本周提要
本周玉米现货高位调整，均价2462元/吨，环比略降0.42%。小麦投放加码（周投80万吨）、稻谷拍卖传闻再起压制市场情绪，但基层余粮不足两成、中储粮采购提供托底支撑。华北震荡偏弱，东北偏弱运行。养殖深度亏损，生猪跌破9.5元/kg创多年新低。深加工开工回升利润改善。预计短期高位震荡，关注稻谷拍卖落地及政策走向。
01 现货市场动态
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价格走势
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玉米现货：本周，国内玉米现货市场在多重利空因素叠加下呈现“震荡偏弱、高位回调”的运行格局，延续偏弱调整态势，价格中枢继续下移。全国玉米均价收于2462元/吨，环比略降0.42%，但同比仍上涨7.20%，价格较前期高点已有明显回调。
- 区域分化明显
- 东北产区价格偏弱运行，基层余粮见底：基层余粮已不足两成，但政策端加码叠加气温回升，地趴粮销售进入最后上量阶段，市场流通增加，深加工企业普遍压价收购，吉林燃料乙醇、中粮榆树、通辽梅花下跌30元，贸易商报价下跌10-20元/吨。东北产地余粮有限，但加工企业库存天数普遍在1-2个月，高价建库谨慎。
- 华北产区价格先跌后稳：政策小麦加码投放叠加定向稻谷投放传闻再起，贸易商积极售粮，上周末山东深加工企业到货增至1400余辆，企业收购价格普遍下跌10-30元/吨。截至本周四，企业收购区间移至2416-2514元/吨，较上周五下跌10-30元/吨。华北黄淮产区基层余粮释放速度加快，下游企业厂门到货维持偏多态势，玉米库存提升，加工企业调降价格控制上量。
- 南北港口价格稳中偏弱：北港集港量增加叠加期货转弱，贸易商报价小幅下跌；南方港口随着进口谷物陆续到货，饲料企业对高价国产玉米补库谨慎，价格弱稳调整。
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图1 主要省份和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）
2. 驱动因素
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政策投放加码，多空消息交织格局逆转：
- 本周政策端消息密集。小麦方面，4月1日最低收购价小麦投放80.06万吨，成交率80.47%，成交均价2374元/吨，虽维持较高水平但热度较前期有所降温。稻谷方面，市场消息称4月或将启动定向稻谷投放，传闻版本包括总规模2000万吨、拍卖底价1450-1600元/吨。此外，4月1日起《粮食经营台账管理办法》正式施行，港口收购严格带票，影响港内到货量，反而对当前市场价格形成了一定支撑。
- 基层售粮进入尾声，粮权向贸易商转移：
- 东北基层余粮已不足两成，地趴粮销售进入最后阶段，市场流通阶段性增加。华北余粮仍有三成，售粮进度同比偏慢，但随着价格高位调整，贸易商出货意愿有所增强。粮源已从基层向贸易环节转移，持粮主体成本偏高，挺价意愿依然存在。
- 玉米与小麦价差收窄，替代效应渐显：
- 随着玉米价格涨至高位，小麦饲用替代优势开始显现。华北小麦-玉米价差已收窄至100元/吨左右，部分饲料企业小麦添加比例在20%-30%之间，替代玉米消费渐成趋势。
- 基层售粮心态松动，供应阶段性增加：
- 随着玉米价格涨至高位及政策利空传闻发酵，华北地区贸易商和农户惜售心态松动，售粮积极性提升，导致市场有效流通粮源阶段性增加，加剧了价格下行压力。
- 下游采购谨慎：
- 饲料企业对高价玉米接受度降低，深加工企业到货增加后普遍压价，以按需采购为主。养殖利润持续亏损下，饲料企业为了控制成本，采购偏谨慎。
02 期货市场：主力合约（C2605）
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走势回顾：
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大连玉米期货主力C2605合约本周延续“震荡偏弱”格局。周五收盘于2344元/吨，环比下降1.06%。全周期价在2340-2370元区间内运行，持仓降至92万手，成交量与持仓量较上周均明显回落，资金持续离场观望。
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周内合约走势全程受政策利空压制，饲用稻谷大规模投放传闻成为市场最大利空因素，多头信心彻底崩溃，期价沿5日均线持续下行，先后跌破2380元/吨、2360元/吨关键支撑位，最低触及2341元/吨，创近一个月新低。基差维持同期偏高水平，现货对期货的支撑力度减弱，期现同步走弱特征明显。
- 市场情绪：
- 期货市场情绪从前期的一季度偏强看涨转向“谨慎偏空，多空分歧加剧，等待方向”。
- 核心利空：定向饲用稻谷大规模投放的传闻是压倒市场的“最后一根稻草”。若按传闻底价1490元/吨计算，其集港成本约2285元/吨，较当前港口玉米价格具有明显优势，可能大规模替代玉米饲用需求。这一预期彻底扭转了市场对远期供需平衡的看法。
- 现实压力：现货市场产销区价格同步走弱，下游养殖业陷入深度亏损，需求端毫无起色。期货市场开始交易“弱现实”与“更弱的预期”。
- 技术破位：期价跌破前期震荡区间下沿，技术形态转弱，进一步加剧了市场的看空氛围。
- 资金减仓离场：持仓量较上周明显减少，部分多头资金选择离场观望。3月30日持仓1052641手，较上周的1124902手有所减少。
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政策投放加码，多空消息交织格局逆转：
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图2 大商所C2605玉米期货价格走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网） -
03 周边市场和下游产业
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替代谷物：替代谷物市场持续对国产玉米形成比价压制，小麦拍卖成交虽保持较高水平，但热度已有所回落，进口谷物价差优势依然显著。
表1 替代品市场
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2. 养殖产业：养殖业整体呈现“深度亏损、产能去化”格局，饲料需求以刚性维持为主，对高价原料的承接能力有限。
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生猪：
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价格持续探底，跌破9.5元/kg。3月30日全国生猪出栏均价跌至9.29元/公斤，较去年同期下跌超36%，创阶段性新低。农业农村部最新监测数据显示，3月第3周生猪平均价格为11.05元/公斤，创2018年6月以来新低。自繁自养头均亏损达280-350元。政策端已启动2026年度第二次中央储备冻猪肉收储。预计短期供大于求格局延续，猪价低位震荡。
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肉禽与蛋禽：
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价格震荡偏弱。本周主产区毛鸡均价7.11元/公斤，环比下跌3.00%。鸡肉产品综合售价9.00元/公斤，环比下跌1.10%。双氧水鸡爪事件继续发酵，鸡肉冻品走货缓慢，肉鸡养殖盈利转亏损。
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蛋价涨后回调。本周鸡蛋棚前批发价3.30元/斤，环比上涨。清明备货需求增加带动蛋价一度上扬，但鸡蛋供应整体偏宽松，高价接受度有限。预计短期窄幅震荡。
畜禽存栏高位奠定饲料消费刚性基础，但养殖深度亏损抑制追高意愿。玉米价格高位调整后，饲料企业采购更趋谨慎，多以随用随采为主。华南及西南地区饲料企业多已开始调整配方，减少玉米添加比例。
3. 深加工产业
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运行情况：
- 本周玉米深加工行业开工率继续回升，产品价格偏强运行，企业加工利润持续向好，开工积极性提升。至4月2日，全国玉米淀粉行业开工率63%，较上周上调1个百分点；全国酒精行业开工率50%，较上周上调5个百分点。
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利润与消费：
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加工利润持续好转。本周玉米价格偏弱调整，而玉米淀粉及副产品价格受原料成本支撑偏强运行，行业加工利润持续改善，企业开工率增加。但下游需求增幅有限，淀粉涨幅已有所放缓。
来源：秫宝网 -
