5月国内豆粕现货价格持续下探，均价环比下滑明显。本月上旬开始，上游生产企业开工逐步恢复，下旬升至较高水平并维持，现货供应能力明显提升，压制现货价格重心不断下移。卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现，6月份现货市场仍面临宽松供应带来的压力，预计现货价格仍有向下空间，但跌幅或有所放缓。
根据卓创资讯数据统计，5月43%蛋白豆粕月均价为3036元/吨，环比4月跌439元/吨，跌幅12.63%，较去年同期434跌/吨，跌幅12.51%。月内现货价格呈现持续下滑态势，高点为月初的3250元/吨，月末跌至2916元/吨，累积下滑334元/吨。本月市场主要压力来自于供应端的持续宽松恢复，而需求端多执行前期合同，增量相对有限，供需格局宽松转向限制了现货价格。基差方面，本月国内各区域现货全线进入负基差水平，截至5月30日，国内豆粕现货基差为-52元/吨，较月初318元/吨下跌370元/吨。
根据卓创资讯对大豆到港预估以及国内压榨企业开停机情况调研显示6-8月大豆到港预计分别为1027万吨、950万吨、850万吨，大豆到港保持宽松预期，叠加进入高温天气巴西大豆不利于储存，工厂整体开工积极性较高，预计开工负荷呈现高位水平。工厂库存或逐步积累至较高水平，对现货价格带来压制。
美豆播种进展顺利，等待月底种植面积报告。当前主产区美豆天气有利于美豆播种及出苗，暂难看到天气驱动。截至6月3日，美国农业部首次发布的2025年大豆评级显示，美国大豆优良率为67%，与往年基本持平。大豆播种进度为84%，领先于五年均值80%。巴西方面，从近期CNF报价来看，价格有企稳迹象。
对于国内豆粕市场来说，在经历了4-5月的供应超预期紧张后，市场对6月的宽松预期较为一致。从基差走势看，进入6月后，前期现货偏高的内陆地区，基差也开始转负。川渝地区现货基差在-40元/吨左右，西北地区现货基差在-20元/吨左右。供应的宽松，还表现在上游企业的原料和成品库存开始止跌回升。卓创资讯数据统计，截至5月最后1周，全国压榨企业的大豆库存为569.7万吨，环比增加20.1万吨；豆粕库存为28.1万吨，环比增加10.1万吨。上游的库存增加，一方面反映出下游需求不及预期，另一方面也使得后期供应的压力逐步增加。因此，市场对于供应的预期持续宽松，上游库存的累库进一步验证和强化了市场这一预期，对于豆粕现货来说形成下行压力。
短期在天气状况较为稳定的情况下，外盘价格预计短期震荡为主。国内市场看，上游豆粕库存开始止跌回升，全国的豆粕现货基差基本全部转为负值，6月供应端对价格以宽松预期为主。供应端的压力仍旧是压制现货价格的主要因素，因此预计6月豆粕现货价格仍有向下空间。
来源：卓创资讯、中国畜牧业