截至2025年6月20日当周，全球小麦价格大多上涨，其中芝加哥小麦期货创下三个月新高，主要因为美国冬小麦收割因天气多雨而放缓，俄罗斯和欧盟部分地区干旱令人担忧，以及北非买家采购活跃。
美国冬麦收割仅完成10%，创四年来最慢水平，远低于五年均值25%。冬小麦优良率下降2个百分点至52%，差劣率上升3个百分点至19%。春小麦优良率则改善4个百分点至57%，略高于五年均值。
阿尔及利亚标购结果显示黑海小麦继续主导北非市场，42万吨小麦的CNF均价约244.5美元/吨，乌克兰、罗马尼亚和保加利亚小麦成为主要货源。法国农业局（FranceAgriMer）上调2024/25年度软麦出口预期，反映季末销售强劲，但是新作出口仍面临黑海低价竞争压力。德国贸易商坦言，在新季黑海小麦主导的出口格局下，欧盟小麦难寻稳定出口渠道。
天气风险继续成为关键变量。俄罗斯克拉斯诺达尔和罗斯托夫两大主产区宣布进入干旱紧急状态，引发市场对黑海供应前景的担忧。不过行业人士认为俄罗斯整体产量仍将保持高位。俄罗斯农业部预计2025年俄罗斯小麦产量将达9000万吨，远高于美国农业部当前预测的8300万吨；出口量预计为4500万吨，与美国农业部预测一致。
在欧盟，头号小麦生产国法国目前正经历高温天气，本周部分地区气温达35-37摄氏度，软小麦作物评级下滑。虽然法国小麦灌浆期基本完成，但是持续高温可能影响最终单产。本周德国合作社DRV将德国小麦产量预估上调50万吨至2151万吨，同比增长16.3%，得益于春季及时降雨。在南美，阿根廷小麦种植60%，较一周前激增22%；产量预计为2000万吨，同比增长8%。
展望后市，市场关注焦点集中在三个方面：俄罗斯干旱对实际产量的影响将在7月收割期间明朗；法国高温天气若持续可能引发作物评级下调；地缘政治风险可能继续扰动黑海出口物流。当前价格水平已部分反映天气溢价，若缺乏实质性减产证据，小麦可能面临回调压力。
美国新作小麦出口销售强劲，创下三周新高
美国农业部出口销售周报显示，截至2025年6月12日当周，2025/26年度美国小麦净销售量为42.72万吨，高于一周前的38.9万吨，创三周新高，与预期相符。2025/26年度迄今小麦销售总量为634万吨，同比增加16.8%。本年度迄今销售总量相当于全年出口目标的28%，高于历史均值23%。
从出口报价来看，6月18日，法国小麦的FOB报价为236美元/吨，比一周前上涨9美元；阿根廷上河小麦为236美元/吨，与上周持平；美国软红冬小麦美湾FOB报价为237美元/吨，上涨18美元；美国硬红冬小麦报价为252美元/吨，上涨18美元。
俄罗斯小麦收获开始，其出口报价下跌
尽管近期俄罗斯部分粮食主产区因干旱而进入紧急状态，但是俄罗斯农业部长奥克萨娜·卢特表示，2025/26年度俄罗斯小麦产量预计为9000万吨，出口4500万吨，均高于上年，也高于其他机构的预测。如SovEcon预计2025年俄罗斯小麦产量为8280万吨，国际谷物理事会估计为8170万吨，美国农业部估计产量为8300万吨。俄罗斯统计局称，截至6月1日，俄罗斯小麦库存为597万吨，同比减少27%。
阿根廷小麦播种工作完成六成
布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，迄今为止，阿根廷2025/26年度小麦播种完成60.3%，一周前38.5%。2025年6月12日，美国农业部预测2025/26年度阿根廷小麦产量为2000万吨，高于2024/25年度的1854万吨。罗萨里奥谷物交易所预测2025/26年度阿根廷小麦产量为2120万吨，同比增长110万吨。
阿尔及利亚本周买入55万到57万吨制粉小麦
本周阿尔及利亚国家粮食局（OAIC）通过招标，购买了55万吨至57万吨制粉小麦。消息人士称，成交价格约为每吨244.50美元，部分采购价格为每吨245.00美元。这批小麦大部分将来自黑海地区，特别是罗马尼亚、保加利亚和乌克兰。OAIC上次大手笔采购是在4月份，当时购买了57万至60万吨，C&F价为每吨267.5美元。