豆粕长时间的窄幅震荡行情令市场疲惫不堪，昨夜美豆收盘再次下跌，能否带动国内豆粕回调？现货市场上有催提，下无提货动力，后市行情何时能有新的进展？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！
豆粕现货市场参考，截至12月3日，国内主要地区油厂平均报价在3067元/吨左右。其中山东地区3060元/吨，华东地区3030元/吨，大连地区3150元/吨，天津地区3080元/吨，广东地区3020元/吨。
美豆偏弱原因
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为中国对美国大豆的需求仍存在不确定性。前期市场认为中国在12月底前就能完成1200万吨采购，但美国财政部长表示，中国准备履行其在美中贸易协议下的承诺，包括购买1200万吨大豆，这笔交易将于2026年2月底完成。同时还在周二宣布，由于农作物价格低迷和贸易相关损失，美国农民将获得一笔“过渡性付款”，以缓解短期经济压力。但补贴仅能缓解燃眉之急，且不说付款的时间和金额目前尚不明确，后续中国能否真正完成1200万吨大豆采购也仍未可知。而到了3月以后，巴西市场或将逐渐占领主导位置。但目前来看，只要仍有希望，预计美豆的回调空间将较为有限，因此对国内豆粕价格的成本支撑仍存。
近期市场不确定性
不确定性一：本月USDA月度供需报告将于北京时间12月10日凌晨1点发布，但预计整体变动不会太大。一方面是美豆在11月中下旬已基本完成收割，另一方面近期的出口销售报告并未有明显的亮眼数据。不确定性二：巴西大豆新作种植进度基本进入尾声，但各地降雨不规律以及高温天气令人担忧，播种延迟会增加减产风险。虽然目前仍预计将达成创纪录丰产，但后续受拉尼娜影响，天气变动仍有变数。不确定性三：既然对美豆的采购并非12月底前完成，若采购进度偏慢或后续海关加强检验检疫导致通关较慢，短期内将有利于大豆和豆粕降库。目前我国对美豆采购仍未达成纸质协议，不论是因为地缘冲突还是因为重守承诺而较为谨慎，若是最终采购量不足预期，或是国储进口豆投放拍卖，一季度市场供应仍有变数。不确定性四：国储豆轮出的市场消息较多，真假难辨，但若为真，将对市场供应产生一定调控，不过要关注相关定价。
不赌行情的必要性
目前国内豆粕和大豆库存高企，据市场统计，截至上周，豆粕库存再次达到120万吨左右，大豆库存达到730万吨左右，综合以上多重不确定性，虽然短期来看后市震荡偏强，但无论做多做空均有较大风险。对于下游养殖饲企来说，目前豆粕价格下方抗跌，若逢回调，可适量增加头寸，以规避一季度风险。对于现货经销商来说，震荡行情中低买高卖是理想状态，震荡区间或随时发生调整且逢高出货困难，因此逢低时暂时补足刚需即可，切忌在震荡行情中追涨杀跌，等待新的消息指引。
综上所述，目前市场缺乏新的强劲消息指引，豆粕短期内大幅上涨或下跌均缺乏动力，或延续震荡调整。后续关注国内采船进度、政策动向以及南美天气变化情况。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。
