本周提要
本周五豆粕现货环比暴跌4.22%至2876元/吨，主因巴西大豆到港量超1050万吨推动油厂库存激增24%，叠加美豆优良率66%压制天气升水。短期供应宽松格局难改，价格或下探2750元/吨；中期关注8月到港减少及美豆天气炒作，远月合约具备反弹潜力。策略上建议现货逢低补库，期货布局远月多单。
01现货市场
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本周五全国豆粕现货均价报2876元/吨，周环比暴跌4.22%（127元/吨），创年内新低。区域分化明显。
- 价格下行主因贸易商降价抛货，市场成交清淡，终端饲料厂维持“随用随买”策略。
图1 各地豆粕和全国豆粕平均价格走势
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到港量激增：6月进口大豆到港1056万吨（162.5船），7月预估1100万吨，港口库存升至638万吨（周增6.4%)。
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需求疲软：终端提货量102万吨（周增2.38万吨），但豆粕成交89万吨（周降124万吨），反映下游看空情绪。
1. 主力合约（M2507）
- 图2 大商所连豆粕2507期货合约走势图（日k行情）
2. 多空预期博弈：
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多头支撑：三季度到港量骤降（8月预估900万吨）、美豆生长期天气风险（北美干旱面积占比58%）、饲料厂豆粕添加比例升3-5%。
05后续展望
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中期（8-9月）：筑底反弹机会
- 关键驱动因素
- 美豆种植面积报告（6月底发布）；
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国内油厂停机挺价（如黄骅嘉好策略）；
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饲料需求复苏节奏
06投资建议
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期货投资者：近月空单持有，远月M2509合约2900元/吨以下布局多单。
07风险提示
- 下行风险：南美贴水进一步走弱、美联储加息压制大宗商品；
- 上行风险：美豆产区干旱升级、国内油厂联合挺价。
（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）
