4月以来，国内玉米价格呈现高位震荡格局，截至下旬，全国均价在2450元/吨附近波动，整体抗跌，但上行同样受阻，市场处于多空博弈的弱平衡期。
供应端方面，基层余粮见底，主产区农户售粮进度已过九成，粮权完成向贸易商转移，贸易商在前期建库成本支撑下惜售挺价，港口平舱价维持在2390-2410元/吨，对价格形成坚实底部支撑。但北方港口库存累计回升至299万吨水平，华北贸易商面临麦收前腾仓压力，局部出货意愿增强，制约上行空间。
需求端整体疲软。生猪养殖延续亏损，猪粮比持续低位，饲料企业玉米采购以消化库存和刚需采购为主，观望心态浓厚。深加工方面，副产品价格下跌吞噬利润，全国开机率仅维持在63%左右，消费增量有限。此外，最低收购价小麦拍卖维持80万吨/周高位投放，华北小麦饲用添加比例已达25%-30%，持续分流玉米需求。
国际方面，中东地缘局势持续扰动化肥供应链，全球化肥价格上涨推升了新季玉米种植成本预期，对远月价格形成支撑；CBOT玉米在原油走强和春播天气变量刺激下运行在4.6美元/蒲式耳上方，对国内市场情绪形成传导。
综合来看，玉米市场上方受制于需求疲软与替代品增量，下方则有贸易商挺价和种植成本抬升支撑，短期仍将维持高位窄幅震荡格局，关注定向稻谷拍卖落地节奏及生猪养殖利润修复进展。
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