2026年底前全球小麦价格或将持续承压上行，受黑海地区供应收缩以及主要进口国需要补库支撑。亚洲、中东和非洲采购商近数月暂缓采购替代产地货源，但现有库存正逐步消耗。
黑海供应受限已对市场形成显著冲击。芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货已自6月低点上涨约40%，触及三年半以来高位。
Kpler预估，俄罗斯9月小麦出口量约100万吨，低于去年同期的500万吨；乌克兰9月出口预计约100万吨，仅为去年9月出口量的一半。
亚洲受到供应紧缩冲击最为明显。印尼9月仅从黑海地区采购约6万吨小麦，而去年同期为50万吨，并且目前已转向澳大利亚、阿根廷采购。进口商采购澳大利亚小麦的成本，较物流危机加剧前黑海船货溢价约20%-25%。
南半球新季小麦船货增加前，年底前小麦货源争夺预计进一步加剧。随着库存持续下降，进口商将被迫更积极重返市场，或将维持全球小麦高位运行。
