2025年国庆节后，国内小麦市场呈现“先扬后稳、区域分化”的阶段性特征，短期受天气扰动与补库需求推动价格冲高，随着供需格局调整逐步回归理性，多空因素交织下行情进入震荡整理阶段。
节后初期，小麦市场因极端天气与补库需求共振迎来快速上涨。华北、黄淮主产区遭遇“超长档期”秋雨，导致小麦出库难度加大、物流运输受阻，供需错配直接助推价格上行。与此同时，面粉经销商节后储备库存逐步消耗，集中补库需求释放带动企业订单量显著增加，开机率稳步提升，而粉企自身小麦库存经长假生产已降至低位，急需补库保障生产，进一步加剧市场采购竞争。在此背景下，主产区小麦价格快速攀升，山东、河南部分企业收购价触及1.25元/斤。
随着天气转晴，市场情绪逐步回归理性。北方主产区降水量明显下降，物流运输恢复正常，基层购销活动重启，贸易商敏锐抓住高价窗口期加快出货，市场粮源供应量显著增加。从主产区表现看，河南、安徽因托市收购量巨大，市场流通量受托市虹吸效应影响相对紧张，叠加山东等头部粉企集中区域的采购需求支撑，形成麦价“垄起地带”，收购价较周边高出20-30元/吨。而河北因供需相对宽松，价格始终处于低位，主流粉企挂牌价区间维持在1.222-1.235元/斤，与河南、陕西等地价差逐步拉大。
供应端来看，市场流通总量已明显减少，截至9月30日各类经营主体累计收购小麦10795万吨，其中托市收购1640万吨，农户手中余粮占比持续下降，其售粮行为对整体行情影响减弱。但天气转晴后，贸易商落袋为安意愿增强，积压粮源集中入市，短期供应压力有所释放，形成“阶段性紧平衡”格局。需求端呈现“制粉刚需稳、饲用替代增”的特点：制粉需求随节后补库完成回归常态，四季度面粉消费虽处相对高位，但终端需求缺乏进一步提振空间，企业维持“按需采购”节奏；饲用需求则因玉米受灾，华北玉米品质下降、霉变问题突出，饲料企业小麦用量维持较高水平。
展望后市，供应格局的动态调整至关重要，政策性竞拍投放量增减、贸易商售粮节奏快慢将直接影响市场粮源供给，区域价差有望进一步拉大，跨区流通活跃度提升。其二，玉米价格走势决定饲用替代需求变化，若玉米集中上市后价格走低，价差扩大可能导致饲料企业重回玉米采购，削弱小麦需求支撑。其三，终端消费力度成为关键，节后无假日消费支撑，面粉购销回归常态，企业开机率与采购策略将随销量变化调整，进而影响小麦行情。
综合来看，当前小麦市场“麦强粉弱、供强需弱”格局暂难打破，短期内价格缺乏大幅波动基础，“以稳为主、小幅振荡”仍是主色调。不过，冬小麦晚播带来的明年产量担忧、优质小麦需求增长等长期因素，仍为市场提供底部支撑，价格下跌空间有限。对于市场主体而言，需重点关注天气转晴后粮源上量、玉米价格走势及政策拍卖动态，理性把握出货时机，避免情绪化跟风操作。
来源：Mysteel农产品网 吕凤阳
