春节之后短线二育进场压栏的肥猪开始释放，加上二季度并不是肥猪需求旺季，标肥价差或将继续缩窄，预期二季度标肥价差难以继续提振现货价格。另外，从去年下半年仔猪补栏的数量来看，今年上半年市场并不缺商品猪，今年市场二育情绪或将相对谨慎，或将以滚动二育为主，周期不会很长。行情若在二育驱动下反弹，不宜过度追高。
月初规模场出栏缩量，少量二育截留，供给端短暂收紧。加之饲料成本上升以及期现价差回归推动，支撑盘面反弹。不过近期标肥价差持续收敛，二育入场预期显著下降。且3月规模场计划出栏量环比增加，后续规模场预计会加快出栏节奏，供应端将逐步增长。季节性淡季下，终端走货偏慢，需求回暖幅度有限。综合来看，供强需弱局面不变。不过价格走弱后的二育积极性升温，仍将持续在下方提供支撑，预计猪价弱势整理为主。
据紫金天风期货研究所介绍，由于春节前肥猪抛售较为积极，导致春节期间肥猪供应略显偏紧，标肥价差达到历史极值，市场对春节之后行情期待较高，因此期货开盘大涨。而春节之后现货价格并未如期坚挺，却快速下跌至14元/公斤关口，期货价格跟随现货价格下跌，但由于较大的标肥价差，少量短线二育逐步进场，标猪价格得到一定支撑，加上春节前压栏猪逐步释放，又是肥猪需求淡季，标肥价差逐步缩窄，现货价格也跟随小幅偏弱震荡，市场看涨情绪有所减弱，补栏积极性也跟随减弱，仔猪价格开始回调。
3月以来，2503合约进入交割月，但盘面贴水幅度较大，在期现价差的驱动下，2503合约持续反弹。在近月合约带动下，2505合约也跟随反弹。供需基本面上，需求端虽然已经恢复到往年正常水平，但供给端出栏压力依然较大，现货价格并未随期货价格反弹，因此3月上旬期货的价格反弹主要是期现回归的驱动。补栏方面，由于2月中旬之后，现货价格呈现整体回落趋势，补栏情绪持续谨慎，仔猪价格呈现窄幅震荡回落趋势。
“2月份的生猪市场仍处于供应大于需求的局面，所以生猪价格环比1月份有所下滑。通过我们对样本屠宰企业屠宰量的数据跟踪，屠宰企业的屠宰量回升是比较慢的。同时，2月份正好是我们的需求淡季。因为春节过后家庭需求主要是在消化库存。而通过对比今年的春节过后一周屠宰量与春节前一周的情况，我们发现这一下滑幅度是近几年中最大的下滑水平。这也就意味着今年整体是需求端恢复速度是比较慢且是低于市场预期的。”卓创资讯生猪市场分析师范晴晴表示。
据Mysteel统计，截至2025年1月底，规模场能繁母猪存栏量为504.19万头，环比下调0.04%，同比增长4.54%。1月气温骤降，北方雨雪天气频发，疫病防控难度增大，规模场优化产能，高龄母猪淘汰加速，能繁母猪存栏环比小幅下降。自24年3月起，养殖利润回暖支撑下，规模场产能逐步回升，从生产周期推算，2025年规模场理论产能呈现环比上升态势。规模场12月商品猪存栏数为3517.11万头，环比减少0.25%，同比增加7.43%。规模场12月商品猪出栏量为1129.61万头，环比下降6.82%，同比增加7.01%。随着猪价回暖，标肥价差收窄，二育情绪降温，养殖端逢高出栏意愿较强，出栏逐步开始增量。近期大范围雨雪天气，导致供给短期收紧，不过2月压栏、二育较多，供给后置释放压力较大。
范晴晴指出，2月份生猪价格整体来呈现降涨降走势。2月初春节过后，上游养殖端的出栏情况恢复正常，但是需求端恢复比较缓慢，所以市场出现供大于求的局面，使得猪价呈现快速下行趋势。中旬的时候，随着猪价到达一个偏低的位置，叠加肥标价差较大的情况，出现补栏陆续进场，截留了部分猪源，使生猪价格呈现止跌上涨的局面。但到了2月下旬后，补栏热度有所降温，且白条走货并不快，生猪的需求疲软，所以这一阶段生猪的价格再次承压下滑。
“当下生猪价格下行主要有几方面原因。供应层面，前期生猪养殖利润较好，刺激养殖户大量补栏，使得生猪存栏量显著增加，市场上猪肉供应充足甚至过剩，供大于求局面明显，推动价格下降。需求端来看，春节等消费旺季过后，市场对猪肉的需求进入阶段性淡季，消费动力不足，难以支撑高价猪肉。”中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元表示。
值得注意的是，自去年9月生猪价格跌破20元/公斤关卡后，价格的下行趋势已持续了近半年。生猪价格将继续跌跌不休吗？
紫金天风期货研究所表示，因2025年上半年产能较为充裕，因此2025年上半年生猪行业是存量博弈，春节之后需求淡季生猪现货价格大概率低于养殖成本价，在养殖利润亏损以及悲观情绪下，部分企业或中小规模散户或将超淘，现货价格跌至成本线后，在阶段性需求旺季或政策托底的情况下，二育主体或将逐步进场，因为此时二育进场的成本是要低于自繁自养成本的，因此2025年需要关注二育在需求旺季来临前以及政策托底情况下，二育进场节奏。
因市场预期上半年供需宽松，对二季度价格预期较低，因此今年2505合约以及2507合约基差整体维持同期高位。近期随着2503合约基差回归的带动，2505合约以及2705合约基差震荡回落，估值得到一定修复。目前2505合约以及2507合约利空基本兑现，后期若现货价格跌幅不超预期，预期盘面底部支撑较强。
“2025年的生猪市场均价环比2024年肯定是下行的。”范晴晴指出，2024年中大型养殖企业的能繁母猪的存栏量呈现增加趋势。这意味着，随着生猪产能逐步恢复，2025年的生猪供应相对于2024年是更加宽松的，供应量环比呈现上涨，这对于生猪价格也会带来一定的压力。
从趋势来看，范晴晴认为，此前受春节前备货等情况对猪价起到了一定的支撑作用。在3月份后，供应大于需求的局面使得生猪价格呈现回落的趋势。在生猪价格跌至低点时，预计二次育肥补栏会再一次入场，能够对生猪价格带来一定支撑。预计3月底后可能会出现反弹情况。价格偏强的局面持续至8月后，或随着供应增加出现价格下行。但在四季度天气转凉后，生猪需求端进入传统旺季，生猪的需求的提振对生猪价格将带来一定支撑，可能出现反弹。
国元期货农产品分析师柴颖华表示，月初供给端短暂收紧，加之成本上升以及期现价差回归推动，支撑盘面反弹。不过近期标肥价差持续收敛，二育入场预期显著下降。且3月规模场计划出栏量环比增加，后续规模场预计会加快出栏节奏，供应端将逐步增长。季节性淡季下，需求回暖幅度有限。综合来看，供强需弱局面不变。不过价格走弱后的二育积极性升温，仍将持续在下方提供支撑，预计猪价弱势整理为主。
来源：中国畜牧业综合华夏时报、紫金天风期货研究所、国元期货研究