多空因素交织 豆粕反复震荡

 

        近期，国内豆粕价格走势呈震荡状态。受宏观层面影响，全球大宗商品价格走势处于疲软态势。市场担忧经济衰退影响需求。随着南美大豆定产，美国新作大豆产量将主导市场炒作方向。近日美豆主产区或迎来降雨，天气有望改善，短期美豆价格上涨乏力。目前国内豆粕库存止降略增，但仍处于近五年高位。不过油厂榨利持续亏损，远月大豆到港量减少，支撑粕价和远月基差。结合近期豆粕行情，简作如下分析。

 

        豆粕现货市场参考，截至7月22日午间，国内沿海主要厂商43%蛋白豆粕现货平均报价约4010元/吨，大连地区约4100元/吨、天津地区约4030元/吨、日照地区约4010元/吨、张家港地区约4000元/吨、东莞地区约3960元/吨、防城港地区约3970元/吨左右。

 

        美豆天气炒作占主导位置

 

        6月份以来美国大豆产区天气炎热干燥，影响作物生长，大豆优良率呈下滑趋势。目前美豆处于生长关键期，市场较为关注天气变化。7月18日，美国农业部周度数据显示，截至2022年7月17 日当周，美国大豆生长优良率为61%，分析师平均预估为62%，前一周为62%，去年同期为60%。大豆开花率为48%，前一周为32%，去年同期为61%，五年均值为55%。大豆结荚率为14%，前一周为6%，去年同期为21%，五年均值为19%。美国大豆生长优良率自最初的70%已经下降至最新的61%，降幅达九个百分点，特别是即将进入关键生长期高温少雨的天气将不利于大豆的开花、结荚、灌浆以及鼓粒而影响大豆的单产。天气预报显示，下周美国农业产区将迎来降雨，缓解近期热浪对作物造成的压力。预计8-15天美国中西部地区天气凉爽，气温微幅下降，提振作物产量前景。美豆期价或因此承压，而拖累豆类大宗商品。

 

        豆粕库存再度攀升高位

 

        目前国内库存仍处于近五年高位。据本网统计，截止2022年7月18日国内豆粕总库存接近107万吨，较上周103.77万吨相比止降略增，再度攀升库存高位，部分工厂出现胀库催提现象。近期生猪价格回落，养殖端出栏量略有增加，但压栏抗价情绪依然存在。由于目前天气炎热，饲料养殖企业备货谨慎，多数以随用随采为主，导致豆粕供应较为宽松。目前饲料成本偏高，养殖户补栏意愿受限，豆粕终端需求量仍偏弱。

 

        油厂榨利亏损令远月订船意愿下降

 

        由于油厂榨利亏损，油厂开机率降低，压榨量随之下滑，使得买家采购需求放缓。据本网预估，截至7月22日，按港口进口大豆分销价和国内沿海豆油、豆粕现货价格测算，沿海油厂理论榨利亏损约63元/吨。不过有油厂反映，目前实际榨利亏损约300元/吨，也有厂商和机构预估，按8-9月船期大豆价格测算理论榨利亏损超600元/吨。目前市场预估7月份大豆到港量约760万吨，8月份约为700万吨，9月份约为600万吨。远月大豆到港量逐步递减，且不及常规月度消耗需求。因油厂榨利持续亏损，远月订船并不积极，后期大豆需求或出现缺口，给予厂商一定的挺价信心，支撑粕价和远月基差。

 

        综上所述，美豆正在进行天气市炒作，下周有望降雨改善墒情干旱，美豆价格承压。而国内豆粕库存处于近五年高位，部分油厂胀库停机，抑制现货端市场情绪。不过当前油厂榨利持续亏损，远月订船不足，又给予厂商挺价信心。由此，现阶段豆粕市场多空因素交织，短期或在箱体震荡的框架内，偏弱运行，稳中有降。后续关注8月份美国农业部公布的大豆种植面积情况，美豆主产区天气状态，以及美联储加息等方面。进入8-9月份养殖端豆粕需求量逐渐加大，国内豆粕终端需求量后期有望增加。
来源：中国粮油信息网