二季度进口大豆集中到港，令国内进口大豆供应持续改善，供应压力下，豆二期现货价格承压。短期国产大豆供应量明显低于上年同期，豆一期现货价格获得支撑，豆一与豆二期货的价差或维持扩大趋势。中期来看，今年国产大豆种植面积继续扩增，远月供应压力预期较强，豆一期价或将维持近强远弱格局。机构数据显示，4月1日张家港43%蛋白豆粕现货价格为3120元/吨，4月24日上涨至3960元/吨的年内新高，随后开始快速回落，4月28日跌至3500元/吨。
天气进入中性模式 再度确认南美丰产
4月10日，美国国家海洋和大气管理局报告宣告拉尼娜天气结束，当前已是中性天气模式，预计中性天气将在北半球夏季持续，8月至10月持续的概率超过50%。天气模式由拉尼娜转为中性，意味着全球大豆产区发生灾害性天气的概率下降。美国农业部4月供需报告再度确认南美大豆丰产，报告数据显示，2024/2025年度全球大豆单产维持在2.87吨/公顷的历史新高水平，收获面积维持14654万公顷不变，产量由42076.2万吨微幅下调至42058.3万吨，调降了17.9万吨，主要是调降了玻利维亚大豆产量40万吨，但仍然是历史新高水平；压榨和出口数据均小幅调升，期初库存调整271.6万吨，导致年度结转库存调增274.7万吨。
巨量到港开始兑现 进口供应持续改善
二至三季度是我国进口南美大豆集中到港的季节，机构预估数据显示，4月至6月我国进口大豆到港量预估值分别为800万吨、1150万吨和1080万吨，合计3030万吨，较上年同期小幅增加，增幅为1.32%。3月份我国大豆进口量创17年新低，叠加4月海关商检新规导致进口大豆通关出现延误，综合导致4月份进口大豆供需持续偏紧。但随着进口大豆通关流程改善，预期中的进口大豆集中到港开始兑现。4月下旬开始，油厂大豆库存环比持续增加，显示国内进口大豆供应持续改善，豆二和豆粕价格冲高回落。
短期供应可能受限 豆一或将近强远弱
国产大豆市场，黑龙江省储拍卖销售基本结束，后期政策供应压力明显减轻。由于2024年10月秋粮上市以来，豆农积极销售，导致当前基层大豆库存较往年同期偏低。机构数据显示，当前产区基层大豆库存不足一成，较上年同期低10%～20%。与此同时，进口非转基因大豆供应压力也较往年偏低。海关数据显示，今年1月至3月非转基因大豆进口量15.13万吨，同比下降51.82%，延续了2024年6月以来非转基因大豆月度进口量同比大幅下降的趋势，预计短期进口量仍将维持同比下降趋势。从供应方面看，豆一的短期供应较上年明显下降，因此期现货价格仍将获得支撑。中长期看，受种植比较效益明显偏高的影响，今年东北产区国产大豆种植面积或继续增加，中长期供应压力仍将持续。因此，豆一期价或将维持近强远弱的格局。