美国农业部1月报告通常被视为农产品市场风向标，因为其公布的数据一旦大幅超出市场预期，将会对未来几个月的农产品期货走势产生重大影响。
对于全球大豆市场而言，昨晚的USDA报告毋庸置疑地偏空，数据公布后美豆下跌逾1%，国内豆粕今日开盘同样减仓下挫。具体来看，1月USDA报告都给市场供需带来哪些变化？
美豆库存升至六年峰值 出口创13年新低
美国农业部1月供需报告进一步确认了美豆市场供需宽松格局：美豆出口量创下13年来最低水平，而期末库存却逆势增至六年峰值。数据显示，美国大豆单产预估不变，仍为每英亩53.0蒲式耳，但这略高于之前市场平均预期的52.7蒲式耳，这导致大豆产量上调至42.62亿蒲式耳，高于12月预估的42.53亿蒲式耳，比2024/25年度减少1.12亿蒲或2.56%，而分析师此前预计大豆产量将下滑至42.29亿蒲式耳。
美豆产量上调的原因在于收获面积调高到8040万英亩，高于上月预测的8030万英亩，同比降低580万英亩或6.73%，上月预测同比降低590万英亩或6.8%。从需求来看，大豆压榨调高到25.70亿蒲，高于上月预测的25.55亿蒲，同比增长1.25亿蒲或5.11%。
同时，由于来自巴西的竞争激烈，美国农业部下调美国当前年度大豆出口预估，美国2025/26年度大豆出口量预估为15.75亿蒲式耳，较12月预估的16.35亿蒲式耳大幅下调6000万蒲式耳，比上年降低16.31%。
产量上调加上出口下调，双重利空导致美国2025/26年度大豆期末库存预估上调6000万蒲式耳至3.5亿蒲式耳，高于上月预测的2.90亿蒲，比上年增长2500万蒲或7.69%，也高于分析师们平均预期的3.01亿蒲。美豆库销比因此上调至8.22%，为近六年以来第二高库销比。
数据来源：美国农业部
全球大豆供需调整：产量和库存上调，出口下调
南美方面，本月美国农业部将巴西大豆产量预期调高300万吨，达到1.78亿吨，出口由1.125亿吨上调至1.14亿吨，结转库存由3651万吨上调至3691万吨；阿根廷产量维持不变，仍为4850万吨，巴拉圭产量也维持1100万吨不变。
全球大豆供需也进行小幅调整：产量和库存上调，出口下调
本月预计2025/26年度全球大豆产量为4.2568亿吨，较上月预测的4.2254亿吨调高314万吨，但是比上年产量减少147万吨或0.34%。本月将全球大豆期末库存调高至1.2441亿吨，较上月预测的1.2237亿吨高出204万吨，也高于市场预期的1.231亿吨。如果预测成为现实，将比2024/25年度高出101万吨或0.82%。
USDA季度库存报告显示，截至2025年12月1日，大豆库存为32.9亿蒲式耳，高于上年同期的31亿蒲式耳，也对美豆价格产生利空影响。
美国农业部报告上调美豆大豆产量和期末库存，巴西产量预期强劲，这预示着大豆供应趋于宽松。而出口则是美豆市场关注的焦点。考虑到竞争对手巴西的大豆价格更低，甚至有分析师认为，到了2月初美国大豆出口将会彻底崩溃。这种供需格局的调整可能持续压制美豆期货近月走势，除非南美的大豆作物真的开始面临困境，否则未来几个月很难看到太大的上涨空间。
来源：文华财经、中华粮网
