本周油脂市场消息较多，上周六国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月20日起对进口自加拿大的菜籽油、菜粕加征100%的关税。首个交易日菜籽油领涨豆、棕油，单日菜籽油涨幅达到400+。随后本月两重要报告落地，一空一中性，使得油脂行情未离开其区间震荡。昨日豆油再次从低点反弹，与本周低点相比已累计上涨超100元。那么预期利空占主导的情况下，三大油脂会持续上涨吗？
豆油现货市场参考价，截至3月14日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8360元/吨，其中大连地区约8260元/吨。天津地区约8250元/吨、青岛地区约8330元/吨、张家港地区约8450元/吨、东莞地区约8400元/吨、防城港地区约8470元/吨左右。
美豆期价周内创新低
本周CBOT大豆价格弱势震荡整理，周内缺乏利好消息提振，市场仍笼罩在美对外征收关税的阴霾下。北京时间周三凌晨，美国3月月度供需报告发布，美国供需及巴西、阿根廷产量数据未做调整，对市场影响有限。周四美豆价格从低位反弹，主要是周度出口销售较好。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年3月6日当周，美国2024/25年度大豆净销量为751,700吨，显著高于上周以及四周均值。2025/26年度净销售额为43,100吨，一周前为54,900吨。这一数据也超过市场预期水平。中国、印度尼西亚、荷兰、埃及和德国是前五大目的地。整体来看未来美豆仍将承压，主要是巴西大豆收割进度加快。同时巴西国家商品供应公司（CONAB）发布月报，将2024/25年度巴西大豆产量预期调高了140万吨至1.673671亿吨，因为单产上调。最新的产量数据将比上年增加13.3%。
棕榈油期价抗跌
本周马来西亚棕榈油价格未能延续上涨，迄今为止下跌1.86%。周一午间马来西亚MPOB报告发布，马来西亚棕榈油局（MPOB）2月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油2月期末库存减少4.31%至151.2万吨，显著低于去年同期和5年均值水平。2月，报告显示产量较上月减少4.16%至118.8万吨，出口环比减少16.27%至100.2万吨，进口环比减少24.52%至6.7万吨，消费环比增加23.55%至32.1万吨。由于官方数据中产量数据高于预期，出口数据低于预期，此次报告偏空。叠加周内原油价格也曾创下六个月新低，使得棕榈油用于生物燃料的性价比大幅降低。至今印尼B40政策实施尚不明朗，产地也即将步入增产周期，使得棕榈油未来行情仍看跌为主。不过近期马来西亚气象局发布警告，称下周起将出现大雨，可能继续扰乱鲜果串收获和运输，或使得棕榈油跌势放缓。
油脂基差跌跌不休
本周国内豆油基差继续下行，现货成交一般，豆粕现货价格多日下跌，累计跌幅达到200+，工厂榨利受到影响。其中东北地区贸易商一豆基差在05+340~460，与上周对比跌80。华北地区贸易商一豆基差在05+330~360左右，较上周相比下跌30、山东地区工厂一豆05+380~420，基差跌80、华东地区主流05+540跌40，市场参考基差05+480、华南地区主流在05+500~700左右，基差跌50。棕榈油方面，周内棕榈油供需双弱，局部地区仍维持有价无市的状态，仅存刚需，去库存进程缓慢，远月基差走低。华北地区贸易商24度棕油05+600，基差跌50。华东地区基差在05+620，基差小幅反弹、华南24度基差多在05+730，基差跌20。菜油方面，周初受助于我国征税利好带动，菜籽油主力合约一度涨停，市场有部分成交。但近月到港菜籽量尚可，随着菜粕价格大幅上涨，工厂榨利丰厚，菜籽油基差方面与上周相比变化不大，市场心态以观望为主。川渝地区三级菜油基差为05+330~340，华东地区三级菜油05+50、华南广西地区三级菜油现货05+30~40，基差稳定、东莞地区三菜05+60、一级菜籽油基差在05+150~180。
油脂后市展望
综上所述，从外围市场来看，美国对外征收关税，使得美豆价格震荡走弱。同时南美巴西大豆收割进度加快，丰产预期实现，供给压力进一步增加。后续密切关注中加、中美以及美加之间的贸易关系走向。近日有消息称商务部决定与加拿大就菜籽关税加征问题举行磋商，关注事件进展。国内油脂现货基本来看，三大油脂总库存量供给宽松，棕榈油库存虽低，但需求疲软，呈现供需双弱的格局。豆油库存仍维持高位，随着巴西大豆到港，工厂开机率将再次提升。油脂季节性消费淡季，不排除基差仍有走跌的空间。菜籽油受政策扰动，期价波动较大，但现货供给没有问题。短期内多数仍是情绪带动油脂走高，建议经销商刚需即可，油脂中长期仍是看弱为主。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）。