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美经济学家:12月1日美国玉米库存预计同比减少

  作者: 来源: 日期:2019-12-30  

美国伊利诺伊大学香槟分校农经学家托德·哈伯斯称,近来中美宣布完成第一阶段贸易协议,尽管协议细节仍然不为人知,但是这仍然预示2020年玉米价格有望走强。2020110日美国农业部将出台一系列报告,为玉米价格走向提供指引。其中一份关键报告是121日美国玉米库存报告,这份报告反映出2019/20年度1季度美国玉米消费水平,可以用来预测期末库存规模。

预测121日的美国玉米库存规模并不容易,因为2019年美国最终玉米产量规模以及1季度的消费情况都还是未知数。美国农业部在12月份供需报告中预计美国玉米产量为136.6亿蒲式耳。如果玉米产量、饲料以及其它用量均能达到美国农业部目前的预期,我们可以根据现有的消费数据来预估121日玉米库存。考虑到12月份仍有一一些玉米尚未收获,因此美国农业部当前的玉米产量预测值看起来格外激进。如果121日的美国玉米库存接近于基于美国农业部当前产量预测所得出的水平,那么这将对玉米价格构成利空。如果与预测水平相差悬殊,可能引发价格大幅波动。

美国统计调查局发布了9月和10月的玉米出口数据。美国农业部的周度出口检验报告截止到125日。9月、10月和11月的玉米出口检验总量为2.43亿蒲式耳。美国统计调查局截至10月份的出口数量比出口检验数量高出2430万蒲式耳。如果这样的差距一直持续到11月份,那么本年度1季度的玉米出口量可能非常接近2.67亿蒲式耳,比上年同期减少3.65亿蒲式耳。

美国农业部的谷物加工及制成品月报显示,9月和10月期间乙醇行业的玉米用量为8.425亿蒲式耳。11月份乙醇行业的玉米用量可以根据美国能源信息署11月份的乙醇周报得出。201911月份乙醇产量为13.17亿加仑,比201811月份减少1%201811月份乙醇行业的玉米用量为4.543亿蒲式耳。一个百分点的降幅可能意味着201911月份的玉米用量为4.48亿蒲式耳,9月到11月的玉米用量估计为12.9亿蒲式耳。

美国农业部预计2019/20年度美国玉米的食品、种子和工业用量(FSI,不包括乙醇)为14.15亿蒲式耳,与上年相当。在绝大部分年份里,各季度的这些用量水平相对稳定。如果美国农业部的预测属实,本年度1季度的用量可能在3.45亿蒲式耳。

121日的库存数据可以揭示本年度1季度的饲料用量和其它用量。美国农业部预计全年玉米的饲料和其它用量为52.75亿蒲式耳。在2018/19年度的第一季度,玉米的饲料和其它用量为22.87亿蒲式耳。在过去五年中,1季度的饲料和其它用量占到全年用量的近42%。如果美国农业部当前预测成为现实,那么1季度的饲料和其它用量预计为22.11亿蒲式耳。考虑到过去一年养殖行业的发展,饲料和其它用量可能比上年进展更快。考虑到1季度牲畜存栏规模,玉米饲料用量可能增加1.5亿蒲式耳。

2019/20年度1季度美国玉米用量预计接近41.1亿蒲式耳。本年度的玉米期初库存为21.14亿蒲式耳。1季度玉米进口量可能接近700万蒲式耳。考虑到136.6亿蒲式耳的玉米产量,玉米供应总量为157.82亿蒲式耳。121日美国玉米库存预计为116.65亿蒲式耳,同比减少2.68亿蒲式耳。

考虑到饲料用量增加,玉米收获严重耽搁可能影响2019年产量规模,因此美国农业部的121日玉米库存数据可能与上述预测出现很大偏差。美国玉米产量数据仍有可能下调近2亿蒲式耳或更多。因此今年市场对2019121日美国玉米库存的预测也是五花八门。

 
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