谷物分析人士称，玉米出口加速看来有助于玉米期市停止下滑趋势，并在目前进入期价巩固期。“玉米期价将能够巩固，让我们也休息一阵。”资深农业咨询顾问和贸易商约翰.克雷斯特说，“我不认为已经见底。我们还得看看天气怎么变化，出口表现如何。”
克雷斯特说，不管怎样，“我觉得玉米近期低点已经出现”。自年初开始，他就一直在预期玉米的下跌目标价位在1.85美元到1.95美元之间，以现货月玉米为准，这也正是目前玉米期价所位于的水平。
“问题的关键在于，我们自年初以来，就一直处在一个受需求因素决定的熊市中。”克雷斯特继续说。实际上，当公布玉米播种面积降低的数据时，玉米期市甚至“不予理睬。”
“问题是，无论玉米播种面积如何减少，因为出口需求减少都将导致玉米结转库存增加。这也仍然是目前玉米期市的处境。”他说。
“但是说完这一方面，我认为玉米期价至少将进入整理巩固期，而将停止继续下挫，这么认为的理由之一是，现货玉米低于2美元时，将会产生一些新的出口生意。”
截止到上周四的一周内，美国农业部报告净出口销售为1，190，700吨，较前一周增加34%，较4周平均值提高38%。
“如果玉米期价低于2美元并保持一段时间，那么玉米的周销售量可能会高于100万吨并持续一段时间。”克雷斯特说，“对我来说，这也就是市场所要做的，定价在能够销售出去的水平。而目前市场就在这么做。”
他提到，南美洲的口蹄疫疾病引发的担忧可能也会促进包括玉米在内的美国谷物的出口。有报告称，韩国在国内因担忧口蹄疫而引发抗议后，取消了一次采购阿根廷玉米的计划。
克雷斯特也在密切关注基金动态。他指出，过去几个交易日内，那些抛售玉米和小麦的基金对市场价格影响开始削弱。
“市场的空头可能显然已经饱和。想要下跌不是光抛空就行。所以从技术面看，认为市场进入期价巩固整理期的看法比较友好，也符合我的观点。
克雷斯特认为玉米期市目前将会整理，那么如果反弹需要什么因素配合呢？
“需要严重的天气问题。”他说，“肯定不会是需求。我们需要牢记，在最新的供需报告中，最利空的因素是，虽然播种面积和产量双双减少，但是结转库存却没有变化。这也就是说玉米价格会相当便宜。”
当然，价格下跌后，有助于刺激消费。
“价格反弹将会是不攻自破的行为，除非是供给方面遇到大的问题。如果出现天气问题，那么玉米将开始反弹。但是玉米期市要出现任何持久的反弹，就必须出现真正的天气方面的问题。”
周末专稿：期货市场的套利交易
期货市场上的套利交易不是很引人注目。不过，许多交易员的确应用这种交易方法，因为这样做和直接期货交易相比，风险较小，价格便宜。本文不可能提供如何进行套利交易的细节。但是，本文将为您介绍套利交易的概念以及对套利交易用到的一些词汇进行定义。
首先，我们来定义套利交易：所谓套利交易，即买入一种期货合约的同时卖出另一种不同的期货合约。这里所指的期货合约既可以是同一种商品的不同交割月份；也可以是相互套利的两种不同商品。当然，还可以是在两个不同的期货交易所里交易的同一种商品。套利交易者在同一时间内在一种期货合约上做多，而在另一种期货合约上做空。套利也就是由两条“腿”组成。一条腿是多头部位合约，另一条腿是空头部位合约。
同一种商品不同月份之间的套利称之为跨期套利。而不同商品之间的套利称之为跨商品套利。
交易者试图通过两种合约之间的价格差来获利。套利交易者对两种合约之间的相对价格更为关注，而不是对商品的绝对价格。
大型商业公司经常大量套利，并在许多不同的方面对套利进行研究并加以利用。大型投机公司（即基金）也应用套利交易。小型投机者-即个体交易者，则使用套利的频率最低。这是由于对套利进行跟踪和分析的复杂性所导致的。不过，小客户也可以应用一些较简单的套利交易技巧。
绝大多数套利交易者在进行套利交易时，很大程度上要依赖基本面的分析，而绝大多数直接期货交易的投机客户则更多依赖技术分析。
正如我在第一段里说的那样，套利交易通常要比直接交易期货风险来的小些。因为可储藏的商品具有“持有费用”。套利对于资深的套利交易者而言，很少会突破特定的水平。这意味着交易者可以进行套利没，并很大程度上知道这么交易的风险有多大。同样，由于风险较小，经纪商对套利交易收取的保证金水平要低于对直接期货交易收取的保证金水平。
跨期套利可以归类为牛市套利和熊市套利。牛市套利指交易者买入近期合约，抛空同一种商品的远期合约。做牛市套利的交易者是在预期近期合约走势强于远期合约，即前者上涨的比后者快。相反，如果期价下跌，牛市套利者预期近期合约下跌幅度要小于远期合约。当然，近期合约上涨而远期合约下跌的可能也是永远存在的。熊市套利则和牛市套利恰恰相反。交易者抛空近期合约，买入同一种商品的远期合约。熊市套利者预期远期合约走势要强于近期合约，也就是手近期合约价格下跌时要比远期合约来的快。套利交易的好处是波动性小，而保证金低。不利的地方是，按照每手合约看的话，在市场的确按照对你有利的方向运动时，套利交易通常不象直接期货交易的利润大。
一种特殊的跨期套利是在一种商品和之中商品的产品之间套利。非常常见的这种套利是大豆和豆制品之间的“压榨套利。”这种套利被认为是一种复合套利。非常少的大豆是直接以大豆形式使用的。几乎所有的大豆都将压榨成两种产品，即豆粕和豆油。一家大豆压榨厂通过买入大豆的成本以及售出豆制品之间的差价来获取利润。这就叫做“压榨利润。”这种受到市场欢迎的套利以每蒲式耳美分为单位，在芝加哥商业交易所的报价板上有报价，并进行交易。
套利对于那些不进行套利交易的直接期货交易者可能是一种有用的工具。例如，如果玉米的近期期货合约相对其远期合约走势较强，这通常意味着需求增加或者供应减少，或者二者兼备。这也是基本面利多的强烈信号，期价可能还会大幅上涨。不过，如果在涨势中近期玉米期货的涨幅不如远期合约，那么交易者可能总结出近期的价格上涨属于技术性，而非受到利多基本面的支持，这就意味着抛售可能离的不远。
通过观察套利，交易者可以看出来哪一种合约走势最强劲，然后可以决定交易该合约，而不是交易那些走势不是那么强劲的合约。
这里再提一下，本文仅仅浮光掠影的介绍了期货市场中的套利交易的皮毛。如果您对期货套利交易感兴趣，我认为您应该读一两本这方面的书。
