海关数据显示，2025年11月我国进口大豆810.7万吨，月环比减少14.5%，同比增加13.38%；1月至11月累计进口大豆10378.9万吨，同比增加6.9%。
12月11日，国家粮食交易中心拍卖2022年及2023年产进口大豆51.25万吨，实际成交39.7万吨，成交率77.5%，成交均价3935.3元/吨，交货日期为2025年12月22日至2026年2月28日。
国内豆粕市场由强转弱
11月份，国内豆粕期现货价格窄幅偏强震荡。美豆期价重心上移，国内进口大豆成本抬升，油厂榨利收缩、挺价下游产品，均对豆粕价格带来利多支撑。但油厂高开机率下，豆粕库存明显高于前两年同期，下游采购情绪一般，大多维持逢低补库，使得豆粕价格涨幅受限。
截至11月末，国内豆粕期货2605合约收盘价2845元/吨，月环比上涨32元/吨，涨幅为1.14%；43%蛋白豆粕现货均价3043元/吨，月环比上涨28元/吨，涨幅为0.93%。
进入12月份，市场质疑我国能否在2025年底前购买1200万吨美国大豆，对美豆盘面带来压力，CBOT大豆期价持续下跌，国内豆粕盘面跟跌。
油厂及贸易商挺价积极性较高，加之局部地区油厂出现断豆停机现象，豆粕现货相对盘面抗跌。截至12月10日，国内豆粕期货2605合约收盘价2754元/吨，较上月末下跌91元/吨，跌幅3.2%；43%蛋白豆粕现货均价3060元/吨，上涨17元/吨，涨幅0.56%。
CBOT大豆区间震荡运行
美国农业部12月供需报告预计，2025/2026年度美国大豆单产持平于53蒲式耳/英亩，产量持平于42.53亿蒲式耳，期末库存持平于2.9亿蒲式耳；巴西大豆产量持平于1.75亿吨，期末库存小幅上调15万吨，至3651万吨；阿根廷大豆产量持平于4850万吨，期末库存下调1万吨，至2284万吨。预计2025/2026年度全球大豆产量上调79万吨，至4.2254亿吨；期末库存上调38万吨，至1.2237亿吨。全球大豆供需形势仍维持宽松态势，因此报告影响整体偏空。
11月份以来，虽然我国采购美豆数量不及国际市场预期，但较10月底已明显增加。如果算上对未知目的地的销售量，自10月30日以来，美国农业部确认的对华大豆销售量达到331.5万吨。综合市场消息，业内机构预计我国采购美豆数量可能已达400万吨。
虽然美国农业部供需报告影响偏空，但我国大豆买家仍在继续购买美国大豆、美国国内大豆压榨需求旺盛、南美大豆生产存在潜在不利天气等，均对CBOT大豆盘面带来支撑，预计短期将区间震荡。
巴西大豆升贴水先弱后涨
11月初以来，巴西大豆升贴水报价先弱后涨。截至12月10日，巴西大豆2月船期CNF升贴水报价143美分/蒲式耳，较10月底上涨13美分/蒲式耳；2月交货巴西大豆到港完税价3615元/吨，下跌15元/吨。
巴西国家商品供应公司发布的作物进展报告称，截至12月5日，巴西2025/2026年度大豆播种进度为90.3%，高于五年同期均值89.8%，但低于去年同期的94.1%。
根据美国气候预测中心12月发布的报告，拉尼娜现象已经形成，预计将延续至北半球冬季，在2026年1月至3月期间转为厄尔尼诺中性状态的概率为61%。拉尼娜会增加巴西大豆单产的不确定性，12月至明年1月上半月需密切关注产区天气。
油厂豆粕库存仍处高位
今年5月至9月，国内大豆月均进口量在1200万吨左右，10月和11月虽有所下降，但仍在800万吨以上的历史同期高位水平，进口大豆原料到厂供应宽松。
5月下旬至今，国内大豆油厂开机率均处于60%之上的高位水平。虽然油厂豆粕提货良好，但在开机率持续高企的压力下，油厂豆粕库存持续处于百万吨高位。
12月份进口大豆到港量仍保持高位，虽然明年1月至2月有所下降，但考虑到届时处于油厂季节性压榨淡季、进口大豆拍卖投放市场以及进口大豆通关时间可能延长等因素，整体到厂供应仍有保障。
后期豆粕价格将向何方
展望后市，当前南美大豆产区天气仍不足以为美豆盘面带来向上驱动，美国农业部12月供需报告偏空，我国采购美豆缺乏大额度的新进展，预计短期美豆期价大概率将区间震荡运行。
市场传言部分港口海关通关将延期，12月份国内进口大豆通关或延迟，加之明年１月份后进口大豆到港缩量，将缓解油厂大豆及豆粕库存压力。通关延迟消息发酵及畜禽需求渐增，或引发饲料企业备货积极性，将支撑后期豆粕价格震荡偏强。但考虑到我国仍在采购美豆，进口豆开始投放，后续进口大豆原料供应虽有收缩，但供应仍有保障，将限制豆粕市场向上空间。
