近期CBOT玉米主力合约刷新年内低点，市场压力依然比较明显。从全球玉米市场来看，当前市场焦点是南美玉米上市供应情况、北半球玉米生长情况、俄乌谷物运输贸易情况以及美玉米消费情况。
从南美玉米供应情况来看，巴西丰产带来的阶段性压力不变，不过受到国际玉米低价以及阿根廷汇率波动的影响，农户的惜售情绪比较大，部分延缓了施压节奏。从北半球玉米生长情况来看，目前仍处于关键生长期，部分产区仍然受到天气干扰，不过边际影响较前期有所下滑。从俄乌谷物贸易运输来看，自黑海贸易协议停止之后，近期未出现新的变化。从美玉米消费情况来看，整体表现一般，未见明显起色。
整体来看，天气扰动对市场的影响延续，不过在北半球高产预期未发生动摇的情况下，压力仍然比较明显，同时叠加南美玉米的阶段性压力，外盘期价或继续低位波动。
南美玉米收获进入尾声
咨询公司AgRural最新周报显示，巴西中南部地区的2022/2023年度二季玉米收获进度为71%，较前一周的64%推进了7%，低于去年同期的85%。巴西玉米的丰产预期不变，该公司8月预计2023年巴西玉米产量为1.354亿吨，高于7月份的1.323亿吨；8月预计二季玉米产量达到1.056亿吨，高于7月的1.029亿吨，远高于该公司初始预估值9790万吨。不过，由于巴西玉米销售价格下滑以及大豆出口周期延长的影响，巴西玉米出口速度仍有一定的不确定性。
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷玉米收获进度为90.2%，其对阿根廷玉米产量继续维持3400万吨的预估。前期政府对玉米等实施优惠汇率之后，玉米的销售进度明显加快，然而近期阿根廷官方汇率上调之后，使得玉米优惠汇率失效，阿根廷农户销售节奏预期将有所放缓。
北半球玉米高产预期不变
今年受到厄尔尼诺天气的影响，北半球部分玉米产区遭遇了天气扰动，美国、中国以及欧盟均受到不同程度的影响。USDA8月报告中预估2023/2024年度全球玉米产量为12.135亿吨，较7月的预估值12.246亿吨下调1097万吨，降幅主要来自于美国、欧盟、中国和俄罗斯。
美国玉米产区自进入生长期以来就有干旱的干扰，8月报告基于175.1蒲式耳/英亩调查数据对单产进行了下修，美玉米单产预估较7月下调2.4蒲式耳/英亩，美玉米产量预估较7月下调531.4万吨。欧盟部分玉米产区遭遇干旱影响，8月报告中对面积以及单产均做了下修，欧盟玉米产量预估较7月下调370万吨。
中国玉米产区受到台风的影响，7-8月局部产区降雨量较大，对玉米产量前景造成一定的影响，8月报告下修单产预估，8月中国玉米产量预估较7月下调300万吨。不过全球玉米产量下修之后，仍然是历史次高水平，只是略低于历史最高2021/2022年度的12.187亿吨。
数据来源：USDA，方正中期研究院整理
数据来源：USDA，方正中期研究院整理
美玉米消费表现继续平平
原油价格高位运行，对美玉米燃料乙醇消费形成了比较大的支撑，不过饲用、淀粉及葡萄糖加工、出口端的消费压力比较大。USDA8月下调了2022/2023年度和2023/2024年度用于葡萄糖及淀粉的玉米用量，同时也下调了饲用消费量。8月2022/2023年度及2023/2024年度葡萄糖及淀粉用量预估较7月均下调2000万蒲式耳，2023/2024年度饲用消费预估较7月下调2500万蒲式耳。
此外，USDA8月报告还下调了2023/2024年度出口预估，较7月预估下调5000万蒲式耳，至20.5亿蒲式耳。近期消息面对美玉米出口的影响偏积极，既有黑海谷物协议停止，也有巴西玉米出口进度偏缓，但是美玉米出口实际表现仍然一般。USDA出口销售周报显示，截至8月10日，美玉米本年度出口累计销售量为4055万吨，相比上月同期增加80万吨，远低于去年同期，也低于USDA目标出口预估4128万吨，下一年度累计出口销售量为738.3万吨，低于去年同期的955万吨。
数据来源：USDA，方正中期研究院整理
