小麦涨势持续扩大
本周（9月17日至23日），主产区小麦市场维持涨势，在行情触底反弹、政策持续发力、不利天气扰动及阶段需求推动等多因素共同推动下，麦价止跌回升，面粉加工企业小麦收购报价继续不同程度上调。截至9月23日，主产区小麦进厂报价：河北1.215～1.223元/斤，河南1.213～1.236元/斤，山东1.213～1.235元/斤，江苏1.218～1.23元/斤，安徽1.228～1.235元/斤。
9月份，主产区各省托市库点继续增加，政策有力托底，但受需求疲软影响，小麦价格持续阴跌，持粮主体心态谨慎。9月中旬以来，华北及黄淮地区持续间歇性降雨天气，导致小麦运输受阻，叠加粮商购销重心逐渐转向秋粮，小麦市场流通余粮大幅减少，面粉厂到货量下降，为小麦市场回暖提供了契机。同时，中秋国庆“双节”临近，下游消费进入传统旺季，由于前期麦价低位运行，工厂库存偏低，面粉厂和食品厂均存在刚性补库需求，短期内提振小麦价格。从主产区小麦报价来看，近几日调价频率逐步放缓，备货临近尾声，企业或选择观望。
终端面粉稳中略涨
随着节日临近，下游面粉购销活跃度虽有所提升，但整体仍持谨慎态度，随用随采，囤货积极性较低。头部企业开工率稳中有升，面粉促销氛围浓厚。截至9月23日，各地面粉加工企业特一粉出厂价：安徽宿州2680～2720元/吨，较上周末稳中有涨20元/吨；山东菏泽2660～2680元/吨，江苏徐州2680～2720元/吨，河南周口2680～2720元/吨，河北石家庄2700～2880元/吨，均保持平稳。
9月中旬以来，主产区面粉加工企业麸皮出厂价格止涨回落。一方面，面粉加工企业在节日备货阶段副产品供应持续增加，出货压力加大，价格承压；另一方面，新季玉米开始供应，玉米行情预计偏弱下跌，饲料企业采购趋于谨慎，副产品用量减少。截至9月22日，主产区混合麸皮出厂价：山东德州1640～1660元/吨，河南商丘1700～1760元/吨，整体较上周下跌60元/吨；河北邯郸1690～1740元/吨，安徽宿州1740～1780元/吨，江苏徐州1700～1720元/吨，下调40元/吨左右。
在原粮到货量减、终端价格偏弱的局面下，面粉加工企业始终面临较大的经营压力，提价动力稍显不足。小麦价格上涨态势或难持续，预计短期内区间震荡调整的可能性较大。
小麦饲用优势渐弱
近期，国内玉米价格明显回落，尽管市场余粮偏低、政策玉米投放量有所下降等利多因素继续支撑现货价格底部，但新粮开始陆续上市，玉米市场供应预期增加，用粮企业收购心态较为谨慎，价格继续震荡下行。
9月中下旬，黑龙江、吉林深加工企业玉米主流收购价集中在2170～2240元/吨，华北地区2230～2350元/吨。因小麦、玉米价差调整，小麦替代优势逐渐减弱，饲料中小麦添加比例有所下降，饲料企业小麦采购量明显减少，对小麦市场提振有限。
近期受阴雨天气影响，华北地区新玉米收割进度放缓，新一轮降雨天气使得华北部分农田土壤持续过湿，不利于未成熟作物充分灌浆及已成熟玉米收获晾晒。9月下旬至10月份，新作玉米收购逐步展开，需进一步关注主产区天气及产量、质量情况，若产情遭遇重大影响，不排除小麦饲用替代重启的可能性，从而影响小麦市场供需格局。
供需格局或有变化
国家粮食和物资储备局数据显示，全国各类粮食经营主体累计收购小麦超1亿吨，收购进展整体顺利。截至9月20日，河南省涉粮企业共收购新产小麦2159.7万吨，其中市场化收购1348万吨、最低收购价收购811.7万吨。截至9月19日，安徽省累计收购小麦965.4万吨，其中最低收购价收购318.2万吨。截至9月21日，江苏省累计收购小麦1224.5万吨，其中市场化收购1060万吨、最低收购价收购164.5万吨。
当前，新季小麦集中收购期进入收官阶段，托市预案的启动不仅稳住了市场价格，也加快了收购进程。随着收购的推进，市场余粮渐趋减少，阶段小麦市场呈现“供降需增”的偏紧格局，短期内支撑小麦价格走强。中长期来看，在小麦托市收购、饲用同比增加的情况下，后期若不考虑重大政策调控，今年四季度小麦供给量同比或明显下降，未来质优粮源或有一定上涨空间，但预期不可过高，建议持粮主体结合自身成本理性持有。
