本周国内棕榈油基本面乏善可陈，依然是供应充足、需求趋淡，这是目前制约国内市场的主要原因。尽管9月份的预计到货量较7、8月份有所下降，但根据我们的估计总量依然不小，大约在45万吨左右，依旧给国内市场施加了较大的压力，尤其是在9月份价格下跌、需求逐步下降的情况下。尽管7、8月份国内每月到货量均接近60万吨的水平，但7、8月份国内气温较高，棕榈油消费需求强劲，而今年脱色棕榈油以及低度棕榈油消费的增长对国内整体棕榈油的消费需求起到较大的促进作用，7月份以及8月份大部分时间里国内港口棕榈油库存并没有大量积压，充分说明了夏季国内需求的强劲。本月棕榈油消费需求的萎缩导致华东、华北地区港口出货量也日益下滑，而港口到货持续不断，因而港口库存积压较为明显。根据我们周末的统计，国内港口总库存在26万吨左右。
国内需求的下降是不可逆转的事实。9月份以来，华东、华北大部分地区均结束了高温天气，早早进入了秋季，早晚气温较低，24度棕榈油以及脱色棕榈油的需求量大幅下滑，即使18的棕榈油也几无市场。目前分提工厂在积极分提熔点较低的棕榈油以图适应气温的下降，但随着后期国内气温的逐步下降，低度棕榈油也将逐步退出市场，其市场周期也难以维持太长时间，国内棕榈油的总体需求将逐步萎缩，后期棕榈油的食用消费只能依赖食品行情，但食品行业的需求不足以支撑国内市场。因而，从国内市场的供需来看，目前国内棕榈油市场基本上形成了供大于求的供需格局，贸易商也对后市不太看好，对后期市场信心不足。另外，部分贸易商出于回笼资金的需要，出货意愿较强，但买家观望居多，市场成交寥寥，进一步压制了国内市场。
本周国际市场走势疲弱，也拖累了国内市场。本周BMD棕榈油呈现振荡整理走势，出口数据的好转给外盘一定的支撑，但原油市场的大幅下跌又给BMD棕榈油施加了压力。周三，ITS以及SGS发布了9月份前20天的出口数据，数据显示9月1～20日的出口均有明显改善，但两家的数据分歧较大，ITS的出口数据令人惊异地达到了上月同期水平，而SGS的出口数据继续落后于上月同期，且大幅低于ITS的出口数据。ITS称，9月1～20日马来西亚棕榈油出口量为856,999吨，基本与上月同期出口量856,885吨持平，ITS9月1～15日出口数据较上月同期下降17.3％；SGS称，9月1～20日马来西亚出口棕榈油804,277吨，较上月同期的870560吨下降7.6％，SGS9月1～15日的出口数据较上月同期下降12.0％。尽管出口数据有所改善，但两家出口数据分歧较大，令市场迷惑，因而没能给市场太强的支撑，同时，市场依然担心9月份库存将维持高水平，制约了上涨空间。9月份依然是马来西亚棕榈油的高产月份，同时8月份较高的期末库存也增加了9月份的供应，因而9月份棕榈油库存也可能继续维持高位，这是近期市场上涨乏力的原因之一。
本周NYMEX原油继续大幅下跌，周三11月合约最低下探60.70美元/桶，收盘60.74美元/桶，较上周五的收盘下跌3.28美元/桶。造成油价大跌的原因，除了地缘政治的原因，如伊朗和尼日利亚的局势缓和之外，更重要的是一系列具有影响力的机构纷纷出台利空的报告。如国际能源机构10日发布了月度报告，将2006年全球原油日需求量增长预期由183万桶向下修正至178万桶。预计2006年全球原油日需求量将与2005年基本持平，达到8510万桶，而2006年欧佩克原油日产能将增加100万桶。而美国能源情报署也下调了美国和世界石油需求预测。今年一季度，美国每日石油需求量下调22万桶，降至2067万桶，世界每日石油需求量下调30万桶，降至8500万桶。这些具影响力机构的看跌观点，是导致国际油价下降的主要原因。原油的大幅下跌对BMD棕榈油和CBOT豆油均形成不利影响，抑制了其上涨空间。
展望后市，国内棕榈油市场仍将维持弱势，后期国内市场需求的萎缩是近阶段国内棕榈油市场所面临的主要利空因素，国内棕榈油市场将持续季节性的低迷态势。但在目前价位，国内棕榈油也不一定有太大的跌幅，尤其是华东以及华南地区，主要的支撑因素有以下几点：
1、国内9月份下旬到货减少，到货成本上升。根据SGS的统计，9月份1～20日我国自马来西亚的装运量为24.5万吨，低于上月同期的30.4万吨，9月16～20日期间只装运了3.4万吨棕榈油产品。从国内市场行情发展来看，贸易商也不会赶在10月份之前大量到货。同时，9月中下旬的到货成本也会有所提高，这对国内市场有一定的支撑。
2、国内港口部分库存集中在大型厂商手中，可供销售库存低于统计库存。
3、尽管外盘基本面依然较为利空，但经过前期的大幅下跌之后，BMD棕榈油处于严重超卖态势，基准合约在1500～1520一带的支撑较强，跌破此支撑的可能性并不很大。同时，NYMEX原油在经过前期的大幅下调后，也存在随时反弹的可能性和空间。
4、CBOT大豆市场下跌空间有限。尽管面临收获产量增长的压力，但CBOT大豆在550美分/蒲式耳往下的空间有限。
综上，国内棕榈油市场仍将维持弱势，但下跌空间可能较为有限。尽管如此，国内大幅上涨的可能性也很小，毕竟供需形势不利棕榈油市场，且近期外盘现货价格的大幅下滑也对国内形成不利影响，任何的上涨都可能是短期的反弹。据悉，本周四南方24度棕榈油CNF最低达到460美元/吨左右，完税成本4630元/吨左右。
