量化宽松政策的长期支持
美国确认延续量化宽松的货币政策，推动经济复苏，更令国际市场“货币战争”开始的忧虑升温。流动性泛滥预期之下，美元弱势令大宗商品价格水涨船高，通过我国进口对外依赖程度较高的油脂油料等商品向国内传导巨大的输入性通胀压力。这种宽松政策延续对油脂油料价格的支持可能会长期存在，但也需要注意阶段波动的压力。本轮急涨建立在美元走软的基础上，但从较长期走势看，美元或已处在筑底期，下方继续深跌空间或将有限，这意味着前期上涨的基础因素逐渐在削弱。
G20峰会召开在即，美国新一轮货币宽松政策招致广泛批评，致使德国、巴西、南非和中国等国家的政府官员批评美联储开动印钞机贬值美元，推升大宗商品价格，驱动热钱流入新兴市场。美国或将需要为自己辩解，而在这种气氛下，在11月20日会议召开前美元大幅走低的可能性下降。
对于大宗商品来讲，宏观面短期压力存在，长期走势却依然受到流动性充裕影响而保持高位运行。
油脂利多提前透支或带来阶段性振荡
油脂这波上涨在较长的时间里是手其它农产品的带动。长期涨势偏于温和的谷物品种因天气因素影响供应而出现显著涨势。这是因为，随着人口增长，食品需求增加，耕地面积扩张受限，农产品供应形势也在逐渐趋紧。而全球变暖、海平面上升、大旱大涝、地震、飓风等极端恶劣天气严重影响全球粮食产量，进一步威胁着粮食安全。再加上2009年工业品上涨后，粮食种植成本上移，多重因素导致粮食价值提升。而自7月开始，小麦、稻谷、玉米借助题材轮番带涨，通过农产品内在比价关系传导，带动油脂油料上行。
油脂油料自身的利多，则是来源于中印等新兴经济体发展速度较快，油脂等需求增速超过供应的增长，全球油脂供需平衡表中库存消费比处在持续走低过程中。以我国为例，大豆进口持续增加，今年累计进口量或将超过5000万吨，美豆据此不断调降期末库存，强化了供应紧张的气氛。但需求强劲很大程度是来自于大豆库存的转移，期间国内产业链各个环节也可能形成了一定的库存囤积，这使得供需平衡表中需求一块的强劲增长数据显得很脆弱。中国采购一旦放缓，那么市场就很可能因缺乏更多利好题材而显现调整倾向。当前中国向南美采购倾向已经显现，且近期南美的天气情况也并未出现更为不利的情形，南美供应炒作推动乏力。
棕榈油表现积极上行态势是借助东南亚天气题材发力。近期马来西亚洪涝灾害影响部分棕榈油主产区为市场提供阶段炒作题材。但当洪水退潮后，如果未造成预期影响，也可能会令市场承受一定压力。不过根据预测机构，马来西亚11月和12月份的降雨量可能较正常水平高出40%，因拉尼娜天气现象加强，马棕油忽略10月产量、库存可能创今年以来高点的利空，而着眼于未来供应，加上减产周期效应叠加影响，未来市场对棕榈油炒作仍可能相对活跃。
注意政策风险
农产品市场轮番上涨，国家对于抑制投机的态度逐渐体现，首先是增加粮棉油糖储备拍卖，补充市场供应；其次，期货交易所采取调高保证金及扩大涨跌停板幅度等措施，对投机资金形成一定的震慑作用，引发市场振荡。面对31种价格监测商品中，近80%价格上涨的现状，据媒体报道，多部委正在联合制定相关的价格控涨措施。措施连续出台后，在国内资金面充裕背景下，暂时未现明显成效，但是，如果是政策效应叠加出台，连续进行，并且配合宏观调控对于资金面的干预措施，仍可能会逐渐积累利空影响力，从而引发价格出现短期急剧的波动。
综合上述来看，目前油脂市场强势格局仍延续，但现在过分依赖于美元弱势以及中国需求的炒作，这两方面的变化极易引发短期动荡。不过，农产品整体运行的平台已经上移，未来若继续受到天气等不利因素的影响，资金对于农产品的炒作热情仍难轻易退潮，再加上全球量化宽松政策没有显现明确的转变前，短期即使出现较为剧烈的振荡，也恐难回到较低的运行区间内，还是会延续偏强的运行态势。不过，需要注意的是，在普涨的市场中，投资者容易忽视积累的利空因素，虽然不宜盲目言顶，但对于仓位的管理或已成为比趋势判断更为重要的事情。
