本周提要
本周玉米现货区域分化，华北震荡（2464-2566元/吨）、东北挺涨；进口玉米首拍高溢价（97%成交）引发贸易商出货松动，但供应偏紧格局未改。期货C2507周跌1.35%至2335元/吨，政策压制情绪。下游养殖存栏高位支撑刚需，深加工疲软拖累开工率；小麦托市启动缩窄替代价差。短期政策与供需博弈加剧，预计7月现货偏强震荡，关注天气与政策投放节奏。
01现货市场动态
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价格走势
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玉米现货：本周五国内玉米均价为2464元/吨，比上周五玉米均价上升4元/吨，+0.18%，同比下降2.14%。
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华北地区：深加工企业收购价区间2464-2566元/吨，周环比震荡10元/吨。贸易商惜售与企业压价博弈加剧，企业到货量波动（周二600辆→周四400辆），价格随到货灵活调整。
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东北地区：粮源偏紧支撑价格坚挺，贸易商报价周涨10-20元/吨。深加工企业提价收购（如龙凤淀粉上调20元/吨），黑龙江佳木斯2190元/吨、内蒙古赤峰2380元/吨。
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港口及销区：北港集港量低位，贸易商报价涨10-20元/吨；南港受成本支撑报价持稳，但成交清淡。
2. 驱动因素
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供应趋紧：基层余粮见底，北方港口库存周降8.6万吨至272.4万吨（同比仅增2.1万吨），贸易商挺价情绪主导。
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政策扰动：进口玉米拍卖启动（首拍18.9万吨，成交率97%，溢价103元/吨），刺激部分贸易商出货松动，但总量有限难改供应格局。
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天气影响：东北局部降雨延缓新季玉米生长，引发减产担忧。
02期货市场：主力合约（2507）
- 走势疲弱：本周五收盘2335元/吨，周跌32元/吨（-1.35%），创近一月新低。政策拍卖预期兑现引发空头加码，09合约一度跌破2356元/吨。
- 市场情绪：进口玉米投放量增至30.6万吨（7月4日）且覆盖11省份，政策调控信号压制多头信心，基差走强至-47元/吨（锦州港现货2410元/吨）。
03周边市场和下游产业
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替代品市场
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小麦：河南、安徽、河北启动托市收购，粮点价1.18-1.195元/斤（约2360-2390元/吨）。与玉米价差收窄，饲用替代优势仍存但边际优势减弱。
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进口谷物：大麦2180元/吨、高粱2370元/吨，较国产玉米（2460元/吨）具价格优势，但1-5月进口量同比降93.8%，补充有限。
2. 养殖产业—生猪回暖，禽类承压
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生猪：猪价突破15.4元/kg，二育入场及降雨影响出栏助推涨势，但存栏高位抑制饲料需求弹性。
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肉鸡：毛鸡均价6.75元/kg，周跌3.71%；养殖亏损加深导致苗价跌20%。
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蛋鸡：蛋价跌至2.56元/斤创年内新低，高温高湿加剧库存压力。
饲料玉米添加比例维持高位，但小麦替代挤占部分需求，饲料企业库存降至32.59天（环比降10.81%）。
3. 深加工产业
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开工率低迷：淀粉行业开工率56%（周降1个百分点），酒精行业40%（周降1个百分点）。加工利润亏损压制补库意愿，淀粉价格跟涨乏力。
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副产品分化：蛋白粉周涨15%至4500元/吨，DDGS涨3.2%；淀粉仅微涨1.42%，需求疲软抑制涨幅。
04核心矛盾与后市展望
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短期矛盾
- 政策与供应博弈：进口玉米拍卖量级不足（首拍19万吨）难解供应缺口，但政策持续投放（如定向稻谷传言）压制市场情绪。
- 需求分化：饲用刚需支撑 vs 深加工疲软，小麦替代边际增量成关键变量。
2. 中期驱动
- 新作生长与进口：三季度天气决定单产，若减产兑现或强化供应紧张；进口利润倒挂（美玉米加征关税后无优势）限制补给。
- 替代品转换：小麦托市价筑底，若玉米价格突破2500元/吨，饲用替代比例或升至40-50%。
3. 价格预判
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现货：7月偏强震荡，均价区间2350-2460元/吨。华北因粮源紧张领涨，东北跟随。
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期货：C2509合约短期承压，运行区间2300-2450元/吨，关注政策拍卖成交及天气炒作。
05建议
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贸易商：逢高分批出货，尤其是华北地区；东北优质粮源可延后至8月。
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饲料企业：刚需补库为主，加大小麦替代比例；关注进口玉米拍卖性价比。
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深加工企业：低库存运行，利用期货套保锁定成本。
06风险提示
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政策加码：定向稻谷投放或扩大进口玉米规模（如周拍超50万吨）。
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新作天气：东北涝害、华北干旱可能引发减产预期升温。
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养殖去产能：猪价反弹持续性存疑，若二育退潮或压制饲料需求。
（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）