情仍在蔓延,饲料企业采购无积极性,建库意愿低。短期或维持偏稳运行。截止8月16日,辽宁四港总库存258.5万吨,环比减少41万吨,减幅在13.69%,同比减少31.14%;截止本周(8月23日),广东港内贸+外贸玉米库存总量29.1万吨。南北港口库存的快速下滑给贸易商提供挺价空间,对价格有一定支撑。

下游深加工低位,四季度呈季节性攀升

由于玉米原料成本的下降,导致淀粉行业加工利润出现回升,辽宁地区的加工利润30.2元/吨,河北地区的加工利润92.5元/吨,山东地区的加工利润3.8,吉林地区的加工利润28.8元/吨,黑龙江地区的加工利润-10.6元/吨。

截止9月6日统计数据,天下粮仓网对东北、山东、河北等地区的68家淀粉企业进行抽样调查,有48家处于开机状态,其余20家处于停机状态。当周,国内玉米淀粉企业玉米加工量为65.87万吨,淀粉行业开机率为70.03%,较上周增3.01个百分点。

据调查的64家玉米淀粉加工企业,截止9月10日当周玉米淀粉企业淀粉库存总量达66.59万吨,较上周库存增0.02万吨。近阶段前期停产减产企业陆续恢复生产,市场供应逐渐增加,双节前备货也临近尾声,抑制淀粉需求,令本周玉米淀粉库存小幅回升,预计玉米淀粉库存整体或仍处于高位,仍需关注国庆阅兵对企业开工的影响。

生猪价格继续上涨,国家出台政策刺激补栏

农业农村部表示,7月生猪存栏下降32.2%,能繁母猪存栏下降31.9%,生猪存栏和能繁母猪存栏创历史新低。本周全国生猪价格继续上涨。截止9月19日,北京白条猪平均价格指数为31.4元/公斤,较上周降0.7元/公;较去年同期上涨11.4元/公斤。四川生猪价格为32.4元/公斤,较上周上涨了0.3元/公斤;较去年同期的上涨17.2元/公斤。

伴随价格的不断上涨,生猪养殖利润也不断上涨,9月6日当周生猪养殖利润飙升至1550.91元/头。饲料价格处于较低位置,补栏恢复较慢,生猪均头利润预期后期还有上升空间。养殖户生猪复养困难,饲企采购原料玉米保持谨慎。不过随着入秋天气转凉,猪瘟爆发频率或随之下降,加之四季度刚性需求,饲料消费或得到一定提振,饲料厂建库意愿或缓慢恢复。 

国家出台政策推进生猪恢复生产,确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施,重点提出加快非洲猪瘟强制扑灭补助发放,采取多种措施加大对生猪调出大县和养殖场(户)的支持,引导有效增加生猪存栏量。

 
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