1月13日，美国农业部发布1月大豆供需报告，供需报告意外上调美国大豆产量至42.62亿蒲式耳，下调美国大豆出口至15.75亿蒲式耳，令美国大豆期末库存不降反增，期末库存上调至3.5亿蒲式耳。此外，南美大豆丰产预期强化，巴西大豆产量上调至1.78亿吨，再创历史新高。
在报告公布前，市场预计美国大豆产量和单产将小幅下调，但此次供需报告不仅上调大豆产量，还下调出口，整体利空大豆市场。CBOT 3月大豆期货合约跌13-1/2美分，结算价每蒲式耳10.49美元。合约盘初曾触及1月2日以来最低价位每蒲式耳10.43-1/4美元。
图1：美国大豆价格
国内豆粕现货价格止涨回落，下跌10-20元/吨。豆粕期货价格近强远弱，近月合约2603价格下跌后反弹，较昨日收盘持稳，远月主力合约2605价格偏弱下跌，低点跌至2756元/吨，较昨日收盘下跌34元/吨。
图2：国内豆粕现货价格
1、全球大豆产量上调，库存创新高，供应压力大
全球2025/26年度大豆产量预估为4.26亿吨，上调313.8万吨，期末库存预估为1.24亿吨，上调203.5万吨，库存消费比29.4%，上调0.39个百分点。其中，美国大豆产量1.16亿吨，上调23.8万吨，巴西大豆产量1.78亿吨，上调300万吨，阿根廷大豆产量4850万吨，中国大豆产量2090万吨，下调10万吨。
2、美国大豆产量上调，出口下调，期末库存高于预期
美国2025/26年度大豆收割面积为8040万英亩，上调10万英亩，大豆单产53.0蒲式耳/英亩，大豆产量为42.62亿蒲式耳，上调0.09亿蒲式耳，大豆压榨量为25.70亿蒲式耳，上调0.15亿蒲式耳，大豆出口量为15.75亿蒲式耳，下调0.6亿蒲式耳，大豆期末库存为3.5亿蒲式耳，上调0.6亿蒲式耳。
3、巴西大豆产量，压榨和出口均上调，阿根廷大豆数据持稳
巴西2025/26年度大豆产量1.78亿吨，上调300万吨，进口50万吨，出口11400万吨，上调150万吨，压榨6000万吨，上调100万吨，库存3691万吨，上调40万吨。阿根廷2025/26年度大豆产量4850万吨，出口825万吨，进口770万吨，压榨4100万吨，库存2284万吨。
4、中国大豆产量略降，进口高位持平，豆粕消费量不变
中国2025/26年度大豆产量为2090万吨，下调10万吨，大豆进口预估为11200万吨，大豆压榨量10800万吨，库存4439万吨。中国豆粕饲用消费量8300万吨。
5、国内豆粕高成交，油厂去库，现货止涨回落
进口大豆到港量持续下降，预计1月进口大豆到港量在600万吨左右，国储进口大豆拍卖恢复，油厂开机稳定，大豆压榨量在185万吨左右，豆粕现货供应稳定。但终端节前备货提前启动，远期低价合同成交连续放量，提货高于预期，油厂豆粕库存高位下降。受供需报告意外利空影响，豆粕现货价格止涨回落，但跟跌幅度较小，表现明显强于外盘市场。
来源：博亚和讯公众号
