2026年以来，国内生猪市场陷入“小跌-小涨-再跌-再涨”的震荡走势，价格在低位反复拉锯。截至5月下旬，全国外三元生猪均价维持在9.51-9.66元/公斤，虽较4月低点略有回升，但行业深度亏损态势未改。供需失衡、周期传导滞后与政策调控交织，让市场拐点迷雾重重，而拨开迷雾，拐点信号已在震荡中逐步清晰。
当前市场的核心特征是低位震荡、供需错配、亏损蔓延。供应端仍处高压期，2025年下半年补栏的生猪集中出栏，叠加4月标肥价差倒挂引发的集中性抛售，市场供给持续宽松。数据显示，5月规模猪企出栏量维持高位，生猪出栏均重虽较3月高点回落，但仍高于往年同期，大体重猪源持续压制价格上行空间。需求端则处于季节性淡季，终端消费疲软，猪肉批发与零售价格同步低迷，难以对猪价形成有效支撑，供强需弱格局短期内难以根本逆转。
深度亏损正倒逼产能加速出清，自繁自养模式单头亏损长期维持在200-300元，4月一度突破400元/头，中小养殖户资金链承压，低效产能持续退出。同时，农业农村部将能繁母猪调控目标从3900万头下调至3750万头，政策层面明确推动产能去化，进一步加速市场出清进程。当前能繁母猪去化速度偏慢，存栏量尚未出现集中超淘，生猪供给宽松格局仍将持续2-3个月。同时，消费淡季尾声需求回升力度有限，叠加规模猪企为回笼资金仍有出栏压力，猪价大幅反弹缺乏基础。综合生猪生产周期、产能去化节奏与消费规律，2026年下半年将是拐点关键窗口，三季度末至四季度大概率迎来实质性反转。2025年5月启动的母猪调减，将在7-9月集中传导至出栏端，届时生猪出栏量同比下降，供需格局从过剩转向紧缺，推动猪价逐步回归盈利区间。
对于养殖户而言，短期可优化出栏节奏，把握端午、中秋等节日备货窗口期择机出栏；中长期可关注能繁母猪存栏、仔猪价格等核心指标，在产能去化到位、拐点明确后，再适度补栏布局。
猪周期的本质，是供需错配下的周期性回归。当前生猪市场正处于“磨底筑底”的关键阶段，涨跌交替是底部震荡的常态。随着产能持续去化、需求逐步回暖，叠加政策托底护航，市场拐点已渐行渐近。下半年生猪市场有望迎来供需反转、价格回升的修复行情。
