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美经济学家:供应前景不确定,美国玉米价格具备上涨潜力

  作者: 来源: 日期:2019-07-18  

美国伊利诺伊大学香槟分校农经学家托德·哈伯斯称,虽然美国农业部在上周四发布的供需报告中调高2018/19年度美国玉米期末库存数据,但是上周玉米期货价格却振荡上扬。芝加哥期货交易所(CBOT)的2019年12月玉米期约价格反弹至6月份播种面积数据出台前的水平。基差报价走强的含义在于,如果玉米种植带大部分地区持续高温干燥,供应可能出现问题。

从需求面来看,7月份供需报告利空。2018/19年度美国玉米出口预测为21亿蒲式耳,比上月预测值低1亿蒲式耳。玉米价格上涨,南美玉米供应充足,令美国玉米出口前景依然黯淡。巴西和阿根廷玉米产量预计分别达到39.8亿蒲式耳和20亿蒲式耳,两国总产量将比上年增加15亿蒲式耳。巴西和阿根廷的玉米出口总量预计达到27.5亿蒲式耳,同比增加8.81亿蒲式耳。过去四周美国玉米平均出口检验数量为2260万蒲式耳。迄今美国玉米出口总量为18.72亿蒲式耳。本年度平均每周的出口检验数量为3770万蒲式耳。玉米出口步伐缓慢的态势可能还会持续。已销售未装运的数量为2.12亿蒲式耳,日本和墨西哥占到其中近57%

除了玉米出口下调以外,美国农业部在7月份供需报告中还将美国玉米的食用量和工业用量数据下调2000万蒲式耳,饲料用量和其它用量数据下调2500万蒲式耳。饲料用量和其它用量下调是基于61日季度库存报告。食用量和工业用量显示需求疲软。乙醇行业的玉米用量数据仍为54.5亿蒲式耳。过去12周内乙醇日均产量为160万桶。乙醇增产与20191季度的糟糕表现形成鲜明对比。现货市场供应不足致使玉米种植带东部乙醇工厂的玉米现货报价上涨。印地安纳州和俄亥俄州乙醇工厂的玉米基差报价上周超过了50美分。伊利诺伊州乙醇厂的基差报价为30美分。许多地区玉米供应短缺,可能制约下个年度初期乙醇生产,尤其是东部玉米种植带。美国农业部还将2018/19年度美国玉米期末库存预测数据上调1.45亿蒲式耳,为23.4亿蒲式耳。

单产和播种面积存在不确定性,仍是影响玉米价格前景的关键因素。玉米单产可能低于目前预测的166蒲式耳/英亩。截至77日,美国18个玉米主产州的玉米优良率为57%,比上年同期落后18%,创下1986年以来的第五低点,与2005年相当。爱荷华州大部分地区以及东部玉米种植带的极端高温天气可能造成未来几周玉米优良率进一步下滑。许多地区需要降雨。美国东部地区玉米播种较晚,可能在授粉之前遭受生长压力。截至77日,伊利诺伊州、印地安纳州和俄亥俄州的玉米优良率均低于40%。如果目前影响路易斯安纳州的降雨云系并未给东部玉米种植带大部分地区带来降雨,那么未来一周的温度超过90华氏度,可能破坏单产潜力。

几乎没有分析师认同美国农业部6月份播种面积报告中的玉米面积数据9170万英亩。玉米播种面积的不确定性可能还会持续一段时间。伊利诺伊、印第安纳和俄亥俄农户报告的播种面积可能过高。伊利诺伊农户今年报告玉米播种面积为1100万英亩,和去年持平。但是基于播种延迟以及未播面积增加的潜力,这一数据看来过于乐观。印第安纳农户报告玉米播种面积高于去年。

许多分析师认为今年美国玉米面积介于86008800万英亩之间,8500万英亩可能更接近现实,但最终仍取决于6月份实际播种的规模。玉米绝收面积的潜力规模也令人质疑美国农业部的收获面积预测值。假设美国农业部对2018/19年度玉米期末库存的预测值23.4亿蒲式耳是正确的,美国农业部的单产预测166蒲式耳/英亩也成为现实,那么在收获面积为7670万英亩的情况下,按照目前的进口预测值计算,今年美国玉米供应量可能达到151亿蒲式耳,比上年减少14亿蒲式耳,这一降幅类似于2012年的供应量比2011年减少15.7亿蒲式耳。如果玉米单产变差,2019/20年度玉米需求面临调配的形势将更为紧迫。

在美国东部玉米种植带,玉米现货基差报价强劲,这意味着要么玉米减产,播种面积下滑,或者两者兼而有之现。由于今年美国玉米供应前景存在不确定性,将在近期内支持玉米价格建立天气升水。如果玉米单产下滑及播种面积减少得到证实,将为2019/20年度玉米价格上涨提供条件

 
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