步入传统消费旺季“金九银十”，国内豆粕市场陷入多空博弈的关键节点，整体呈现上有顶、下有底的宽幅震荡格局，短期无趋势性行情，结构性波动将显著加剧。
当前市场核心矛盾为外盘高成本支撑与国内弱基本面压制的双向博弈。成本端，美豆走势偏强为国内豆粕筑牢价格底线，美豆单产预估存在分歧、中国采购提振出口预期、厄尔尼诺天气带来远期风险溢价，多重利多支撑美豆偏强运行，主力合约大概率维持区间高位震荡。
国内现货端压力突出，行情上行空间受限。目前国内大豆、豆粕库存同比走高，累库放缓但去库困难；需求整体疲软，生猪养殖亏损压制饲料补库意愿，水产投料步入尾声，仅禽料小幅托底，难以消化高库存压力。
9-10月豆粕行情走向，核心取决于三大关键变量：9月USDA供需报告将定短期行情走向，美豆单产数据主导盘面涨跌；国内库存去化节奏偏慢，短期难以改善现货压力；下游畜禽饲料季节性回暖能否落地，仍需观望养殖利润改善情况。
整体来看，金九银十豆粕难现趋势性行情，大概率维持外强内弱格局，主力合约预计在3250-3500元/吨震荡。短期市场情绪偏多，但切忌追高，需重点关注USDA报告、美豆产区天气及国内采购节奏，警惕利多出尽后的回落风险。
来源：综合Mysteel农产品网等网络信息整理
