专栏作家凯伦·布朗撰文称，美国农业部的11月份供需报告常常波澜不惊，但是上周四出台的供需数据却一反常态，包含了一些重磅信息。但是新数据看来没有显著改变投机基金对芝加哥谷物期市的看法。
美国农业部的供需报告显示，进入2019年中期后全球谷物供应将会吃紧，大豆库存增加，特别是美国。但是中国历史数据的调整令人们很难快速识别谷物市场的趋势。
11月份供需报告出台前的人气相对乐观。截至周二（11月6日）的一周里，投机基金减持空单或增持多单，不过周三到周五期间可能净抛售，但抛售力度可能较弱。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至11月6日的一周里，投机基金和其他基金在CBOT玉米期货及期权市场的净多单从一周前的14,269手增至26,629手。玉米期货及期权市场的空盘量增至213.9万手，创下自9月中旬以来的最高水平，一周前为207万手。行业人士预计过去三个交易日里投机基金在玉米市场略微净抛售。上周五，12月玉米期约报收3.6975美元，略高于100日均线3.6750美元。
美国农业部在11月份供需报告中下调玉米单产数据，下调幅度超过市场预期，使得美国玉米期末库存也低于市场预期。但是玉米市场需要面对的主要问题是，2018/19年度全球玉米期末库存数据大幅上调至3.075亿吨，相比之下，上月为1.5935亿吨。这是因为中国历史数据调整，中国占到全球玉米供应的三分之二，但是几乎不参与出口。中国的小麦形势也很类似，美国农业部也调整了小麦数据，但是幅度较小。以上这些调整使得市场难以判断这份报告是利多、利空还是中性。
如果全球玉米和小麦供需数据剔除中国数据，很容易看出全球玉米和小麦出口供应减少。但是美国小麦出口需求疲软，来自黑海的竞争激烈，阻止了CBOT小麦价格大幅上涨。不过美国农业部出口销售报告显示，截至11月1日的一周，美国小麦出口销售为661,241吨，创下年内第二高的水平。过去三个交易日内投机基金可能直接抛售CBOT小麦，尤其是周五，因为美联储再度确认其货币紧缩立场，预示12月份可能第四次加息。这推动美元汇率走强，理论上将会削弱美国农产品出口竞争力。但是截至11月6日的一周里，投机基金在小麦市场略微净做多。投机基金在CBOT小麦期货及期权市场的净空单从一周前的44,717手减少到41,143手，在MGE春小麦市场的净空单从6,423手减少到6,046手，在KCBT硬红冬小麦市场的净多单从10,444手增至11,143手。
