尽管玉米价格强势反弹，但是南美供应压力持续显现。巴西国家商品供应公司（CONAB）周四将2024/25年度玉米产量预估上调至1.3967亿吨，高于美国农业部当前预估的1.35亿吨（较上月调高300万吨）。值得注意的是，尽管供应增加，CONAB维持4000万吨的出口预估不变，反映巴西国内玉米乙醇产能扩张正在吸收更多供应。
阿根廷玉米早期种植进展顺利，罗萨里奥谷物交易所周三预测产量可能高达创纪录的6100万吨，远超美国农业部当前预期的5300万吨。
近期美国玉米需求表现出现分化。周度销售数据略显疲软，新作销售量仅54万吨，但是年度累计销售量已达2260万吨，较去年同期翻倍。韩国买家持续采购成为亮点，表明最终用户接受当前价格。
天气方面，美国中西部温暖干燥天气总体有利于收获推进，但东南部干旱区域单产可能进一步受损。短期降水仅限于西部种植带，可能对收获活动造成轻微干扰。
未来一周，市场将继续关注玉米收获进度、南美种植天气以及出口需求变化。尽管全球供应充裕，但低库存格局和需求韧性可能继续为市场提供支撑。中美贸易谈判进展和生物燃料政策动向也需密切关注，任何积极消息都可能进一步推动价格上行。
美国玉米产量进一步上调至历史新高
美国农业部9月份供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预估上调7200万蒲至168.14亿蒲，这将是历史新高，远超2023/24年度的前历史高点153.4亿蒲。就2024/25年度而言，美国玉米出口上调1000万蒲至创纪录的28.3亿蒲，但国内用量下调3500万蒲至124.95亿蒲。这导致期末库存上调2000万蒲至13.25亿蒲。年度价格维持4.30美元不变。
2025/26年度美国玉米库存用量比预计为13.14%，低于上月预测的13.27%，高于上年的8.65%，也是自2020/21年度以来的最高水平，反映了美国玉米供应宽松，必须保持价格竞争力来刺激需求增长，以避免库存增加。
巴西陈季玉米产量上调300万吨至1.35亿吨
美国农业部本月将巴西2024/25年度玉米产量预估上调300万吨至1.35亿吨，仍低于巴西国家商品供应公司(CONAB)预测的1.3967亿吨；阿根廷玉米产量仍为5000万吨。巴西和阿根廷的玉米出口预估与上月持平，分别为4300万吨和3450万吨。两国玉米总产量为1.85亿吨，同比增加8.8%；两国玉米出口达到7750万吨，同比增加4%。
由于对俄罗斯和欧盟玉米产量的下调幅度远超美国产量上调幅度，本月将2025/26年度全球玉米产量调低200万吨至12.8658亿吨，仍比上年增加4.7%，创下历史最高纪录。
全球玉米期末库存下调110万吨至2.814亿吨，比上年减少1%。全球玉米库存用量比预计为18.87%，低于上月预测的18.97%，也低于上年的19.54%，为2013/14年度以来的次低水平，当时为19.91%。
过去一周美国新季玉米出口销售有所放缓
美国农业部出口销售周报显示，截至9月4日当周，2025/26年度（始于9月1日）美国玉米净销售量为54万吨，低于行业预期，也远低于一周前的211.7万吨。
迄今2025/26年度美国玉米累计销量为2260万吨，比去年同期的1336万吨提高69.2%，也是历史同期的第二高。美国农业部目前预计2025/26年度玉米出口量为7557万吨（29.75亿蒲），同比增长5.1%。2024/25年度累计出口6908万吨，同比增长27%，美国农业部预测全年出口增长25.5%。
从国际玉米报价来看，9月11日，美湾玉米FOB报价为203美元/吨，比一周前下跌2美元；巴西帕拉纳瓜港报价为210美元/吨，上涨1美元；阿根廷上河报价为200美元/吨，上涨1美元。乌克兰玉米出口报价为225美元/吨，上涨7美元。
