11月下旬以来，国内面粉消费疲软，麦价冲高回落，头部企业涨价效应有限，区域供需分化加剧。面粉终端消费需求不足，价格上涨乏力，呈高位趋稳态势；麦价短暂冲高后快速回落，试探性下调空间受限；副产品市场平稳运行成为缓解企业经营压力的重要支撑。
面粉：
部分品类价涨 购销节奏迟缓
进入11月下旬，头部粉企率先上调全品类面粉价格，但市场跟涨意愿低迷，多数企业选择“稳价保市”。调价后市场购销节奏迟缓，“价涨量减”成为头部企业面临的困境。
截至11月25日，主产区面粉价格持稳，部分品类小幅上涨。前路粉：河南2940～3120元/吨，河北2900～3080元/吨，山东2930～3090元/吨，均与上周基本持平；中路粉：河南2840～3020元/吨，河北2820～2960元/吨，山东2840～2980元/吨，基本持平；后路粉：河南2790～2880元/吨，河北2780～2860元/吨，山东2800～2880元/吨，上涨20～40元/吨。深加工企业开机率提升，上白粉价格逆势上涨40～60元/吨。
面对价格波动，部分经销商采取“随销随购”策略，灵活调整库存，更多经销商则通过代理多品牌产品，利用不同企业的价格差异及营销活动优化采购结构，有效规避市场风险的同时，也削弱了面粉企业的促销效果，促使企业在价格调整上更趋谨慎。
头部面粉企业开机率维持在65%～85%，较上中旬下滑5%～10%；中小粉企开机率维持在30%～50%。在成本上涨及销量下滑的双重挤压下，盈利空间持续压缩。当前，多数企业面临低销量、低开机率、低利润的多重压力。
小麦：
价格冲高回落 供需分化加剧
小麦市场经过一周持续上涨后，于11月下旬迎来回调。河北部分粉企率先降价，并迅速传导至山东、河南、安徽、江苏等主产区，短短几日麦价普遍回落，市场陷入偏弱震荡。
截至11月25日，主产区普麦价格普遍下跌。河南1.27～1.285元/斤，较上周下跌0.003～0.005元/斤；河北1.24～1.255元/斤，下跌0.007～0.012元/斤；山东1.24～1.275元/斤，下跌0.005～0.013元/斤；江苏1.255～1.272元/斤，下跌0.003～0.005元/斤；安徽1.265～1.27元/斤，下跌0.004～0.007元/斤；陕西1.285～1.30元/斤，下跌0.003～0.007元/斤。
从供应端来看，区域分化特征明显。河北、山东西部小麦上量充足，基本可以满足加工需求，供需基本平衡；河南中南部、安徽北部、陕西等地价格下调后呈现“量价双减”态势，供应偏紧格局未得到有效缓解，将成为近期麦市变化的潜在影响因素。
麦价震荡拉大了区域价差，打破了跨区流通壁垒。河北沧州、衡水等地小麦持续外流至河北中南部及豫北地区；山东西部小麦呈现双向流动态势，部分流入河北，部分反向流入河南。随着跨区流通量增加，价格洼地的供需形势将持续发生改变，低价优势将逐步缩小。河南中南部和东部面粉企业集聚之地始终处于价格高地，随着“量价双减”，采购半径有望向周边扩展，后市麦价或向更高价位“冲刺”。
“逢涨获利出货、逢降观望惜售”成为贸易商的主流操作逻辑。随着市场流通持续减少，在没有新增粮源的情况下，贸易商看涨心态逐步强化，与粉企的采购博弈将更加激烈。小麦行情的短周期、上下震荡特征愈发明显。
托市小麦和政策储备小麦的投放数量、节奏以及期限成为影响行情走向的核心变量。当前市场流通粮源持续减少，政策调控对市场行情的引导作用更加关键。
副产品：
刚性需求助力 麸皮稳中有涨
近期，面粉副产品市场“量价双稳”，成为缓解粉企经营压力的重要支撑。受部分粉企开机率下降影响，麸皮等副产品供应缩减，而养殖业存栏处于高位，生猪、肉禽的刚性饲料需求持续旺盛，麸皮行情呈稳中有涨趋势。
截至11月25日，主产区麸皮价格：河北1740～1780元/吨，较上周上涨40～50元/吨；河南1780～1820元/吨，山东1780～1800元/吨，均上涨40～60元/吨。近日，主产区饲用通粉小幅上涨10～20元/吨，麦胚下跌40～120元/吨，次粉下跌10～20元/吨。
玉米市场价格回升也为面粉副产品行情提供了助力。11月中旬以来，气温下降缓解了新季玉米储存压力，农户惜售情绪升温，优质玉米供需分化推动价格涨多跌少、震荡上行，进一步强化了面粉副产品市场的稳定预期。
展望：
面粉以稳为主 麦价上行可期
面粉市场：短期看，仍受消费疲软、利好缺乏的制约，在成本与销量的双重挤压下，面粉行情“以稳为主、小幅震荡”将是主基调。长期来看，随着消费升级推进，健康化、专用化面粉需求持续增长，行业分化将持续加剧。
小麦市场：区域供需分化及跨区流通将加速行情变化，市场流通粮源减少的趋势难以逆转，行情将逐步从震荡转向趋稳。在政策性小麦减量投放、托市小麦拍卖尚未明朗的环境下，麦价没有明显下跌的基础，短时间内也没有大幅上涨的空间，震荡上行仍将是主基调。
整体而言，小麦、面粉行业正处于供需重构与格局分化的关键期，政策导向、需求变化及区域流动将成为影响行情的核心变量，企业需紧盯市场动态，通过优化产品结构、灵活调整经营策略应对行业挑战。
