美国农业部（USDA）6月供需报告将于美东时间2024年6月12日（北京时间13日凌晨）公布，该报告主要会对旧季作物和新季作物供需进行调整。对于全球大豆市场而言，重点需要关注巴西旧作大豆产量的调整以及美豆新作产量的预估。
巴西大豆产量可能下调
从巴西大豆市场来看，4月底乃至整个5月份，巴西南部南里奥格兰德州的暴雨，对巴西大豆产量及运输产生一定的影响。由于5月USDA供需报告一般是统计4月份的市场情况，可能未将5月暴雨影响纳入5月供需报告之中，因而5月报告仅下调巴西旧作产量100万吨，至1.54亿吨。
据巴西国家商品供应公司（CONAB）公布的数据显示，截至5月26日，2023/2024年度巴西国内大豆收获进度为98.1%，低于去年同期的99.2%，主要原因在于南里奥格兰德州受水灾影响，大豆收获进度仅为90%，远远慢于去年同期的96%。由于土壤水分持续较高，叠加物流运输问题，大豆的质量和产量均有所下降。据咨询机构Agroconsult公司称，受南里奥格兰德州的洪灾影响，巴西大豆收成预计调减200万吨，至1.545亿吨。如果该预测得到证实，将比上年的1.624亿吨减少4.9%。
预计6月USDA供需报告可能会将巴西大豆产量下调至1.53亿吨左右，若低于1.52亿吨，则报告影响可能会偏多。5月USDA供需报告对于2024/2025年度南美大豆产量乐观预期至创纪录的2.34亿吨，由于距南美下一季收割时间尚远，此时讨论南美产量为时尚早，新作南美供需情况并非关注重点。预计6月USDA供需报告对2024/2025年度巴西大豆供需的预测仍会延续5月报告的数据。
美豆供需报告影响或偏中性
从美豆市场情况来看，美国农业部作物进展周报显示，截至5月26日，美国大豆播种进度为68%，上周为52%，去年同期为78%，五年同期均值为63%。今年春季美国大豆播种进度一直领先于五年均值，整体播种较为顺畅。在当前播种期并未出现极端天气的情况下，6月USDA一般不会对新作美豆产量进行大幅调整。如果该报告基于三季度拉尼娜较高的发生概率去调减单产的话，报告对美豆市场的影响可能会倾向于利多。但由于以不确定的天气去调整产量预期的可能性并不大，预计6月USDA供需报告对于2024/2025年度美豆供需的预测数据或延续5月USDA供需报告的预估值。
6月28日，美国农业部还将公布2024/2025年度大豆播种面积报告，这个时间点美豆播种也进入尾声，该面积报告也将奠定美豆产量的基础，随后美豆市场也将进入天气交易节点。6月底的面积报告对市场的影响一般要远大于6月中旬的供需报告，预计6月供需报告影响偏中性，市场在等待6月28日面积报告的指引，近期需要跟进关注美国大豆播种情况。
国内豆粕短期或偏弱筑底
我国大豆及豆粕库存回升，豆粕短期或偏弱筑底。5月份我国进口大豆到港量预计接近1200万吨，目前油厂压榨利润相对较好，油厂大豆压榨量处于历史同期偏高水平。从需求端来看，生猪养殖利润好转，豆菜粕价差收敛，豆粕在饲料中的添加比例有所回升，叠加水产投苗及家禽季节性补栏等多重因素影响，豆粕的饲用需求环比持续回升。
整体来看，供应增量大于需求增量，使得大豆及豆粕库存环比回升，目前我国豆粕市场处于阶段性供应宽松的局面。6～7月我国大豆到港量环比、同比预计均有所下滑，而豆粕需求端在三季度或达到峰值，我国豆粕供需进一步宽松的可能性并不大。
受南美丰产及美豆播种顺利等多重利空因素的打压，CBOT大豆估值整体偏低并接近成本线附近。今年三季度厄尔尼诺转向拉尼娜的概率较高，美豆天气升水交易或在所难免，届时国内豆粕有望与美豆共振走强。从节奏上来看，预计6月中下旬之前，我国豆粕价格偏弱筑底为主，7月份以后上涨的概率较大。
来源：粮油市场报 特约分析师王亮亮