鸡猪不同命！养猪多数亏损，养鸡整体盈利

近期，多家养殖上市公司披露半年报信息。期货日报记者查看多家企业半年报发现，养猪企业普遍呈现以量换价、增收不增利的情况，而同为养殖行业的养鸡企业，盈利情况明显好一些。

多位分析人士认为，同为养殖行业，今年上半年养猪亏损但养鸡盈利，主要原因在于生猪出栏增加、供应充裕，猪价总体呈现振荡偏弱走势，而年初由于供应偏紧，肉鸡价格随之上涨。

猪价振荡偏弱，鸡价重心上移

光大期货生猪研究员孔海兰表示，上半年生猪养殖行业亏损较为严重。数据显示，年初以来，生猪养殖亏损持续加深，4月21日，自繁自养模式下的养殖亏损376元/头，外购仔猪养殖模式下的养殖亏损442元/头。此后，生猪养殖亏损虽有修复，但仍处在亏损阶段。从时间上看，此次亏损历经近8个月，成为历史亏损周期时间最长的一次。

对于肉鸡养殖来说，由于白羽肉鸡饲养周期较短，盈亏周期明显小于生猪。2月，肉鸡养殖进入盈利状态，博亚和讯统计的数据显示，2月10日，白羽肉鸡周度盈利达3.10元/只。5月初，肉鸡养殖小幅亏损，随后再次进入盈利阶段。

从行业角度看，孔海兰表示，上半年肉鸡养殖行业总体处于盈利阶段，而生猪养殖持续处于亏损状态。另外，对于上市企业而言，肉鸡养殖产业上下游整合情况较好。目前，我国生猪养殖上市企业正在向上游育种、饲料，下游屠宰、食品加工行业拓展，但整体进度低于肉鸡养殖企业。因此，肉鸡养殖企业在行业亏损时，可以更好地将价格风险分散至上下游业务中，企业整体亏损将减轻。

广发期货生猪研究员朱迪认为，上半年生猪养殖企业普遍亏损的原因，一是去年下半年开始母猪产仔效率提高，以至于今年生猪出栏量持续回升，压制猪价上方空间；二是春节后一般为猪肉季节性需求淡季，屠宰亏损，白条走货困难，消费相对乏力，但供应高位，猪价走势偏弱。尽管饲料价格同样高位，但养鸡周期相对于生猪短，猪价持续维持在成本线以下，养鸡行业的日子则明显好过。

格林大华期货农产品研究员张晓君表示，本轮生猪产能去化幅度不及预期，生猪市场供应仍较充足。1—7月，生猪养殖利润持续为负，进入8月养殖利润才转正。虽然今年以来养殖端持续亏损，但去产能速度缓慢，背后原因是上半年育肥亏钱的同时仔猪价格较高，养殖端去产能动力不足。

受引种数量下降影响，今年上半年肉鸡市场供应偏紧，进而推动价格上涨。一季度，白羽肉鸡价格振荡上行，同时饲料价格下跌，养殖利润增厚；二季度，供应增加的同时，餐饮业也在持续回暖，消费支撑价格偏强运行。根据博亚和讯的数据，上半年烟台地区毛鸡均价为4.81元/斤，较去年同期上涨12.4%。

招商期货饲料养殖研究员马幼元也认为，生猪养殖上半年亏损的主要原因是生产效率提升促使出栏量明显增加。生猪市场供应充裕，但需求不及预期，二育参与谨慎，猪价在成本线以下运行，企业整体陷入亏损窘境。反观养鸡行业，种鸡年前淘汰、换羽，加上种鸡质量偏差，年初市场供应偏紧，肉鸡价格随之上涨，企业整体盈利。

徽商期货畜禽研究员尉秀认为，养猪、养鸡盈利状况不同，主要是受生猪、鸡蛋、淘鸡、鸡肉价格走势不同的影响。1月1日全国生猪出栏均价为16.29元/公斤，为上半年生猪出栏均价最高点；2月，北方散户及中小养殖户开始提前二育，叠加分割品入库，猪价快速拉升，从2月初的14元/公斤涨至2月23日的15.96元/公斤；之后，受生猪供应充足、需求不及预期、猪病等因素影响，猪价一路振荡下行，截至6月30日，全国商品猪出栏均价为13.71元/公斤。整个上半年，猪价基本都在养殖成本之下。

猪粮比难有效回归，行业成本压力大

8月初在生猪价格快速跳涨带动下，国内猪粮比值短时回归至正常绿色区间。但消费回升难及供应增速，进入9月份国内生猪价格持续偏弱，月均猪粮比值亦同步回落至5.66，环比下降4.29个百分点。截至26日国内生猪市场仅维持在16.14元/公斤，较下旬低点仅高出0.10元/公斤，较月初下跌区间达0.81元/公斤。

中秋节国庆假期将至，但产品订单提升幅度不及预期，随养殖端出栏意向提升，猪价难以有效带动。加之玉米市场上旬受南方港口现货库存偏紧，饲料企业阶段性采购需求支撑价格仍旧高位。下旬进口谷物集中到港，新粮零星有报价，价格小幅回落，但整体粮价走跌幅度难及猪价下滑空间，猪粮比值亦由月初5.77回落至月末5.63。

从生猪养殖行业利润来看，8月份生猪价格快速拉涨过后国内生猪养殖周度自繁自养利润拉升至114元/头。但市场难以持续向上突破，随消费跟进不及预期，国内生猪自繁自养利润在9月中旬再次由盈转亏，头均亏损12.7元/头。外购仔猪利润来看，行业亏损压力不减，因前期补栏仔猪价格超500元/头，目前外购仔猪养殖亏损幅度仍近220元/头，年内持续处于亏损状态。四季度出栏育肥猪随5个半月前仔猪价格快速回落，亏损面积或收缩明显。

从饲料成本来看，根据Mysteel农产品自有主粮监测数据测算，进入三季度国内养殖端生猪自配料价格不断上涨，已由6月份的3.2元/公斤回升至3.5元/公斤，涨幅达9.4%。就7公斤仔猪育肥为120公斤标猪，粗略按照2.8的料肉比测算，头均饲料成本高达1107元/头，较6月份低价期饲养成本高出95元/头。猪价的回升在不确定疫情影响及饲料成本高位冲击下，行业仍面临较大压力。

目前二次育肥补栏积极性不及往年同期，在成本压力，供应压力及消费预期降级等因素掣肘影响下，市场未有集中大面积补栏现象。若根据26日全国16.14元/公斤的猪价简单测算，补栏100公斤小标猪育肥至120公斤、130公斤大猪出栏，生产成本仍高达16.2元/公斤上下 （料肉比3.5-3.6、人工、保健疫苗等90-115 元/头）。二育观望情绪仍在，在目前供应仍旧占据利空主导低位的当下，猪价的回归仍有待四季度消费旺季带来的提振。肥猪市场来看，在四季度气温不断下降，节日同步南方腌腊灌肠集中开启，大肥需求不断增量，国内标肥价差或明显拉大，或给大肥养殖带来一定利润空间。