5月12日，中美日内瓦经贸会谈取得重大进展。中美发表联合声明，其中最核心的内容就是将双方的关税降回到34%，其中24%在90天内暂免。该税率水平让中美之间的关税回归到可接受的水平，保障了中美贸易的稳定运行。这也意味着美豆有望继续销售到中国，受此消息影响，加之下游需求不振，国内豆粕期现货价格继续走低。
大豆供应有望好转
由于前期海关部门严格了进口大豆检验检疫程序，使得进口大豆卸船速度放慢，油厂大豆库存减少，加工原料吃紧，油厂开工率下降，豆粕供应阶段性减少，豆粕价格一度大幅走高。但后期随着大豆卸船正常，油厂大豆库存有所恢复，压榨开工率回升，豆粕供应逐渐增多。机构监测数据显示，截至2025年第19周末，国内豆粕库存量为11万吨，较前一周增加0.8万吨，环比增加7.72%，为4月份以来连续第二周回升。
由于今年早些时候巴西大豆收获迟缓，以及物流瓶颈造成延迟发货，加之海关清关延迟，导致前4个月我国大豆进口数据明显下滑。
海关数据显示，2025年4月份我国大豆进口量为608.1万吨，较3月份的350.3万吨增长73.6%，但较去年同期的857.2万吨减少29.1%，也是10年来同期最低点。今年前4个月我国大豆累计进口量为2319万吨，比2024年同期的2714.7万吨减少396万吨，减幅14.6%。
但随着中美贸易关系缓和，加之巴西大豆集中上市，5月份后我国大豆到港量将恢复性增加，5月份和6月份月均进口量有望达到1100万吨，远超前4个月的月均进口水平。
豆粕价格继续走低
据监测，截至5月14日，普通蛋白豆粕出厂报价：广西防城港3180元/吨，较一周前下跌70元/吨；广东珠三角3070元/吨，下跌130元/吨；浙江宁波3020元/吨，下跌110元/吨；江苏连云港3030元/吨，下跌80元/吨；河南周口3010元/吨，下跌200元/吨；山东青岛2940元/吨，下跌140元/吨；天津3030元/吨，下跌250元/吨；辽宁大连3100元/吨，下跌350元/吨。
随着中美关税摩擦按下暂停键，豆类市场再度回到由供需状况决定价格走势的正轨上来。展望后市，南美大豆丰产上市，新作美豆播种正常，国内豆类供应充裕，豆粕需求稳中走弱，种种不利因素汇集，豆粕期现货价格有望继续偏弱运行。
豆粕成交回归清淡
随着恐慌情绪缓解，下游抢购提货意愿下降，油厂豆粕成交量和提货量较前期大幅萎缩。据监测，5月13日，国内主流油厂豆粕成交量仅为4.06万吨，较12日减少6.2万吨（其中，现货成交量为2.4万吨，较12日减少1.2万吨；基差成交量为1.66万吨，较12日减少5万吨）；成交均价为3074.77元/吨，较12日下跌23.23元/吨，连续第三日下跌，继续刷新近4个月低点。
远期来看，随着进口大豆不断到港，油厂压榨开工率提高，豆粕产出量增加，豆粕库存将迅速回升。但随着气温持续升高，豆粕存储难度增加，油厂出货意愿增强，受买涨不买落心理影响，饲料厂继续放慢采购、囤货步伐，从而使得豆粕价格面临更大压力。
（全文刊登于2025年5月17日粮油市场报B03版）