美国大豆：
中美贸易预期转向，价格大幅回调：CBOT大豆价格大幅下跌，5月合约周一触发跌停限制，周三收于1161.75美分/蒲式耳，较上周下跌52.25美分。驱动因素包括：中美在法国巴黎举行经贸磋商，虽形成一些共识，但市场对特朗普推迟访华的解读偏空；美国农业部预计2026年大豆种植面积8500万英亩，艾伦代尔公司预测更高达8566万英亩，均高于2025年的8120万英亩；生物燃料政策预期仍存，特朗普拟于3月27日公布最终规定。
巴西大豆：
丰产预期维持，出口节奏扰动弱化：USDA维持巴西大豆产量在1.80亿吨不变。截至3月中旬，巴西大豆收割进度约61%，仍落后去年同期，局部单产有所波动。巴西农业部发布行政命令，对出口到中国的货物加强卫生检查，但巴西谷物出口商协会预计3月出口量仍达1632万吨，保持强劲。3月下旬巴西高级代表团将访华磋商检疫标准，出口扰动有望逐步消退。阿根廷大豆：
降雨改善作物评级，产量维持不变：截至3月11日当周，阿根廷北部和西部农业区降雨增加，改善了大豆作物评级，76%的大豆评级正常至良好，高于一周前的74%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持2025/26年度大豆产量预测在4850万吨不变。USDA3月报告下调50万吨至4800万吨。
国内供需矛盾市场呈现“短期供应偏紧预期、库存低位回升、远期压力明确”的格局。
进口到港量：3月预计到港上调至550万吨（前值500万吨），主因巴西装运节奏加快+检疫流程明朗化。此外，市场传闻国储将拍卖进口大豆，短期供应焦虑有所缓解。潜在缺口和库存快速去化：短期供应担忧缓解，库存持续下降。截至3月13日当周，国内主要油厂豆粕库存已降至59-65万吨，环比下降约14万吨，较春节前下降25.27%。国家粮油信息中心预计，3月底豆粕库存或降至45万吨左右。下游饲料企业豆粕物理库存9.14天左右，整体采购压力有限。市场对3月下旬至4月上旬供应问题的担忧有所缓解，但油厂挺价意愿仍较强。
期货市场呈现“现实强、预期弱”的分化格局。
利多因素方面：国内豆粕库存持续下降，油厂开机下滑，豆粕库存加速去化，因此油厂挺价意愿较强；中东地缘冲突对能源价格的支撑仍在、巴西大豆检疫收紧影响到港节奏，生物燃料政策预期尚未完全兑现。利空因素方面：中美贸易预期转向，美豆出口放缓；巴西丰产压力后移，4-5月到港量将集中增加；3月底美豆种植意向报告预期面积增加，生猪养殖持续亏损，中长期需求偏弱。
养殖产业：
生猪：
亏损持续扩大，产能去化提速。截至3月13日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损283.15元/头，外购仔猪养殖利润为亏损118.18元/头，亏损幅度较前一周明显扩大。3月18日全国生猪现货价格跌至4.7-4.8元/斤（约9.4-9.6元/公斤）。农业农村部计划将全国能繁母猪存栏量从3961万头进一步下调至3650万头左右，降幅7.8%，标志着产能去化从“软性指导”向“硬性约束”过渡。
肉禽和蛋禽：
肉禽：养殖盈利收窄，扩产持续。3月份白羽肉鸡出栏量预计同比小幅减量，但整体仍处高位水平。养殖端仍有1-2元/只的微利空间，但屠宰端库存压力攀升，需求处于传统淡季。蛋禽：由盈转亏，而且亏损扩大，清明备货有望提振。鸡蛋价格低位运行，养殖亏损持续。随着蛋价降至阶段性低位，贸易商陆续为清明节备货，采购积极性或有所提升，有望短期提振需求。综合评估：
下游养殖业整体处于“深度亏损、产能去化”的状态。生猪亏损加剧，产能去化政策加码；肉鸡微利运行；蛋鸡等待节日提振。饲料企业现金流紧张，大规模备货意愿不足，豆粕中长期需求预期偏弱。
后续展望
短期（1-2周）：
预计维持高位震荡格局。3月底前大豆到港偏低，库存去化支撑现货，但中美贸易预期及巴西出口扰动边际弱化。连粕M2605合约预计在2900-3200元/吨区间运行。
中期（2-4个月）：
价格重心面临回调压力。随着4-5月巴西大豆集中到港，国内供应转向宽松，豆粕库存将止降回升，现货基差承压。全球大豆仍处丰产格局，豆粕趋势性上涨驱动不足。
关键因素：
中美贸易动态：特朗普访华行程及后续经贸磋商进展。巴西出口节奏：检疫流程优化进度及实际到港情况。3月31日USDA种植意向报告：市场预期面积8500-8566万英亩。国内豆粕库存去化速度。美国生柴政策：3月27日最终规定落地情况。下游需求恢复：生猪产能去化政策对饲料需求的实质影响。
（来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等）
